Kuartal keempat fiskal Foot Locker (ticker: FL) lebih kuat dari yang diharapkan ketika melaporkan hasil Jumat lalu, tetapi pasar lebih fokus pada prospek pengecer sepatu kets, yang menyerukan pendapatan setahun penuh yang lebih rendah karena menjual lebih sedikit produk dari pemasok utama
Itu adalah indikasi besar pertama bahwa Nike mungkin menjauhkan diri dari Foot Locker, dan itu membuat investor ketakutan. Saham turun hampir 30% hari itu, dan terus meluncur minggu ini, mencapai posisi terendah baru 52 minggu, karena banyak analis menurunkan peringkat saham dan menurunkan perkiraan mereka. Saham turun sekitar 29% sepanjang tahun ini, dan 39% dalam 12 bulan terakhir. Saham ditutup pada hari Kamis naik 0.1% menjadi $30.
Itu berita buruknya—dan itu mengkhawatirkan. Tapi ada kabar baik juga, terutama bagi para pemburu barang murah.
“Perpindahan dari Nike adalah hambatan jangka pendek untuk penjualan, tetapi upaya diversifikasi perusahaan, menurut saya, harus terus menghasilkan pertumbuhan yang menguntungkan di masa depan, dan merek lain yang dijual Foot Locker harus terus mendorong kesuksesan dengan baik,” kata Jefferies analis Corey Tarlowe.
Sementara berita Nike adalah pukulan, tentu saja tidak mengejutkan. Nike telah memutuskan hubungan dengan banyak penjual lain, dari
Amazon.com
(AMZN) ke department store, dan telah meningkatkan penjualan langsung ke konsumen selama bertahun-tahun.
Meskipun sebelumnya telah mengindikasikan rencana untuk melanjutkan hubungan Foot Locker, mundurnya Nike telah lama menjadi tulang punggung kasus beruang, dan manajemen Foot Locker tampaknya telah membaca daun teh. Perusahaan telah melakukan banyak investasi dan akuisisi dalam beberapa tahun terakhir dan meningkatkan marginnya sendiri, penawaran label pribadi yang lebih tinggi. Dan itu sudah meletakkan dasar untuk mendiversifikasi aliran pendapatannya: bauran produk Foot Locker adalah 75% Nike pada tahun fiskal 2020, tetapi turun menjadi 65% pada tahun 2021, dan diperkirakan akan turun menjadi 55% atau kurang pada akhir tahun ini.
Itu meresahkan jika Anda berpikir Foot Locker hanyalah sebuah toko Nike. Tetapi jajaran produk perusahaan yang lebih bervariasi tampaknya beresonansi dengan konsumen. Penjualan sebanding non-Nike naik lebih dari 30% pada kuartal terakhir. Foot Locker juga mencatat perusahaan dua digit dalam aksesori dan pakaian saat mendorong melampaui akar alas kaki.
Itu bisa terus tumbuh mengingat peralihan berkelanjutan ke olahraga dan pekerjaan jarak jauh yang lebih permanen, yang memainkan kekuatan perusahaan. “Foot Locker adalah tujuan pilihan sepatu kets di AS di seluruh demografi khususnya di kelompok Gen Z dan Milenial utama, di mana Foot Locker mendominasi semua konsep lainnya,” tulis analis Cowen & Co. John Kernan.
Semua ini mungkin kedengarannya tidak cukup untuk mengimbangi Nike, dan risiko tetap ada, tetapi kenyataannya adalah bahwa setelah penurunan besar saham, sekarang jauh lebih murah untuk bertaruh bahwa Foot Locker dapat melakukannya. Foot Locker berpindah tangan dengan pendapatan kurang dari tujuh kali lipat, jauh di bawah rata-rata lima tahun 10 kali dan tidak jauh dari palungnya sekitar empat kali.
Perlu juga dicatat bahwa dua akuisisi terbaru Foot Locker terhadap pemain alas kaki WSS dan atmos mengalami ekspansi pendapatan yang cepat, dan investasinya di GOAT tampak cerdas, karena nilai pengecer sepatu kets meningkat lebih dari dua kali lipat dalam beberapa tahun terakhir, menurut putaran pendanaan baru-baru ini.
“Itu menunjukkan tingginya permintaan konsumen untuk dijual kembali, dan pemikiran strategis ke depan Foot Locker untuk menumbuhkan kehadirannya di ruang berkembang ini,” kata Jefferies' Tarlowe. “Ada banyak aspek bisnis berbeda yang menjadikannya investasi yang menarik.”
Foot Locker juga mengatakan bahwa penjualan toko yang sama datar pada Januari—meskipun sulit dibandingkan dengan periode tahun lalu dan ekspektasi konsensus untuk penurunan pada kuartal pertama fiskal secara keseluruhan.
Memang, harapan telah turun secara dramatis, yang dapat membantu perusahaan di kuartal mendatang. Sekarang, Foot Locker diperdagangkan kira-kira 25% di atas $23—target harga terendah di Street—meskipun hanya turun serendah itu sekali dalam dekade terakhir. Sebaliknya, kelipatan ke depan hanya perlu naik kembali ke 8.5 kali—masih di bawah rata-rata lima tahun—agar saham dapat diperdagangkan di atas $40 lagi.
Pada akhirnya hanya waktu yang akan menentukan apakah Foot Locker dapat pulih, tetapi aksi jual bisa berlebihan, mengingat perusahaan juga menawarkan neraca yang bersih, hasil dividen 5.5%, dan arus kas bebas yang sehat. Ini tidak akan menjadi underdog pertama yang mengejutkan pasar.
Menulis untuk Teresa Rivas di [email dilindungi]
