BNP Paribas mempelajari 100 tahun kehancuran pasar — ​​inilah yang dikatakan akan terjadi selanjutnya

Ahli strategi yang dipimpin oleh Greg Boutle, kepala strategi ekuitas dan derivatif AS, mengharapkan peristiwa kapitulasi tahun depan. "Ini akan menjadi keberangkatan dari rezim pasar beruang saat ini, yang telah ditandai dengan penurunan ekuitas yang lebih rendah karena kelipatan P/E telah berkontraksi," kata mereka.

Kehancuran terbaru — kemerosotan COVID-19 pada Maret 2020 — adalah pola yang buruk dalam pandangan mereka, karena didorong oleh sifat ekstrem penutupan ekonomi dan respons moneter dan fiskal yang cepat. Mereka juga tidak berharap tahun 2008 menjadi model, karena mereka melihat PDB AS berkontraksi sekitar 1% tahun depan, dan laba per saham turun 1.5%.

Namun, tahun 2002 cukup mewakili kehancuran resesi. Bear market itu berlangsung lebih dari dua tahun, dengan drawdown 50%, dan pergerakan puncak-ke-palung 29 poin persentase di VIX
VIX,
+ 2.44%.
Tipikal pasar bearish resesi adalah 1.5 tahun lamanya, dengan penarikan median 38% dan puncak median di VIX 40.5.

"Jika kita menerapkan rata-rata itu ke pasar hari ini, itu menyiratkan palung di pertengahan tahun depan, S&P mendekati titik terendah 3,000, dan dengan VIX di bawah 40-an," kata mereka.

Bull market yang berakhir tahun lalu serupa dengan tahun 1990-an, dengan partisipasi ritel yang tinggi, ekspansi harga ganda P/E yang masif, dan banyak pemain top yang tidak menguntungkan. S&P 500 mengalami penurunan pada tahun 2002 dengan rasio harga terhadap ekuitas sebesar 14. Perkiraan EPS BNP tahun 2024 sebesar $231 menyiratkan 3,250 untuk S&P 500 jika kelipatan P-ke-E turun menjadi 14.

Dalam sedikit analisis, BNP membuat ulang VIX
VIX,
+ 2.44%,
yang diperkenalkan CBOE pada tahun 1993, untuk mencakup 100 tahun terakhir. Biasanya, volatilitas memuncak pada atau sebelum palung pasar.

“Kami menganggap kapitulasi sebagai langkah yang terkait dengan rasa panik yang melibatkan rebasing ekspektasi, analis secara agresif memotong prakiraan, lonjakan volatilitas, dan repricing of tails. Selama 100 tahun terakhir, kapitulasi dalam volatilitas rata-rata datang bersamaan dengan palung di pasar,” kata mereka.

Apa yang mereka sukai di pasar seperti itu? Salah satu idenya adalah menemukan perusahaan yang mempertahankan pembelian kembali saham melalui perlambatan. Cara lainnya adalah melihat perusahaan dengan momentum pendapatan, meskipun satu-satunya sektor yang diidentifikasi dengan momentum positif dalam bagan terkait adalah utilitas
XLU,
+ 0.62%.
Teknologi masih rentan, meskipun apa yang disebut teknologi prima dapat mengungguli bagian sektor yang lebih spekulatif dan bersiklus.

Pasar

Setelah kemerosotan hari Selasa, saham berjangka AS
ES00,
-0.23%
 
NQ00,
-0.47%
beringsut lebih rendah. Minyak berjangka
sel.1,
-0.15%
jatuh, dan hasil 10 tahun
TMUBMUSD10Y,
3.473%
adalah 3.54%. Inversi antara 2 tahun dan 10 tahun sekarang pada tingkat terakhir terlihat sejak 1980-an.

Untuk lebih banyak pembaruan pasar plus ide perdagangan yang dapat ditindaklanjuti untuk saham, opsi, dan kripto, berlanggananlah MarketDiem oleh Harian Bisnis Investor.

Buzz itu

Cina pada hari Rabu mengumumkan serangkaian langkah-langkah yang membatalkan pembatasan anti COVID-19. 

MongoDB
MDB,
-2.71%
melonjak 26% dalam perdagangan premarket setelah perusahaan database mengejutkan Wall Street dengan perkiraan laba. Gerai Murah Ollie
OLLI,
+ 0.73%
merosot 9% setelah kehilangan perkiraan pendapatan dan pendapatan. Pengecer video game dan stok meme GameStop
GME,
-8.49%
laporan setelah bel penutupan.

Penjual mobil bekas Carvana
CVNA,
-5.49%
terus tergelincir, dengan Bloomberg melaporkan bahwa kreditur telah setuju untuk bekerja sama untuk menghindari konflik yang muncul dalam restrukturisasi utang lainnya.

Data produktivitas yang direvisi dan kredit konsumen Oktober menyoroti kalender ekonomi yang tenang.

Raphael Warnock memenangkan putaran kedua untuk menjadi senator Georgia, memberi Demokrat keunggulan 51 banding 49 di majelis tinggi, memungkinkan mereka untuk mendapatkan nominasi yudisial lebih cepat dan mengeluarkan lebih banyak panggilan dari pengadilan.

Terbaik dari web

Grindr
GRND,
-3.92%
adalah posterchild untuk meledakkan SPAC.

Lebih lanjut tentang eksodus dana properti komersial setelah Blackstone
BX
-3.95%
menangguhkan penebusan dalam dana real estat utama.

Polisi telah menangkap 25 tersangka — termasuk satu anggota keluarga bangsawan Jerman — dalam rencana untuk menggulingkan pemerintah Jerman.

ticker teratas

Berikut adalah ticker pasar saham paling aktif pada pukul 6 pagi.

Grafik

Data kredit konsumen yang akan dirilis Rabu malam mungkin menunjukkan lebih banyak bukti orang Amerika beralih ke kartu kredit dalam menghadapi kenaikan harga. Penumpukan utang itu terjadi karena tabungan telah memburuk. Analis di JPMorgan memperkirakan pembayaran stimulus akan habis pada pertengahan tahun depan.

Bacaan acak

Apa kata-kata kutukan — dalam berbagai bahasa — memiliki kesamaan.

A gambar bulldog Prancis membantu menghancurkan jaringan narkoba.

Kredensial mikro kura-kura yang penuh semangat melawan hiu.

Perlu Diketahui dimulai lebih awal dan diperbarui hingga bel pembukaan, tetapi mendaftar di sini untuk mengirimkannya sekali ke kotak email Anda. Versi email akan dikirim sekitar 7:30 pagi bagian Timur.

Dengarkan Podcast Ide Baru Terbaik dalam Uang dengan reporter MarketWatch Charles Passy dan ekonom Stephanie Kelton