(Bloomberg) — Pasar negara berkembang memiliki posisi yang baik untuk menghadapi resesi AS dan bahkan mungkin dapat memikat investor ke arah mereka.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Itulah pesan dari manajer uang termasuk JPMorgan Chase & Co. dan Deutsche Bank AG bahkan ketika kekhawatiran kontraksi di ekonomi terbesar dunia memicu penurunan ke Treasuries dan aset surga lainnya. Di luar turbulensi jangka pendek, kata mereka, negara-negara berkembang akan ditopang oleh valuasi yang murah, hasil yang lebih tinggi, pertumbuhan yang lebih cepat, dan yang terpenting, kebangkitan China.
Kedengarannya seperti perintah yang sulit mengingat skala kerugian saat ini di pasar negara berkembang. Saham dan obligasi telah dicengkeram oleh kemerosotan paling tajam sejak 1990-an, sementara mata uang menderita kerugian terburuk dalam catatan, bahkan mengalahkan kekalahan Covid tahun 2020. Dan aset Argentina ditetapkan untuk peningkatan pengawasan menyusul pengunduran diri mendadak Menteri Ekonomi Martin Guzman dan Sabtu. penunjukan seorang ekonom kiri untuk menggantikannya.
Jadi mengapa investor mengharapkan negara berkembang untuk menunjukkan ketahanan ketika resesi AS melanda?
Kekalahan Bersejarah di Pasar Berkembang Menabur Benih Kinerja Luar Biasa
“Kita mungkin mendekati puncak pesimisme,” kata Oliver Harvey, yang mengepalai penelitian mata uang untuk Eropa tengah dan timur, Timur Tengah, Afrika dan Amerika Latin di Deutsche Bank. "Ada alasan untuk berpikir bahwa kinerja pasar negara berkembang dapat bertahan lebih baik daripada di resesi masa lalu, termasuk kepemilikan asing yang sangat rendah atas aset lokal, titik awal yang relatif tinggi untuk suku bunga dan penilaian murah."
Sejarah menunjukkan bahwa ekspektasi masalah ekonomi AS saja memicu aksi jual awal di pasar negara berkembang dan membuat mereka dihargai murah saat kontraksi benar-benar tiba. Misalnya, AS keluar dari apa yang disebut Resesi Hebat hanya pada Juni 2009, tetapi saham dan obligasi pasar berkembang telah mencapai titik terendah pada Oktober 2008 itu sendiri, bahkan sebelum Federal Reserve memulai pelonggaran kuantitatif.
Kekhawatiran Resesi Mengubur Inflasi Setelah Setengah Buruk
Panjang, Sedang, dan Menyakitkan: Seperti Apa Resesi AS Selanjutnya
Kali ini, aksi jual di pasar negara berkembang dimulai pada kuartal pertama tahun 2021, setahun penuh sebelum dimulai di pasar negara maju.
“Aset EM relatif murah dibandingkan sejarah dan rekan-rekan pasar maju mereka,” Grant Webster, Werner Gey van Pittius dan Peter Kent dari Ninety One, menulis dalam email. “Penilaian saat ini menunjukkan bahwa resesi ringan sudah diperhitungkan dan resesi yang sulit – meskipun bukan kasus dasar kami – tidak jauh dari harga.”
Negara Stimulus
Dari semua faktor yang menurut investor akan meminimalkan dampak ekonomi AS yang menyusut, tidak ada yang lebih tinggi dari China. Mereka bertaruh pada rebound di ekonomi terbesar kedua dunia di paruh kedua karena pemerintah secara bertahap melonggarkan pembatasan Covid dan pembuat kebijakan melonggarkan pengaturan moneter.
"Jika China masih tumbuh cukup baik, itu sebagian dapat mengurangi kekhawatiran resesi AS atau Eropa," kata Claudia Calich, kepala utang pasar berkembang di M&G Investments. “Meskipun masih ada potensi hambatan makro dan beberapa negara yang lebih lemah mungkin menghadapi kesulitan, harga dan valuasi telah disesuaikan dengan sangat signifikan dan banyak faktor negatif sudah diperhitungkan.”
Harapan baru bahwa AS akan mengurangi tarif impor China juga berkontribusi pada peningkatan sentimen.
Biden Dapat Mengumumkan Keputusan untuk Melonggarkan Tarif China Minggu Ini: DJ
Namun, beberapa pihak meragukan China dapat memainkan peran besar dalam melindungi negara-negara berkembang dari resesi AS.
“Pemulihan di China dari penutupan terkait nol-Covid tentu akan sangat membantu,” kata Kamakshya Trivedi, co-head of global currency and interest-rates research di Goldman Sachs Group AG. "Saya ragu itu akan sepenuhnya melindungi pasar negara berkembang dari efek buruk, tetapi itu akan mengurangi dampaknya."
Diferensial Pertumbuhan
Sementara negara-negara yang bergantung pada ekspor ke AS dan Eropa serta negara-negara dengan keseimbangan eksternal yang lemah dan hasil riil yang rendah akan tetap rentan, eksportir bahan mentah dapat dilindungi oleh permintaan dari China, yang merupakan pembeli terbesar, kata Tai Hui, Kepala strategi pasar Asia JPMorgan Asset Management.
Pertumbuhan di negara berkembang akan terus melampaui AS, memberikan dukungan untuk mata uang lokal, menurut Deutsche Bank. Namun, gambarnya beragam. Sementara risiko pertumbuhan meningkat di negara-negara seperti Republik Ceko dan Chili, prospeknya kuat di ekonomi seperti Polandia dan pemulihan berlanjut di Afrika Selatan dan Meksiko, kata bank tersebut.
Secara keseluruhan, ekonom yang disurvei oleh Bloomberg memproyeksikan bahwa tingkat di mana pasar negara berkembang tumbuh lebih cepat daripada pasar maju akan lebih dari dua kali lipat menjadi 2.5 poin persentase pada tahun 2023. Jika dan ketika AS tergelincir ke dalam resesi, investor yang mengejar pertumbuhan mungkin memiliki sedikit keraguan tentang di mana mereka harus pergi.
“Resesi pasar berkembang yang luas bukanlah dasar kami, bahkan jika rekan-rekan kami mengharapkannya di AS,” kata Harvey.
Yang harus ditonton minggu ini:
Keputusan suku bunga di Israel, Malaysia, Pakistan, Peru, Polandia, dan Sri Lanka akan diawasi dengan ketat saat pembuat kebijakan bergulat dengan tekanan harga
Di Argentina, Presiden Alberto Fernandez menunjuk ekonom kiri Silvina Batakis sebagai menteri ekonomi baru negara itu hari Minggu setelah pendahulunya mengundurkan diri pada hari Sabtu. Pasar akan mengamati petunjuk tentang agenda ekonomi Bataki, program pemerintah senilai $44 miliar dengan Dana Moneter Internasional dan bagaimana dia berencana untuk menavigasi koalisi penguasa yang terpecah yang mengakhiri masa jabatan Martin Guzman.
Inflasi Turki naik hampir 80% pada bulan Juni, data pada hari Senin mungkin akan ditampilkan. Dengan Presiden Recep Tayyip Erdogan menyerukan biaya pinjaman yang lebih rendah – bukan pengetatan yang mungkin membantu menjinakkan inflasi – suku bunga riil negatif negara hanya akan melebar
Di Rusia, data pada hari Jumat mungkin menunjukkan inflasi melambat lebih lanjut pada bulan Juni di tengah penurunan permintaan konsumen dan rubel yang lebih kuat
Meksiko akan menerbitkan pada hari Kamis laporan CPI dan risalah dari pertemuan kebijakan bank sentral
Data PMI dari India, Rusia, Arab Saudi, Afrika Selatan, UEA akan dirilis pada hari Selasa
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/bruised-emerging-markets-battle-ready-160000024.html