Ekonomi AS kacau melalui serentetan inflasi yang tinggi, dengan lapangan kerja tetap kuat tahun lalu meskipun inflasi naik ke level tertinggi 40 tahun. Sekarang, pasar memberi sinyal bahwa kekacauan telah berakhir dan sesuatu yang lebih buruk menggantikannya.
Federal Reserve, BFF pasar selama sebagian besar dekade terakhir, sekarang lebih seperti musuh. Pada 21 September, Fed menaikkan suku bunga sebesar tiga perempat poin persentase, seperti yang diharapkan. Ini juga mengisyaratkan kenaikan suku bunga yang lebih agresif ke depan.
Ini adalah The Fed yang cinta keras yang mungkin harus menyebabkan beberapa kerugian ekonomi, untuk mencegah kerusakan yang lebih buruk yang akan datang dari inflasi yang tidak terkendali.
“Peluang soft landing kemungkinan akan berkurang sejauh kebijakan perlu lebih ketat atau membatasi lebih lama,” kata Ketua Federal Reserve Jerome Powell pada 21 September.
Inilah yang dia maksud: Dengan inflasi yang masih sangat tinggi, The Fed harus terus menaikkan suku bunga. Itu meningkatkan kemungkinan resesi, termasuk kemungkinan lebih banyak orang akan kehilangan pekerjaan dan menderita kerusakan akibat pengangguran.
Itu belum terjadi.
Inflasi memuncak pada 9% pada bulan Juni dan turun menjadi 8.2%. Tingkat pengangguran, di 3.7%, tetap di dekat siklus terendah.
Tetapi inflasi tidak turun cukup cepat untuk The Fed, yang telah mendorong suku bunga jangka pendek dari sekitar 0 menjadi sekitar 3%. Suku bunga jangka panjang pada pinjaman konsumen dan bisnis naik dengan margin yang sama. Ketika suku bunga naik dan pinjaman menjadi lebih mahal, pengeluaran dan perekrutan biasanya lambat. Permintaan yang lebih rendah mengurangi tekanan pada harga, menurunkan inflasi.
Pendaratan lunak akan menjadi penurunan inflasi yang konsisten yang tidak mengganggu pasar tenaga kerja atau terlalu menekan pertumbuhan ekonomi. Pasar saham menguat dari Juli hingga Agustus karena penurunan harga minyak dan bensin dan beberapa faktor lain menunjukkan bahwa inflasi akan mereda tanpa tindakan drastis dari The Fed. Investor bertaruh pada soft landing.
Tapi inflasi Agustus datang secara mengejutkan panas, mendorong The Fed ke mode shock-and-awe. “Makan di jalur perang,” Bank of America memperingatkan klien pada 23 September. “Kemungkinan overshoot dan hard landing. Bank sentral akan naik sampai ada yang rusak.”
Seperti peramal lainnya, BofA menurunkan prospek ekonominya karena berita inflasi dan pergeseran The Fed ke kebijakan moneter yang lebih ketat. Bank sekarang memperkirakan resesi pada paruh pertama tahun 2023, dengan pengangguran meningkat dari 3.7% menjadi 5.6% pada akhir tahun depan.
"Tindakan The Fed menunjukkan kepada kami bahwa ia berkomitmen untuk mengurangi inflasi dan tampaknya bersedia menerima beberapa penurunan kondisi pasar tenaga kerja," tulis peneliti BofA. "Kami pikir perkiraan kami konsisten dengan The Fed mengambil 'tindakan tegas' untuk memperlambat permintaan, berbuat salah di sisi melakukan lebih dari lebih sedikit."
[Ikuti Rick Newman di Twitter, mendaftar untuk buletinnya or Matikan suara.]
Indikator resesi lainnya mulai berkedip.
Selisih antara imbal hasil sekuritas Treasury 10-tahun dan Treasuries 2-tahun—dikenal sebagai kurva imbal hasil—telah negatif sejak Juli, artinya tarif jangka pendek lebih tinggi daripada tarif jangka panjang. Kurva hasil terbalik, seperti diketahui, adalah kondisi yang biasanya terjadi sebelum resesi, dengan sangat sedikit kesalahan positif.
Moody's Analytics menunjukkan bahwa ukuran perubahan pengangguran, yang dikenal sebagai Aturan Sahm, juga dapat menandakan resesi sedang dalam perjalanan. Jika pengangguran meningkat seperti yang disarankan oleh perkiraan terbaru Federal Reserve, laju penurunan akan mencapai ambang batas pada Mei mendatang yang biasanya dikaitkan dengan resesi. Moody's Analytics berpikir ekonomi AS akan secara tipis mencegah penurunan, tetapi juga mengatakan bahwa "melakukan pendaratan lunak ... adalah prospek yang semakin lemah."
Pasar tentu saja berubah suram. Saham merosot selama bulan lalu, dengan indeks saham S&P 500 turun 13% yang menyakitkan sejak pertengahan Agustus. Pada 23 September, mencapai level terendah sejak akhir 2020, ketika ekonomi masih terikat Covid dan vaksin belum tersedia. Harga minyak turun di bawah $80 per barel, meskipun persediaan terbatas—menandakan kekhawatiran resesi tidak hanya di AS tetapi secara global.
Implikasi politik mungkin tergantung pada waktu pendaratan keras.
Kepercayaan konsumen sebenarnya telah meningkat dari tingkat suram di awal musim panas. Itu karena penurunan besar dalam harga gas, yang tampaknya mempengaruhi kepercayaan lebih dari apa pun. Peringkat persetujuan Presiden Biden naik karena harga gas turun.
Biden tampaknya mendapatkan korelasi antara harga gas dan popularitas presiden. Rencananya untuk melepaskan satu juta barel minyak per hari dari cadangan nasional seharusnya berakhir pada Oktober, tetapi Departemen Energi baru-baru ini mengatakan akan lepaskan 10 juta barel lagi pada bulan November.
Untuk mengaktifkan dukungan pembaca layar, tekan +Option+Z Untuk mempelajari tentang pintasan keyboard, tekan garis miring
Pasti kebetulan bahwa pemilihan paruh waktu berlangsung pada 8 November.
Aksi jual pasar tampaknya merupakan repricing aset yang lebih rendah, untuk mengantisipasi resesi yang mungkin belum terjadi selama beberapa bulan. The Fed dapat menaikkan suku bunga satu poin lagi atau lebih hingga akhir tahun, lalu berhenti sejenak dan lihat apa yang terjadi.
Jika hard landing terjadi dan resesi terjadi, itu seharusnya menjilat inflasi, meskipun pengangguran akan memburuk. Beberapa ekonom berpikir The Fed akan memangkas suku bunga lagi pada akhir 2023, untuk memerangi resesi yang mungkin akan terjadi. Apakah pendaratannya lunak atau keras, Anda harus mengudara lagi.
Rick Newman adalah kolumnis untuk Yahoo Finance. Ikuti dia di Twitter di @ricky_rizal
Klik di sini untuk berita politik terkait bisnis dan uang
Baca berita keuangan dan bisnis terbaru dari Yahoo Finance
Unduh aplikasi Yahoo Finance untuk Apple or Android
Ikuti Yahoo Finance pada Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, dan Youtube
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/this-week-in-bidenomics-buckle-up-for-a-hard-landing-201304138.html