Masa depan transportasi bertenaga listrik, pabrik, dan pemanas rumah yang ramah lingkungan bergantung pada jaringan listrik yang besar dan tangguh. Di AS dan di tempat lain, jaringan tidak siap untuk pekerjaan itu. Untuk sampai ke sana akan menelan biaya ratusan miliar dolar.
“Ini adalah permintaan tercepat yang pernah saya lihat dalam bisnis apa pun yang terkait dengan kehidupan profesional saya,” CEO Eaton Craig Arnold, yang telah bekerja di perusahaan industri selama hampir 40 tahun, mengatakan Barron.
Pada saat kenaikan suku bunga dan kepercayaan konsumen yang lemah merugikan sebagian besar industri AS, Eaton telah didorong oleh megatren yang kemungkinan akan bertahan, terlepas dari kondisi ekonomi jangka pendek. Untuk memerangi perubahan iklim, lebih banyak layanan yang pernah ditenagai oleh bahan bakar fosil harus diubah menjadi listrik.
Pasar telah memberi penghargaan kepada perusahaan yang menghadapi konsumen seperti
Tesla
(TSLA) atas peran mereka dalam mengubah dunia menuju masa depan listrik itu. Saham Eaton juga telah meningkat dalam lima tahun terakhir, tetapi tidak sebanyak itu, dan perusahaan mendapat sebagian kecil dari kredit sebagai saudara-saudaranya yang lebih mencolok.
Tahun ini, saham Eaton telah turun 19%, lima poin persentase lebih banyak dari
S&P 500,
terbebani sebagian oleh masalah rantai pasokan. Saham produsen besar itu sekarang diperdagangkan pada 17.5 kali pendapatan yang diharapkan selama tahun depan — sejalan dengan pasar yang lebih luas tetapi diskon untuk saingan seperti
Layanan Quanta
(PWR) dan
ARA
(ABB).
Analis Morgan Stanley Joshua Pokrzywinski berpikir perusahaan, dengan nilai pasar $56 miliar, layak untuk diperdagangkan dengan harga premium ke rekan-rekan, mengingat seberapa baik posisinya untuk mendapatkan keuntungan dari tren elektrifikasi. Dia menilai saham tersebut 20.75 kali pendapatan yang diharapkan, menghasilkan target harga $180—hampir 30% di atas harga baru-baru ini $140. Eaton juga menawarkan hasil dividen 2.3%.
Beberapa peralatan yang dibuat oleh Eaton, seperti kotak pemutus arus di rumah, cukup biasa untuk terlihat sederhana. Tetapi banyak peralatan listrik telah menjadi begitu canggih—seperti perangkat lunak yang memungkinkan kendali jarak jauh atas operasi listrik yang kompleks—sehingga perusahaan-perusahaan terkemuka di bidang ini memiliki keunggulan kompetitif yang besar dan hambatan masuk yang tinggi. “Ini adalah industri terkonsolidasi dengan kekuatan harga yang luar biasa menggunakan teknologi terbukti yang diperlukan untuk menghubungkan dan mengontrol segala macam sumber listrik, penggunaan, dan penyimpanan,” tulis Pokrzywinski baru-baru ini.
Kata Arnold: “Kami tidak benar-benar membuat barang standar. Semua yang kami lakukan cukup teknis, sangat berbeda.”
Sudah seperti itu sejak Joseph Eaton ikut mendirikan perusahaan pada tahun 1911 untuk menjual jenis baru poros truk khusus. Eaton masih membuat peralatan untuk kendaraan, tetapi itu telah menjadi divisi terkecilnya, setelah listrik dan kedirgantaraan, yang keduanya mengalami pertumbuhan yang pesat. Perusahaan diatur untuk mendapatkan $7.53 per saham tahun ini, meningkat 14% dari angka tahun lalu, pada pendapatan $20.6 miliar. Perkiraan pendapatan analis untuk Eaton, tidak seperti kebanyakan perusahaan industri besar, telah naik, bukannya menyusut, sejak awal tahun.
Pendaftaran Newsletter
Pratinjau Barron
Dapatkan pratinjau sekilas tentang berita utama dari majalah Barron akhir pekan. Jumat malam ET.
Lintasan itu harus bertahan. Eaton menjual peralatan untuk hampir setiap aspek pembangkit listrik, selain untuk transmisi tegangan tinggi dari pembangkit listrik itu sendiri. Begitu kabel memasuki taman kantor perusahaan, pangkalan militer, atau lingkungan perumahan, produk perusahaan ada di mana-mana. Trafonya mendistribusikan daya, dan sistem yang dibangunnya memandu semuanya, mulai dari stasiun pengisian kendaraan listrik hingga pusat data, pengukur daya, sistem penerangan, dan pelindung lonjakan arus.
Sangat penting bagi pelanggan untuk mendapatkan manfaat listrik sehari-hari; lampu harus menyala ketika sakelar dijentikkan. Tetapi sekarang sistem harus aman di dunia maya, didukung, dan berkelanjutan. Bentuk energi baru membutuhkan peralatan khusus agar dapat diandalkan dan aman.
Permintaan peralatan berteknologi tinggi akan membantu hasil perusahaan, tetapi sekutu mereka yang paling kuat adalah matematika sederhana: Negara-negara sedang mempercepat investasi hari ini yang akan membuahkan hasil selama beberapa dekade.
Lingkungan yang dilayani oleh satu transformator dan saat ini dengan hanya segelintir mobil listrik mungkin perlu ditingkatkan lebih cepat dari yang mereka sadari. “Segera setelah lingkungan itu berubah dari tiga atau empat menjadi 20 atau 25, infrastruktur kelistrikan—transformator yang mendukung pemberdayaan itu—harus ditingkatkan,” kata Arnold. “Tidak ada cukup daya yang masuk ke lingkungan itu untuk memungkinkan orang pulang pada malam hari, mencolokkan mobil mereka, dan mengisi daya.”
Itu kemungkinan akan membebani saham Eaton juga.
Menulis untuk Avi Salzman di [email dilindungi]
