(Bloomberg) — Pasar swasta akan datang untuk mengumpulkan — dan itu mengancam untuk mendatangkan malapetaka di seluruh saham dan obligasi global.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Ketika kondisi keuangan semakin ketat di seluruh dunia, dana pasar swasta menuntut agar investor menambah lebih banyak uang tunai yang mereka janjikan selama masa pandemi.
Sementara banyak dana pensiun dan dana abadi besar diharapkan memiliki arus kas yang cukup untuk memenuhi panggilan modal ini, ketakutannya adalah bahwa sejumlah besar investor lain harus melepas aset likuid untuk memenuhi kewajiban. Itu kemungkinan akan berarti kerugian yang lebih dalam di pasar publik untuk ekuitas dan utang, di mana pengembalian sudah turun lebih dari 20% tahun ini.
Tanda-tanda awal masalah terbukti dalam distribusi menyusut yang diberikan kemitraan pasar swasta ini kepada investor, menurut data dari Burgiss Group LLC.
Lima dari enam kategori dana pasar swasta yang dilacak oleh perusahaan riset mencatat komitmen bersih negatif pada kuartal ketiga, yang berarti investor diminta untuk menuangkan lebih banyak uang ke dalamnya daripada kembali sebagai pengembalian. Dana pembelian melihat kesenjangan terbesar, minus $ 7.66 miliar, terbesar sejak kuartal kedua tahun 2020, data menunjukkan.
"Kami melihat alasan untuk khawatir," tulis analis Burgiss Patrick Warren dan Luis O'Shea dalam sebuah catatan bulan lalu. “Distribusi bersih modal ventura sekarang berada pada level terendah selama beberapa dekade, dan utang senior dan tertekan juga memanggil modal bersih.”
Tiga dari jenis dana tersebut mendistribusikan jumlah uang terendah kepada investor setidaknya dalam tujuh tahun.
Panggilan modal telah dipercepat tahun ini, khususnya untuk dana kredit swasta, kata seorang eksekutif senior dari investor institusional yang mengawasi lebih dari $50 miliar. Portofolio yang dikenal sebagai dana pemicu, yang meminta modal klien setelah ambang batas tertentu terpenuhi, termasuk yang paling aktif dalam melakukan panggilan modal, kata eksekutif, meminta anonimitas untuk membahas masalah internal.
“Adalah mungkin untuk membayangkan institusi besar terlibat dalam penjualan paksa ekuitas publik yang likuid untuk memenuhi panggilan modal dalam investasi dana swasta,” Benn Eifert, pendiri dan kepala investasi di butik volatilitas hedge fund QVR Advisors, menulis dalam surat Oktober kepada investor. .
Panggilan modal bukan satu-satunya masalah bagi investor di pasar swasta. Bahkan keberhasilan mereka membuat sakit kepala.
Karena banyak aset alternatif mengungguli pasar publik dalam beberapa tahun terakhir, institusi telah melewati batas tetap pada proporsi portofolio mereka yang dapat dialokasikan ke pasar swasta.
Meskipun apa yang disebut efek penyebut ini mungkin dilebih-lebihkan — karena ada jeda dalam menilai kembali aset swasta untuk mencerminkan kondisi pasar terbaru — hal itu berpotensi memicu peningkatan penjualan pada saat yang paling tidak diinginkan.
Dan jumlah yang terlibat bisa sangat besar. Sejumlah besar uang mudah yang dipompa ke dalam sistem keuangan oleh bank sentral selama pandemi menemukan jalannya ke aset tidak terdaftar, yang tumbuh menjadi $10 triliun secara global pada September 2021, meningkat lima kali lipat dari 2007, menurut angka dari perusahaan data investasi Preqin.
“Ada semacam perubahan rezim di dunia makro dan di pasar yang perlu kita tangani,” Stephen Klar, presiden dan mitra pengelola Wellington Management Co., mengatakan pada KTT Investasi Pemimpin Keuangan Global di Hong Kong pada November. 3. “Kami sedang bekerja dengan klien kami untuk memikirkan bagaimana benar-benar mendapatkan alokasi aset itu kembali ke cara yang lebih beragam dan seimbang.”
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/billions-capital-calls-threaten-wreak-010512447.html