Bulls Berisiko Jatuh Menjadi Mangsa Reli Pasar, Grafik Menunjukkan

(Bloomberg) — Daftar hambatan untuk reli pasar saham semakin panjang dari hari ke hari.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg

Ekuitas mengalami ledakan pada bulan Juli dengan ekuitas di Eropa dan AS naik paling tinggi sejak 2020, namun masih jauh dari reli pasar beruang jangka pendek ke pergerakan berkelanjutan yang lebih tinggi. Dan dengan kunjungan bersejarah Ketua DPR AS Nancy Pelosi ke Taiwan pada hari Selasa, muncul risiko utama lain yang dapat menggelincirkan sentimen.

BACA: Melonjaknya Pasar Saham Menuju Bulan Paling Berisiko Tahun Ini

“Narasi Goldilocks yang muncul terasa salah tempat,” tulis ahli strategi Barclays yang dipimpin oleh Emmanuel Cau dalam sebuah catatan. Rintangan untuk reli yang diperpanjang termasuk komunikasi Federal Reserve yang ambigu, stagflasi di Eropa, musim pendapatan dengan panduan beragam dan tekanan pada margin.

Berikut adalah lima grafik yang menunjukkan bahwa mungkin perlu beberapa saat sebelum lantai tercapai:

Reli Berumur Pendek

Reli pasar bearish yang besar bukanlah jaminan dari dasar atau perputaran pasar. Selama tiga tahun kehancuran dot-com di awal 2000-an, Indeks Nasdaq 100 mengalami sembilan reli bulanan lebih dari 10% sebelum membentuk basis.

Menyebar Hati-hati

Pasar obligasi dan ekuitas memiliki pandangan risiko yang sangat berbeda saat ini. Indeks Utama iTraxx Europe, yang memberikan ukuran risiko premium yang diminta investor untuk menahan utang perusahaan, sangat tinggi, sangat kontras dengan saham. Pasar ekuitas menunjukkan "sedikit kepuasan diri" dan "tidak sepenuhnya memperhitungkan risiko," kata ahli strategi Goldman Sachs Sharon Bell dalam wawancara dengan Bloomberg Television pada hari Rabu.

Pemotongan Penghasilan

Analisis dari empat resesi terakhir oleh Bank of America Corp. menunjukkan bahwa Indeks S&P 500 mencapai titik terendah hanya setelah perkiraan laba per saham turun ke atau di bawah level saat pasar terakhir mencapai puncaknya. Sementara proyeksi laba telah mereda akhir-akhir ini, mereka masih sekitar 6% lebih tinggi dari pada saat rekor tertinggi Januari.

Kisah berlanjut

BACA: Bagian Bawah Pasar Mungkin Perlu Lebih Banyak Pemotongan Perkiraan: Earnings Watch

Data juga menggarisbawahi perbedaan besar dalam seberapa jauh perkiraan perlu turun agar saham menemukan titik terendah. Pada tahun 2020, ketika resesi adalah yang terpendek dalam catatan, perkiraan turun hanya 3% sebelum titik terendah tercapai. Selama krisis keuangan global, perkiraan laba turun 36%.

Musiman

S&P 500 baru saja memasuki periode tahun ketika telah menunjukkan pengembalian historis terburuknya. Bersama-sama, Agustus dan September memiliki rata-rata penurunan masing-masing 0.6% dan 0.7%, selama 25 tahun terakhir. Volatilitas biasanya meningkat selama musim panas dan awal musim gugur di tengah likuiditas yang tipis selama musim liburan.

Tidak murah

Berdasarkan harga terhadap pendapatan jangka panjang, atau rasio harga terhadap pendapatan yang disesuaikan secara siklus (CAPE), saham global tetap mahal dibandingkan dengan sejarah, bahkan setelah penurunan tajam dalam penilaian sejak awal tahun.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP