(Bloomberg) — Investor telah menggelontorkan lebih dari $20 miliar ke dalam dana yang diperdagangkan di bursa pendapatan tetap AS sepanjang tahun ini. Saat debu mereda dari tahun terburuk pasar obligasi, ETF yang berfokus pada Treasuries yang aman dan sederhana telah menarik sebagian besar uang. Stephen Laipply, kepala ETF pendapatan tetap AS di BlackRock, menjelaskan keadaan ini di episode terbaru podcast “What Goes Up”.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Berikut adalah beberapa sorotan percakapan, yang telah diringkas dan diedit untuk kejelasan. Klik di sini untuk mendengarkan podcast lengkap di Terminal, atau berlangganan di bawah di Apple Podcasts, Spotify, atau di mana pun Anda mendengarkan.
Dengarkan What Goes Up di Apple Podcasts
Dengarkan What Goes Up di Spotify
T: Menurut Anda, bagaimana sisa tahun ini akan dimainkan dalam pendapatan tetap?
A: Ini merupakan perjalanan yang bergelombang. Tahun lalu adalah rekor obligasi terburuk yang pernah kami lihat dalam mungkin 40 tahun. Itu sangat menantang. Investor telah terbuai sedikit, 'ya, suku bunga rendah untuk waktu yang lama dan mungkin rendah selamanya.' Itu berubah sangat, sangat dramatis tahun lalu. Investor menantikan gagasan ini bahwa '2023, kami berada pada hasil yang lebih tinggi ini, bagus sekali, saya akan mengalokasikan, saya akan memperbaiki 40 saya,' jadi untuk berbicara. Dan tiba-tiba kami mendapatkan banyak data yang sangat positif dan itu membuat semua orang berpikir ulang. Rasanya seperti orang memikirkan kembali ini - dan mungkin terlalu memikirkannya - setiap minggu, jika tidak lebih sering dari itu. Saya sedikit lebih optimis dalam hal ini. Ada batasan seberapa tinggi tarif bisa pergi.
The Fed akan mengamati data dengan cermat. Kami telah mempertahankan pandangan secara konsisten bahwa inflasi mungkin tidak akan turun dalam garis lurus. Itu saja yang kita lihat sekarang. Akan ada beberapa gundukan di sepanjang jalan. Ada kemungkinan bahwa mereka mungkin menaikkan sedikit lebih banyak dari yang diperkirakan semula, dan kemudian mereka mungkin mempertahankan suku bunga pada level yang lebih tinggi itu. Anda akan melihat pasar mencoba menemukan level di sini. Dan saya yakin ini ada batasnya karena, percaya atau tidak, pada akhirnya kenaikan ini akan berdampak pada ekonomi. Mereka akan memegang.
T: Kalian mengatakan bahwa portofolio penasihat 60/40 kurang dialokasikan ke pendapatan tetap sebesar 9%, dan sekarang adalah kesempatan sekali dalam beberapa tahun untuk menyeimbangkan kembali portofolio. Beritahu kami tentang itu.
A: Jika Anda berpikir tentang dekade terakhir, kami telah melakukan pelonggaran kuantitatif. Jika Anda melihat di mana (hasil) 10 tahun mencapai titik terendah, itu adalah 50 basis poin, yang luar biasa. Dua tahun terbawah di suatu tempat di remaja. Jadi banyak investor memutuskan untuk tetap keluar dari pasar. Atau, mereka harus mengambil banyak risiko tambahan untuk mendapatkan hasil tersebut. Jadi, apakah itu kelebihan hasil tinggi di bagian portofolio tradisional itu - di mana mungkin mereka lebih suka aset berkualitas lebih tinggi tetapi mereka harus memiliki pendapatan - atau hal-hal seperti alternatif dan kredit swasta, ekuitas swasta.
Sekarang investor melihat pasar ini - pasar pendapatan tetap publik - dan menyadari bahwa mereka dapat mengutip-tanda kutip memperbaiki 40 mereka dengan mengurangi risiko ke berbagai tingkat. Jadi, Anda tidak harus menjadi mayoritas dalam hasil tinggi untuk mendapatkan target hasil tertentu. Anda dapat mengalokasikan ke ujung depan kurva Treasury dan mendapatkan hasil yang Anda lihat di beberapa titik di pasar hasil tinggi. Jadi ini benar-benar kesempatan untuk kembali ke apa yang seharusnya dilakukan oleh 40 orang, yaitu mendiversifikasi aset berisiko Anda. Dan kemudian Anda berpikir, saya memiliki S&P 500, apa yang ingin saya pertahankan? Dunia yang sangat sederhana adalah, 'Saya akan menahan Treasuries jangka panjang untuk menentangnya,' dengan alasan bahwa jika pasar ekuitas dijual, Treasuries jangka panjang mungkin akan reli.
T: Apakah kekhawatiran tentang plafon utang berdampak pada jangka pendek? Bagaimana Anda melihat masalah itu muncul tahun ini?
A: Kami telah melihat film ini sebelumnya, di mana itu terjadi, di mana kami sebenarnya diturunkan dan segalanya. Ada sedikit yang ada di sana. Jika Anda melihat, misalnya, credit-default swaps. Saya belum melihat levelnya akhir-akhir ini, tetapi ada beberapa risiko yang diberi harga sedikit. Kekhawatiran itu bisa muncul lebih jauh saat kita menuju musim panas, yang merupakan waktu kritis. Jadi menurut saya itu belum berdampak secara dramatis pada bagian depan. Mungkinkah? Tentu.
–Dengan bantuan dari Stacey Wong.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/blackrock-says-bond-yields-offer-205642852.html