Tampaknya ada dua kubu dalam hal pembelian kembali saham. Di satu sisi, pembelian kembali saham dapat mengurangi jumlah saham perusahaan, yang meningkatkan laba per saham dan diharapkan mendukung kenaikan harga saham; di sisi lain, sejumlah uang yang dihabiskan untuk pembelian kembali mungkin lebih menguntungkan pemegang saham jika digunakan untuk memperluas atau meningkatkan operasi perusahaan.
Presiden Joe Biden tampaknya berada di kubu kedua, dan menargetkan pembelian kembali saham setelah perusahaan menggelontorkan miliaran ke dalam praktik tersebut selama periode inflasi tinggi selama dua tahun terakhir, dan saat merumahkan pekerja tahun ini. Biden mendukung pajak 1% atas dolar yang dihabiskan untuk pembelian kembali, yang merupakan bagian dari Undang-Undang Pengurangan Inflasi yang ditandatangani menjadi undang-undang pada bulan Agustus.
Menyusul perubahan undang-undang perpajakan, Chevron Corp.
CVX,
+ 2.62%
mengumumkan rencana pembelian kembali senilai $75 miliar dan induk Facebook Meta Platforms Inc.
META,
+ 2.99%
diikuti PHK dengan otorisasi pembelian kembali senilai $40 miliar pada musim pendapatan ini.
Biden akan mengusulkan pajak dinaikkan menjadi 4% selama pidato kenegaraannya kepada Kongres Selasa malam. Saat dia melakukan perubahan terakhir pada pidato tahunannya, contoh langsung dari potensi efek negatif dari pembelian kembali saham sedang berlangsung secara real-time. Bed Bath and Beyond Inc.
BBBY,
-48.63%
menghabiskan $230 juta untuk membeli kembali saham selama kuartal keempat tahun fiskal 2021, yang berakhir pada 26 Februari 2022, bahkan ketika penjualan perusahaan turun 25% dari tahun sebelumnya dan perusahaan membukukan kerugian bersih sebesar $159 juta pada kuartal tersebut. Kurang dari setahun kemudian, perusahaan tersebut terancam bangkrut dan mungkin terpaksa menjual saham yang dapat dikonversi dalam upaya Salam Maria untuk tetap beroperasi.
Bed Bath & Beyond mungkin merupakan contoh ekstrim dari uang yang terbuang untuk pembelian kembali. Seringkali argumen untuk atau menentang pembelian kembali lebih bernuansa.
Untuk mengetahui mengapa Biden begitu fokus pada pembelian kembali, lihat angka-angka ini untuk lima perusahaan Teknologi Besar inti — yang sebagian besar telah ditargetkan oleh pemerintahan Biden dalam tindakan antimonopoli — dengan jumlah dolar dalam miliaran, pada akhir kuartal fiskal terbaru mereka yang dilaporkan :
| Perusahaan | Jantung | Miliaran dolar dihabiskan untuk pembelian kembali selama 12 bulan terakhir | Perubahan jumlah bagian | Miliaran dolar dihabiskan untuk R&D selama 12 bulan terakhir | Total pembelian kembali resmi |
| Apple Inc. | AAPL,
+ 1.92% | $88.4 | -3.4% | $27.7 | $366 |
| Microsoft Corp. | MSFT,
+ 4.20% | $28.6 | -1.1% | $26.6 | $60 |
| Amazon.com Inc. | AMZN,
-0.07% | $6.0 | -0.1% | $68.4 | $10 |
| Alfabet Inc. Kelas A | GOOGGL,
+ 4.61% | $59.3 | -3.7% | $39.5 | $120 |
| Meta Platforms Inc. Kelas A | META,
+ 2.99% | $28.0 | -5.7% | $34.6 | $109 |
| Total | | $210.3 | | $196.8 | $665 |
| Sumber: FactSet |
Kelima perusahaan berhasil menurunkan jumlah saham mereka dari tahun sebelumnya, karena mereka menghabiskan total $210 miliar untuk pembelian kembali. Pada saat yang sama, kompensasi berbasis saham mereka — dalam bentuk saham atau opsi saham — berjumlah $69.3 miliar, menurut FactSet.
Secara tahunan, pajak federal 1% atas pembelian kembali lima perusahaan akan mencapai $2.1 miliar — hampir tidak cukup untuk menggerakkan jarum dan mengubah keputusan alokasi modal. Dan Biden tidak mungkin mendapatkan pajak 4% yang diusulkannya dengan mayoritas Republik di Dewan Perwakilan Rakyat.
Di kolom paling kanan, Anda dapat melihat total untuk program pembelian kembali yang disahkan oleh dewan direksi lima perusahaan, sebagaimana disusun oleh FactSet: $665 miliar yang menakjubkan.
Membandingkan jumlah yang dihabiskan untuk membeli kembali dengan jumlah yang dihabiskan untuk penelitian dan pengembangan selama empat kuartal terakhir yang dilaporkan, kami melihat bahwa pembelian kembali lebih tinggi untuk tiga dari lima perusahaan, dengan Amazon.com Inc.
AMZN,
-0.07%
dan Meta sebagai pengecualian.
Dalam kasus Apple Inc.
AAPL,
+ 1.92%,
uang yang dihabiskan untuk pembelian kembali saham lebih dari tiga kali lipat yang dihabiskan untuk R&D. Kemudian lagi, Apple membukukan laba $30 miliar untuk kuartal fiskal terbaru dan laba $95.2 miliar selama empat kuartal terakhir yang dilaporkan. Dan akan sulit untuk membantah bahwa Apple belum membelanjakan cukup banyak untuk R&D.
Memikirkan tentang jumlah saham
Jika Anda memegang saham perusahaan, dan kemudian perusahaan menerbitkan lebih banyak saham, persentase kepemilikan Anda terdilusi. Perusahaan mungkin menerbitkan saham untuk meningkatkan modal kerja yang dibutuhkan untuk ekspansi atau melakukan akuisisi. Jika menerbitkan saham untuk membantu mendanai akuisisi, harapannya adalah laba per saham akan meningkat meskipun ada dilusi, dan pada akhirnya Anda mungkin percaya bahwa itu bermanfaat.
Tapi bagaimana dengan kompensasi berbasis saham? Ketika dewan direksi memberikan saham baru kepada para eksekutif, jumlah saham juga terdilusi. Pemegang saham yang bukan karyawan mungkin membenci hal ini, dan pembelian kembali saham dapat mengurangi dilusi. Tetapi perusahaan sering membelanjakan cukup banyak untuk pembelian kembali sehingga jumlah saham menurun secara keseluruhan, meskipun ada kompensasi berbasis saham. Itulah yang terjadi pada perusahaan Teknologi Besar yang tercantum di atas.
Tetapi jika Anda memegang saham individual, Anda harus memperhatikan jumlah sahamnya. Anda dapat melihat ini setiap kuartal dalam siaran pers pendapatan perusahaan, pada laporan laba rugi, tepat di bawah laba per saham. Jika jumlah saham meningkat, itu mungkin mencerminkan penerbitan saham untuk mendanai akuisisi. Tapi ini tidak selalu terjadi.
Oracle Corp
ORCL,
-0.89%
jumlah saham terdilusi rata-rata yang digunakan untuk menghitung laba per saham selama kuartal kedua tahun fiskal 2023 yang berakhir pada 30 November, naik 1.9% dari tahun sebelumnya, meskipun perusahaan telah menghabiskan $3.3 miliar untuk pembelian kembali selama empat kuartal terakhir. Selama periode yang sama, kompensasi berbasis saham mencapai $3 miliar.
Selama panggilan pendapatan kuartal ketiga Oracle, Chief Executive Safra Catz mengatakan perusahaan "berkomitmen untuk mengembalikan nilai kepada pemegang saham kami melalui inovasi teknis, akuisisi strategis, pembelian kembali saham, penggunaan utang yang hati-hati, dan dividen." Sementara jumlah saham naik untuk kuartal terakhir, wajar untuk melihat lebih jauh ke belakang. Setahun sebelumnya (yaitu, dalam siaran pers triwulanan yang diajukan pada 9 Desember 2021), jumlah saham Oracle turun 12% dari tahun ke tahun.
Mengawasi jumlah saham perusahaan, pembelian kembali, dan tingkat kompensasi berbasis saham dari waktu ke waktu akan bermanfaat.
Apakah pembelian kembali benar-benar merupakan 'pengembalian modal' kepada pemegang saham?
Jawabannya tidak – meskipun pemerintahan Biden mengatakan pada 6 Februari bahwa pembelian kembali saham “memungkinkan perusahaan untuk menyalurkan pembayaran yang diuntungkan pajak kepada investor kaya dan asing.”
Pembelian kembali saham bukanlah transfer uang langsung ke pemegang saham. Pembelian kembali biasanya dilakukan di pasar terbuka, dan terkadang dengan harga tinggi secara historis relatif terhadap pendapatan. Pembelian tersebut tidak secara otomatis membantu investor yang terus memegang saham tersebut.
Beberapa pengelola uang akan berpendapat bahwa pembelian kembali adalah cara yang lebih efisien untuk mengalokasikan kelebihan modal daripada pembayaran dividen karena yang terakhir dikenakan pajak penghasilan. Kemudian lagi, ada perlakuan pajak preferensial untuk sebagian besar pembayaran dividen perusahaan. Dan pemegang saham menerima pendapatan secara langsung atau bebas menginvestasikannya kembali.
Tidak pernah ada jaminan bahwa aktivitas pembelian kembali yang signifikan dan pengurangan jumlah saham akan menyebabkan kenaikan harga saham.
Contoh klasik diberikan oleh International Business Machines Inc.
IBM,
-0.25%.
Perusahaan menangguhkan pembelian kembali saham pada 2019 ketika mengakuisisi Red Hat. Tetapi selama 10 tahun hingga 2018, IBM membeli kembali saham senilai $94.4 miliar. Jumlah saham berkurang 35% hingga akhir 2018 dari akhir 2008, menurut FactSet.
Selama periode 10 tahun tersebut, harga saham IBM naik 35%, sedangkan S&P 500
SPX,
+ 1.29%
naik 178%. Dengan dividen yang diinvestasikan kembali, saham IBM memiliki pengembalian total 76% selama 10 tahun hingga 2018, dibandingkan dengan pengembalian S&P 500 sebesar 243%.
Penjualan tahunan IBM untuk 2018 turun 23% dari penjualannya pada 2008. Tampaknya pembelian kembali itu tidak sepadan. Dari penurunan penjualan, tampaknya manajemen perusahaan merasa tidak ada hubungannya dengan uang selama periode itu.
Akuisisi Red Hat dan penangguhan pembelian kembali sejak saat itu, bersama dengan kenaikan dividen yang berkelanjutan, telah membuat perubahan strategi yang signifikan. Penjualan IBM tahun 2022 naik 6% dari tahun sebelumnya.
Sejak akhir 2018, saham IBM naik 25%, sedangkan S&P 500 naik 64%. Dengan dividen yang diinvestasikan kembali, IBM telah mengembalikan 53%, sedangkan S&P 500 telah mengembalikan 76%. Saham IBM sekarang memiliki hasil dividen 4.85%. Ini telah berkinerja buruk di S&P 500 sejak akhir 2018, tetapi pada tingkat yang jauh lebih rendah daripada membuntuti indeks selama 10 tahun sebesar $94.4 miliar dalam pembelian kembali hingga 2018.
Jangan lewatkan: ETF dividen-saham ini memiliki hasil 12% dan mengalahkan S&P 500 dengan jumlah yang besar
Sumber: https://www.marketwatch.com/story/why-bidens-state-of-the-union-address-will-mention-taxes-on-share-buybacks-11675792864?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Biden menargetkan pembelian kembali saham — apakah itu membantu Anda sebagai investor?
Tampaknya ada dua kubu dalam hal pembelian kembali saham. Di satu sisi, pembelian kembali saham dapat mengurangi jumlah saham perusahaan, yang meningkatkan laba per saham dan diharapkan mendukung kenaikan harga saham; di sisi lain, sejumlah uang yang dihabiskan untuk pembelian kembali mungkin lebih menguntungkan pemegang saham jika digunakan untuk memperluas atau meningkatkan operasi perusahaan.
Presiden Joe Biden tampaknya berada di kubu kedua, dan menargetkan pembelian kembali saham setelah perusahaan menggelontorkan miliaran ke dalam praktik tersebut selama periode inflasi tinggi selama dua tahun terakhir, dan saat merumahkan pekerja tahun ini. Biden mendukung pajak 1% atas dolar yang dihabiskan untuk pembelian kembali, yang merupakan bagian dari Undang-Undang Pengurangan Inflasi yang ditandatangani menjadi undang-undang pada bulan Agustus.
Menyusul perubahan undang-undang perpajakan, Chevron Corp.
+ 2.62%
+ 2.99%
CVX,
mengumumkan rencana pembelian kembali senilai $75 miliar dan induk Facebook Meta Platforms Inc.
META,
diikuti PHK dengan otorisasi pembelian kembali senilai $40 miliar pada musim pendapatan ini.
Biden akan mengusulkan pajak dinaikkan menjadi 4% selama pidato kenegaraannya kepada Kongres Selasa malam. Saat dia melakukan perubahan terakhir pada pidato tahunannya, contoh langsung dari potensi efek negatif dari pembelian kembali saham sedang berlangsung secara real-time. Bed Bath and Beyond Inc.
-48.63%
BBBY,
menghabiskan $230 juta untuk membeli kembali saham selama kuartal keempat tahun fiskal 2021, yang berakhir pada 26 Februari 2022, bahkan ketika penjualan perusahaan turun 25% dari tahun sebelumnya dan perusahaan membukukan kerugian bersih sebesar $159 juta pada kuartal tersebut. Kurang dari setahun kemudian, perusahaan tersebut terancam bangkrut dan mungkin terpaksa menjual saham yang dapat dikonversi dalam upaya Salam Maria untuk tetap beroperasi.
Bed Bath & Beyond mungkin merupakan contoh ekstrim dari uang yang terbuang untuk pembelian kembali. Seringkali argumen untuk atau menentang pembelian kembali lebih bernuansa.
Untuk mengetahui mengapa Biden begitu fokus pada pembelian kembali, lihat angka-angka ini untuk lima perusahaan Teknologi Besar inti — yang sebagian besar telah ditargetkan oleh pemerintahan Biden dalam tindakan antimonopoli — dengan jumlah dolar dalam miliaran, pada akhir kuartal fiskal terbaru mereka yang dilaporkan :
Kelima perusahaan berhasil menurunkan jumlah saham mereka dari tahun sebelumnya, karena mereka menghabiskan total $210 miliar untuk pembelian kembali. Pada saat yang sama, kompensasi berbasis saham mereka — dalam bentuk saham atau opsi saham — berjumlah $69.3 miliar, menurut FactSet.
Secara tahunan, pajak federal 1% atas pembelian kembali lima perusahaan akan mencapai $2.1 miliar — hampir tidak cukup untuk menggerakkan jarum dan mengubah keputusan alokasi modal. Dan Biden tidak mungkin mendapatkan pajak 4% yang diusulkannya dengan mayoritas Republik di Dewan Perwakilan Rakyat.
Di kolom paling kanan, Anda dapat melihat total untuk program pembelian kembali yang disahkan oleh dewan direksi lima perusahaan, sebagaimana disusun oleh FactSet: $665 miliar yang menakjubkan.
Membandingkan jumlah yang dihabiskan untuk membeli kembali dengan jumlah yang dihabiskan untuk penelitian dan pengembangan selama empat kuartal terakhir yang dilaporkan, kami melihat bahwa pembelian kembali lebih tinggi untuk tiga dari lima perusahaan, dengan Amazon.com Inc.
-0.07%
AMZN,
dan Meta sebagai pengecualian.
Dalam kasus Apple Inc.
+ 1.92% ,
AAPL,
uang yang dihabiskan untuk pembelian kembali saham lebih dari tiga kali lipat yang dihabiskan untuk R&D. Kemudian lagi, Apple membukukan laba $30 miliar untuk kuartal fiskal terbaru dan laba $95.2 miliar selama empat kuartal terakhir yang dilaporkan. Dan akan sulit untuk membantah bahwa Apple belum membelanjakan cukup banyak untuk R&D.
Memikirkan tentang jumlah saham
Jika Anda memegang saham perusahaan, dan kemudian perusahaan menerbitkan lebih banyak saham, persentase kepemilikan Anda terdilusi. Perusahaan mungkin menerbitkan saham untuk meningkatkan modal kerja yang dibutuhkan untuk ekspansi atau melakukan akuisisi. Jika menerbitkan saham untuk membantu mendanai akuisisi, harapannya adalah laba per saham akan meningkat meskipun ada dilusi, dan pada akhirnya Anda mungkin percaya bahwa itu bermanfaat.
Tapi bagaimana dengan kompensasi berbasis saham? Ketika dewan direksi memberikan saham baru kepada para eksekutif, jumlah saham juga terdilusi. Pemegang saham yang bukan karyawan mungkin membenci hal ini, dan pembelian kembali saham dapat mengurangi dilusi. Tetapi perusahaan sering membelanjakan cukup banyak untuk pembelian kembali sehingga jumlah saham menurun secara keseluruhan, meskipun ada kompensasi berbasis saham. Itulah yang terjadi pada perusahaan Teknologi Besar yang tercantum di atas.
Tetapi jika Anda memegang saham individual, Anda harus memperhatikan jumlah sahamnya. Anda dapat melihat ini setiap kuartal dalam siaran pers pendapatan perusahaan, pada laporan laba rugi, tepat di bawah laba per saham. Jika jumlah saham meningkat, itu mungkin mencerminkan penerbitan saham untuk mendanai akuisisi. Tapi ini tidak selalu terjadi.
Oracle Corp
-0.89%
ORCL,
jumlah saham terdilusi rata-rata yang digunakan untuk menghitung laba per saham selama kuartal kedua tahun fiskal 2023 yang berakhir pada 30 November, naik 1.9% dari tahun sebelumnya, meskipun perusahaan telah menghabiskan $3.3 miliar untuk pembelian kembali selama empat kuartal terakhir. Selama periode yang sama, kompensasi berbasis saham mencapai $3 miliar.
Selama panggilan pendapatan kuartal ketiga Oracle, Chief Executive Safra Catz mengatakan perusahaan "berkomitmen untuk mengembalikan nilai kepada pemegang saham kami melalui inovasi teknis, akuisisi strategis, pembelian kembali saham, penggunaan utang yang hati-hati, dan dividen." Sementara jumlah saham naik untuk kuartal terakhir, wajar untuk melihat lebih jauh ke belakang. Setahun sebelumnya (yaitu, dalam siaran pers triwulanan yang diajukan pada 9 Desember 2021), jumlah saham Oracle turun 12% dari tahun ke tahun.
Mengawasi jumlah saham perusahaan, pembelian kembali, dan tingkat kompensasi berbasis saham dari waktu ke waktu akan bermanfaat.
Apakah pembelian kembali benar-benar merupakan 'pengembalian modal' kepada pemegang saham?
Jawabannya tidak – meskipun pemerintahan Biden mengatakan pada 6 Februari bahwa pembelian kembali saham “memungkinkan perusahaan untuk menyalurkan pembayaran yang diuntungkan pajak kepada investor kaya dan asing.”
Pembelian kembali saham bukanlah transfer uang langsung ke pemegang saham. Pembelian kembali biasanya dilakukan di pasar terbuka, dan terkadang dengan harga tinggi secara historis relatif terhadap pendapatan. Pembelian tersebut tidak secara otomatis membantu investor yang terus memegang saham tersebut.
Beberapa pengelola uang akan berpendapat bahwa pembelian kembali adalah cara yang lebih efisien untuk mengalokasikan kelebihan modal daripada pembayaran dividen karena yang terakhir dikenakan pajak penghasilan. Kemudian lagi, ada perlakuan pajak preferensial untuk sebagian besar pembayaran dividen perusahaan. Dan pemegang saham menerima pendapatan secara langsung atau bebas menginvestasikannya kembali.
Tidak pernah ada jaminan bahwa aktivitas pembelian kembali yang signifikan dan pengurangan jumlah saham akan menyebabkan kenaikan harga saham.
Contoh klasik diberikan oleh International Business Machines Inc.
-0.25% .
IBM,
Perusahaan menangguhkan pembelian kembali saham pada 2019 ketika mengakuisisi Red Hat. Tetapi selama 10 tahun hingga 2018, IBM membeli kembali saham senilai $94.4 miliar. Jumlah saham berkurang 35% hingga akhir 2018 dari akhir 2008, menurut FactSet.
Selama periode 10 tahun tersebut, harga saham IBM naik 35%, sedangkan S&P 500
+ 1.29%
SPX,
naik 178%. Dengan dividen yang diinvestasikan kembali, saham IBM memiliki pengembalian total 76% selama 10 tahun hingga 2018, dibandingkan dengan pengembalian S&P 500 sebesar 243%.
Penjualan tahunan IBM untuk 2018 turun 23% dari penjualannya pada 2008. Tampaknya pembelian kembali itu tidak sepadan. Dari penurunan penjualan, tampaknya manajemen perusahaan merasa tidak ada hubungannya dengan uang selama periode itu.
Akuisisi Red Hat dan penangguhan pembelian kembali sejak saat itu, bersama dengan kenaikan dividen yang berkelanjutan, telah membuat perubahan strategi yang signifikan. Penjualan IBM tahun 2022 naik 6% dari tahun sebelumnya.
Sejak akhir 2018, saham IBM naik 25%, sedangkan S&P 500 naik 64%. Dengan dividen yang diinvestasikan kembali, IBM telah mengembalikan 53%, sedangkan S&P 500 telah mengembalikan 76%. Saham IBM sekarang memiliki hasil dividen 4.85%. Ini telah berkinerja buruk di S&P 500 sejak akhir 2018, tetapi pada tingkat yang jauh lebih rendah daripada membuntuti indeks selama 10 tahun sebesar $94.4 miliar dalam pembelian kembali hingga 2018.
Jangan lewatkan: ETF dividen-saham ini memiliki hasil 12% dan mengalahkan S&P 500 dengan jumlah yang besar
Sumber: https://www.marketwatch.com/story/why-bidens-state-of-the-union-address-will-mention-taxes-on-share-buybacks-11675792864?siteid=yhoof2&yptr=yahoo