Obligasi Default Update Untuk Pasar Obligasi Daerah

Dengan berakhirnya pembatasan Covid dan normalisasi ekonomi, default kota untuk tahun 2023 telah menunjukkan penurunan yang nyata dan kemungkinan akan mengakhiri tahun dengan tingkat default terendah dalam satu dekade. Tentu saja, ini mengasumsikan bahwa kebijakan moneter Federal Reserve saat ini tidak mendorong suku bunga jauh lebih tinggi atau menciptakan resesi atau bahwa kebijakan iklim pemerintah tidak mendorong lebih banyak industri ke default atau lebih banyak penerbitan obligasi hijau tidak menjadi merah. Cukup sederhana sebenarnya. Berikut angkanya:

Gagal 2019 2020 2021 2022 2023 YTD # Default 32 68 47 27 6

$(Jutaan) 1,232 4,404 1,767 1,456 196

Tertekan

# Default 12 39 32 10 7

$(Jutaan) 337 3,439 1,375 777 188

Efek Covid di tahun 2020 memang tidak bisa dipungkiri. Artikel terlampir menjelaskan secara mendalam tentang efek ini pada tahun 2020-21 yang menunjukkan berbagai sektor yang rentan terhadap pandemi. Hasil pada 2022-23 juga akan mendapat manfaat dari penurunan proyek-proyek baru selama penguncian Covid dan fakta bahwa banyak default proyek diajukan ke 2020-21, proyek-proyek yang menganggap penguncian sebagai alasan yang tepat untuk menegosiasikan perjanjian macet dengan pemegang obligasi meskipun mereka kesengsaraan yang tidak terkait atau merugikan diri sendiri. Ini berarti bahwa gagal bayar di masa depan di antara masalah-masalah yang tertekan sebelumnya akan lebih tinggi karena pemegang obligasi menemukan kenyataan.

Seperti yang kami catat dalam laporan lain hari ini, gambaran default sebenarnya untuk tahun 2023 telah stabil pada level sebelum covid. Risiko gagal bayar yang lebih besar ke depan adalah kerugian yang berasal dari proyek obligasi hijau yang didukung pemerintah serta perusahaan atau proyek terkait energi yang terkena dampak negatif dari politik lingkungan saat ini. Risiko lain ke depan adalah suku bunga telah meningkat sedemikian rupa sehingga peluang untuk membiayai kembali proyek bermasalah melalui suku bunga yang lebih rendah telah menurun.