Pasar Banteng atau Pasar Beruang. Investor Mencoba Memutuskan

Ukuran teks

Tidak seperti pedagang, bagian yang paling menegangkan dari hari saya datang pada jam 4 sore, tepat ketika pasar tutup dan saya harus memahami perilaku terbaru investor untuk Barron 'buletin malam, Tinjau & Pratinjau.

Pada beberapa hari, ada penjelasan yang jelas untuk tindakan pasar: Saham bergerak dalam hubungan langsung atau terbalik dengan titik data. Di hari-hari lain, hubungan itu berubah di tengah hari, membuat banyak dari kita menggaruk-garuk kepala. Pada hari-hari musim panas yang lebih lambat, akhir-akhir ini, saya mungkin berjuang untuk menemukan hubungan apa pun.

---

Pendaftaran Newsletter

Review & Preview

Setiap malam pada hari kerja, kami menyoroti berita pasar konsekuensial hari itu dan menjelaskan apa yang mungkin penting besok.

---

Sebagian besar waktu, arah saham bergantung pada apa yang dipikirkan investor oleh Ketua Federal Reserve Jerome Powell. Itu sering menjelaskan framing “kabar baik adalah kabar buruk”.

Pada hari Jumat, saham terjual habis meskipun ada banyak utas kabar baik di Laporan gaji bulan Agustus: pertumbuhan pekerjaan yang masih solid, tingkat partisipasi angkatan kerja yang meningkat, dan kenaikan upah per jam yang lebih lambat dari perkiraan, bukti lain bahwa inflasi telah mencapai puncaknya.

Laporan itu cukup bagus, dan tidak mungkin mengubah arah kebijakan moneter. Namun

S&P 500
indeks masih turun 1.1%, dengan

Nasdaq Composite
turun 1.3%.

Aksi jual hari Jumat menunjukkan bahwa kekhawatiran pasar melampaui langkah Fed selanjutnya. Siapa pun yang membaca catatan terbaru Jeremy Grantham memiliki banyak alasan untuk menjual saham. Investor dan prognostikator terkenal menulis pada hari Rabu bahwa kita berada di tengah-tengah "gelembung super" yang siap meledak.

“Superbubble saat ini menampilkan campuran overvaluation lintas aset yang belum pernah terjadi sebelumnya (dengan obligasi, perumahan, dan saham semuanya sangat mahal dan sekarang kehilangan momentum dengan cepat), guncangan komoditas, dan sikap hawkish Fed. Setiap siklus berbeda dan unik — tetapi setiap paralel sejarah menunjukkan bahwa yang terburuk belum datang,” tulis Grantham, ahli strategi jangka panjang di GMO.

Catatan itu layak dibaca, hanya saja tidak sebelum tidur.

Laporan Grantham muncul di tengah minggu yang buruk untuk saham, membatasi Agustus yang cukup mengerikan di mana S&P 500 turun 4.2%. Itu mengikuti kenaikan 9.1% Juli, bulan terbaik pasar sejak November 2020.

Sekarang, pertanyaannya adalah bulan mana yang harus dipercaya—hanya cara lain untuk mengajukan pertanyaan yang sama yang mendominasi setiap laporan ahli strategi akhir-akhir ini: Apakah kita dalam reli pasar bearish atau dalam perjalanan ke pasar bull baru?

Jim Paulsen, kepala strategi investasi di The Leuthold Group, menyarankan bahwa Agustus—dan khususnya minggu lalu—lebih mungkin menjadi anomali daripada Juli, dengan banyak influencer pasar terbesar dan uang teratas di pantai dan jauh dari meja mereka. . Rata-rata 10.54 miliar saham berpindah tangan pada Juli, dibandingkan 10.39 miliar pada Agustus. Rata-rata volume harian tahun ini adalah 11.9 miliar.

Selain hari libur, Paulsen mengatakan fokus pada setiap langkah The Fed sudah terasa ketinggalan zaman. “The Fed tidak melakukan apa-apa sampai Maret tahun ini, tetapi, untungnya, semua kebijakan pasar bebas mulai mengetat tepat ketika inflasi mulai naik pada Maret 2001. Jadi, setahun kemudian, apa yang terjadi? Puncak inflasi.”

Paulsen mencatat bahwa pada Kamis malam, tingkat inflasi impas satu tahun sempat turun di bawah 2%. Itu ditutup pada hari Jumat di 2.11%. Kembali pada bulan Maret, titik impas satu tahun memuncak pada 6.3%. Tingkat impas adalah perbedaan antara hasil pada obligasi yang dilindungi inflasi dan catatan Treasury dengan jatuh tempo yang sama.

"Kami kembali pada target The Fed," kata Paulsen. "Saya pikir kasus pengetatan Fed tambahan dengan cepat menghilang."

Inflasi mungkin akan segera menjadi topik yang mengantuk lagi. Ini berharap superbubble tidak membuat kita terus maju.

Menulis untuk Alex Eule di [email dilindungi]