“Semua opsi ada di atas meja,” jawab West.
Neraca Boeing telah rusak parah oleh masalah ganda: Covidien-19 dan 737 MAX. Jet MAX dilarang terbang di seluruh dunia dari Maret 2019 hingga November 2020 setelah dua kecelakaan mematikan. Dan Covid menghancurkan permintaan untuk perjalanan udara, mengurangi permintaan untuk produk Boeing.
Sebelum kecelakaan MAX kedua, Boeing melaporkan sekitar $7 miliar tunai terhadap $15 miliar utang jangka pendek dan jangka panjang di pembukuannya, menurut FactSet. Leverage tidak terlalu berpengaruh bagi investor. Boeing menghasilkan $13.6 miliar dalam arus kas bebas di 2018.
Pendaftaran Newsletter
The Barron's Daily
Pengarahan pagi tentang apa yang perlu Anda ketahui di hari mendatang, termasuk komentar eksklusif dari penulis Barron dan MarketWatch.
Sekarang Boeing memiliki sekitar $ 12 miliar dalam bentuk tunai dan $ 58 miliar dalam utang jangka pendek dan panjang. Analis memproyeksikan Boeing akan menghasilkan arus kas bebas sekitar $900 juta pada tahun 2022. Pembangkitan arus kas bebas masih tertekan. Diperkirakan akan mencapai sekitar $9 miliar dan $11 miliar pada tahun 2023 dan 2024, masing-masing.
Boeing juga memiliki hampir $15 miliar dalam bentuk kredit revolver yang belum ditarik, dan West mengatakan pada panggilan konferensi kuartal pertama perusahaan bahwa manajemen merasa “sangat nyaman dengan posisi likuiditas dan neraca kami.”
Rasio leverage utang bersih terhadap arus kas bebas terlihat jauh lebih buruk daripada sebelumnya. Terlebih lagi, Boeing memiliki lebih banyak utang bersih daripada saingan utamanya,
Airbus
(AIR.Prancis). Raksasa kedirgantaraan Eropa ini memiliki sekitar $16 miliar dalam bentuk tunai dibandingkan dengan $13 miliar dalam bentuk utang.
Neraca Airbus yang kuat akan sulit disaingi Boeing. Bagaimanapun, pesawat baru membutuhkan biaya miliaran dolar untuk dikembangkan.
Penjualan saham Boeing adalah pilihan yang layak, tetapi rasanya terlambat. Kembali pada Agustus 2021, Barron menyarankan Boeing menerbitkan ekuitas untuk memperbaiki neraca yang sakit, dan membantu mendanai pengembangan produk baru. Saham diperdagangkan lebih dari $234 pada saat itu.
Saat itu, analis Credit Suisse Robert Spingarn mengatakan investor Boeing kemungkinan akan menerima penjualan saham. Sejak itu, Spingarn pindah ke Melius Research. Dia menilai saham Boeing di Beli dengan target harga $256.
Saran kami adalah agar Boeing menjual saham senilai $10 miliar hingga $15 miliar. Dengan harga saham yang lebih rendah sekarang, akan dibutuhkan lebih banyak dari mereka untuk mengumpulkan uang sebanyak itu.
Investor mungkin kurang memaafkan masalah saham sekarang dengan harga saham turun sekitar 42% sejak pertengahan Agustus 2021. Saham Airbus telah turun sekitar 7% dalam rentang yang sama.
Dan jika Boeing menerbitkan saham, katakanlah $175 per saham, alih-alih $230, itu akan mengurangi sekitar $10 Barron saran bahwa saham dapat diperdagangkan setinggi $315. Menanggapi permintaan komentar, Boeing merujuk Barron kembali ke komentar West baru-baru ini di konferensi Goldman.
Itu bukan hambatan besar, terutama dengan saham di bawah $140 dalam perdagangan baru-baru ini. Namun, penjualan saham dalam jumlah besar bisa menjadi ramalan atau ramalan yang terpenuhi dengan sendirinya. Semua orang menunggu untuk membeli sampai mereka melihat masalah saham selesai.
Kesenjangan besar antara harga hari ini dan level pertengahan Agustus $234, bagaimanapun, mungkin menjadi alasan mengapa investor mengambil berita dengan tenang pada hari Rabu. Saham Boeing terlihat tidak terpengaruh oleh berita tersebut. Saham naik 1.8% dalam perdagangan tengah hari. Itu
S&P 500
dan
Dow Jones Industrial Average
adalah 0.4% dan 0.7%, masing-masing.
Kirim surat ke Al Root di [email dilindungi]