Penjualan Saham Brutal Adalah Banyak Kasus Beruang Menjadi Kenyataan

(Bloomberg) — Pertama adalah kekalahan nama-nama tinggal di rumah yang melonjak dalam pandemi. Kemudian pembuat perangkat lunak spekulatif dengan penghasilan hampir tidak ada pergi ke selatan. Sekarang nama-nama teknologi raksasa yang pengaruhnya pada tolok ukur telah dikecam oleh beruang selama bertahun-tahun menyeret pasar ke bawah.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg

Memusingkan seperti downdraft, Anda tidak bisa mengatakan Anda tidak diperingatkan.

Ini aksiomatis di pasar: Anda tidak pernah melihatnya datang. Tapi aksi jual ini adalah argumen yang terkadang Anda lakukan. Orang-orang telah mengatakan selama berbulan-bulan bahwa inflasi akan melonjak, memaksa Federal Reserve untuk bertindak. Veteran Wall Street seperti Charlie Munger menghabiskan 18 bulan mencerca kerumunan Robinhood karena tergila-gila dengan armada spekulatif. Peringatan pasar akan membungkuk di bawah monopoli teknologi triliunan dolar tidak pernah sulit ditemukan.

Meskipun waktunya sering salah, sulit untuk mengatakan bahwa pandangan itu tidak berlaku sekarang, dengan S&P 500 jatuh selama lima minggu berturut-turut, penurunan terpanjang dalam satu dekade. Indeks telah merosot 14% dari rekor pada hari perdagangan pertama tahun ini, menghapus sekitar $6 triliun dari nilainya.

"Tanda-tanda normal kelebihan telah ada di luar sana untuk sementara waktu, apakah itu dalam penilaian, apakah itu dalam semua overshoot spekulatif dari beberapa saham ini yang memiliki cerita hebat tetapi bukan bisnis yang benar-benar solid di bawahnya," kata Michael Ball. , direktur pelaksana Weatherstone Capital Management yang berbasis di Denver. Apa yang dimulai sebagai tetesan “berubah menjadi pengeluaran yang lebih besar karena semua orang mulai mengatakan 'Saya harus mengambil risiko' dan tidak ada yang ingin mengambil sisi lain."

Mengatakan pasar bertindak dengan cara yang dapat diprediksi terdengar gila setelah minggu yang baru saja berakhir. Pernyataan Hawkish oleh The Fed pada hari Rabu adalah kesempatan untuk lonjakan 3.4% di Nasdaq 100, sebelum seluruh kenaikan dibatalkan sehari kemudian. Imbal hasil Treasury melengkung dan melonjak, membuat Kamis hanya keempat kalinya dalam 20 tahun bahwa saham utama dan obligasi ETF keduanya kehilangan 2% pada saat yang sama.

Kisah berlanjut

Melalui lensa yang lebih luas, hasilnya terlihat sedikit tidak teratur. Untuk Nasdaq 100, yang diperdagangkan di hampir 6 kali penjualan baru-baru ini pada November, pasar bull berakhir, kerugian lima bulan melebihi 23%. Perusahaan yang lebih spekulatif yang diproksi oleh dana seperti Ark Innovation ETF (ticker ARKK) mengalami kerugian dua kali lipat. Grup faddy seperti perusahaan akuisisi tujuan khusus telah mengalami penyok yang sama, sementara kerugian di industri sekolah tua yang diakibatkan oleh Dow Jones Industrial Average lebih rendah dengan relatif jinak 10%.

“Dalam banyak hal, ini mengikuti pedoman umum,” kata Jerry Braakman, kepala investasi dan presiden First American Trust di Santa Ana, California. “Kepemimpinan pasar adalah kepemimpinan yang kalah. Saat itulah kepanikan terjadi.”

Tentu saja, hanya karena masuk akal bukan berarti semua orang siap untuk itu. Dip-buyer menjadi bukti sepanjang awal bulan ini, dengan pemantulan seperti hari Rabu memberikan harapan bulls. Hingga April, investor terus menyalurkan uang ke dana ekuitas, tetap berpegang pada strategi beli-turun mereka.

"Investor cenderung mengatakan, 'kali ini berbeda'," kata Sam Stovall, kepala strategi investasi di CFRA. “Investor menjadi lelah dan berkata, 'Saya tidak akan melawan rekaman itu, karena bahkan dengan kelipatan yang lebih tinggi, pasar hanya ingin terus naik.'”

Bukan itu yang terjadi sekarang. Lima raksasa teknologi, Meta Platforms Inc., Apple Inc., Amazon.com Inc., Microsoft Corp. dan Alphabet Inc., pada satu titik menyumbang seperempat dari S&P 500, membanggakan pengaruh yang lebih besar daripada kelompok yang sebanding. saham sejak setidaknya 1980.

Sekarang kelompok, yang dikenal sebagai Faangs, telah melihat nilai total mereka turun 23% dari puncak Desember, hambatan yang pasar tidak memiliki kesempatan untuk goyah. S&P 500 terperosok dalam koreksi terpanjang kedua sejak krisis keuangan global.

Saham-saham meme, seperti AMC Entertainment Holdings Inc. dan GameStop Corp., juga jatuh. Sekeranjang saham Bloomberg dari saham-saham ini jatuh lebih dari 60% dari puncaknya di tahun 2021 ke palung tahun ini.

Pedagang harian, yang menjadi terkenal selama pandemi, berhasil kehilangan lebih dari $ 1 miliar dari November 2019 hingga Juni 2021 mencoba-coba opsi pada saham yang disebutkan di forum perdagangan WallStreetBets Reddit, menurut sebuah studi baru-baru ini. Dan tanda-tanda sedang membangun bahwa kerumunan ritel mundur dari pasar.

"Ketika kita melihat aksi jual yang telah kita lihat tidak hanya dalam seminggu terakhir tetapi beberapa minggu terakhir, itu mulai masuk akal," kata Art Hogan, kepala strategi pasar di National Securities. “Kami akhirnya mencapai titik di mana semuanya dijual, terlepas dari kualitas pendapatan. Dan biasanya itulah yang terjadi menjelang akhir aksi jual, bukan awalnya.”

Bagi Sylvia Jablonski, salah satu pendiri Defiance ETFs, semua penurunan berarti sekarang saatnya untuk memancing.

“Ketika Anda melihat jenis penjualan berbasis luas ini di setiap sektor, kelas aset, kripto, masa depan teknologi, kualitas yang tersayang, itu memberi tahu saya bahwa kita kemungkinan lebih dekat ke dasar daripada koreksi besar tambahan, " dia berkata. “Banyak yang masuk, buihnya pasti keluar dari pasar, dan itu mengarah ke peluang investasi.”

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP