Selama 53 tahun berkecimpung di dunia investasi, Howard Marks—miliarder dan salah satu pendiri Oaktree Capital Management—mengatakan bahwa dia baru melihat dua transformasi nyata dalam berinvestasi, hingga saat ini.
"Saya telah melihat sejumlah siklus ekonomi, ayunan pendulum, kegilaan dan kepanikan, gelembung dan kehancuran, tetapi saya hanya ingat dua perubahan laut yang nyata," tulis Marks dalam sebuah memo diterbitkan Selasa. "Saya pikir kita mungkin berada di tengah-tengah yang ketiga hari ini."
Pergeseran pertama, pada tahun 1970-an, adalah "adopsi mentalitas investor baru", seperti yang dia katakan, untuk merangkul risiko. Marks mengatakan pergeseran itu mengarah pada jenis investasi baru seperti utang tertekan, sekuritas berbasis hipotek, kredit terstruktur, dan pinjaman pribadi.
Marks menyadari perubahan besar saat itu terjadi, dan dia memilih untuk berinvestasi dalam obligasi "perusahaan paling berisiko di Amerika", dan menghasilkan uang "dengan mantap dan aman".
“Tidaklah berlebihan untuk mengatakan bahwa dunia investasi saat ini hampir tidak memiliki kemiripan dengan 50 tahun yang lalu,” tulis Marks. “Orang-orang muda yang bergabung dengan industri saat ini mungkin akan terkejut mengetahui bahwa, pada saat itu, investor tidak berpikir tentang risiko/pengembalian. Sekarang hanya itu yang kami lakukan. Ergo, perubahan besar.
Transformasi kedua terjadi pada 1980-an. Federal Reserve, yang dipimpin oleh Paul Volcker, menaikkan suku bunga pinjaman dana federal menjadi 20% untuk menurunkan inflasi yang melonjak menjadi 13.5% karena lonjakan harga minyak yang mendorong harga barang naik dan "memicu inflasi yang cepat," katanya. . Tiga tahun kemudian inflasi turun menjadi 3.2%. Dengan keberhasilan itu, The Fed secara bertahap menurunkan suku bunga dana federal—mendorong “lingkungan suku bunga menurun yang berlaku selama empat dekade.”
Kesuksesan investor selama 40 tahun terakhir sebagian besar disebabkan oleh suku bunga rendah itu, kata Marks, karena memicu era uang murah dan mudah. Bank of America menggambarkan lingkungan itu sebagai "penyimpangan," daripada melabelinya sebagai normal baru.
"Dua dekade terakhir inflasi, pertumbuhan, dan upah '2%' telah berakhir dengan pengembalian rata-rata historis jangka panjang," tulis analis BofA sebelumnya dalam catatan penelitian.
Suku bunga mencapai titik terendah sepanjang masa pada tahun 2008 setelah The Fed memangkas tingkat dana federal menjadi nol dalam upaya untuk menyelamatkan ekonomi dari Krisis Keuangan Hebat. Dari 2009 hingga 2020, ketika pandemi dimulai, “AS menikmati pemulihan ekonomi terpanjang dalam sejarah,” kata Marks.
Selama Krisis Keuangan Hebat, Oaktree mengumpulkan miliaran dolar dalam bentuk utang untuk membeli aset-aset yang tertekan—dan para investornya mendapat manfaat dari pengakuan perusahaan atas peluang tersebut saat utang melonjak.
Tapi era itu berakhir tahun ini, dengan inflasi tinggi dan suku bunga yang lebih tinggi. Inflasi AS dari tahun ke tahun mencapai tertinggi empat dekade di 9.1% pada bulan Juni sebelum melambat menjadi 7.1% pada bulan November. Itu mendorong The Fed untuk menaikkan suku bunga tujuh kali tahun ini, mendorong tingkat dana federal ke kisaran 4.25% hingga 4.5%.
Pesimisme mengambil alih optimisme, kata Marks, dan inflasi serta suku bunga "sangat mungkin akan tetap menjadi pertimbangan dominan yang memengaruhi lingkungan investasi untuk beberapa tahun ke depan."
“Kami telah beralih dari dunia dengan pendapatan rendah pada 2009-21 menjadi dunia dengan pendapatan penuh, dan mungkin akan menjadi lebih dalam waktu dekat,” tulis Marks.
Dan itu berarti investor bisa mendapatkan "pengembalian yang solid" tanpa harus terlalu bergantung pada investasi berisiko, yang pada gilirannya bisa berarti peluang yang lebih baik bagi pemberi pinjaman dan pencari barang murah. Tetapi strategi investasi yang bekerja paling baik selama 40 tahun terakhir mungkin tidak berjalan dengan baik di tahun-tahun mendatang— “itulah perubahan besar yang saya bicarakan,” tulis Marks.
Cerita ini awalnya ditampilkan di fortune.com
Lebih dari Fortune: Bos hedge fund lama Rishi Sunak membayar dirinya sendiri $1.9 juta per hari tahun ini Temui guru berusia 29 tahun dengan gelar empat yang ingin bergabung dengan Pengunduran Diri Hebat Berapa banyak uang yang Anda butuhkan untuk membeli rumah $ 400,000 Elon Musk 'ingin meninju' Kanye West setelah menganggap tweet swastika sang rapper sebagai 'hasutan untuk melakukan kekerasan'
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/billionaire-howard-marks-says-investors-193137245.html