Semoga berhasil menemukan penawaran mobil bekas—tetapi Anda bisa mendapatkannya di stok dealer mobil bekas
Tahun ini merupakan tahun yang buruk untuk stok mobil—dan pengecer mobil Lithia (ticker: LAD) tidak terkecuali. Produksi rendah memiliki harga naik untuk kendaraan baru dan bekas tetapi juga penjualan terbatas, karena mobil yang dijual terlalu sedikit. Sekarang, kekhawatirannya adalah bahwa harga mobil telah mencapai puncaknya bersama dengan margin keuntungan untuk dealer mobil, sementara potensi perlambatan ekonomi dapat berarti penjualan mobil tidak akan bangkit kembali—bahkan ketika ada cukup pasokan.
Mengeluarkan kekhawatiran tentang persaingan dari suka
Vroom
(VRM) dan
Carvana
(CVNA) dan pengecer online lainnya, dan saham Lithia, yang memiliki sekitar 280 dealer di seluruh negeri dan memiliki kapitalisasi pasar $8.2 miliar, telah merosot 27% selama 12 bulan terakhir.
Kekhawatiran itu tampaknya berlebihan. Lithia, yang berbasis di Medford, Ore., tumbuh cepat, sementara margin, yang melonjak lebih tinggi karena kekurangan, mungkin lebih tangguh daripada yang diberikan pasar. Pada saat yang sama, Lithia mengambil langkah untuk bersaing dengan penjual mobil bekas online. Dengan penilaian satu digit, Lithia terlihat seperti nilai saham, tetapi memiliki potensi pertumbuhan saham.
Itu pasti tumbuh seperti stok pertumbuhan. Penjualan telah meningkat pada tingkat tahunan rata-rata sekitar 20% selama lima tahun terakhir, sementara pendapatan operasional telah tumbuh sekitar 38% per tahun selama rentang yang sama, tidak terlalu jauh di belakang
Amazon.com
(AMZN), yang telah meningkatkan penjualan sebesar 28% dan pendapatan operasional sebesar 43% selama periode yang sama. Dan Lithia, yang diharapkan menghasilkan sekitar $29 miliar dalam penjualan pada tahun 2022, berencana untuk menghasilkan $50 miliar dalam penjualan pada tahun 2025, dengan pendapatan per saham antara $55 dan $60.
Tetapi dengan perdagangan saham yang hanya enam kali pendapatan 12 bulan ke depan, pasar tampaknya tidak percaya bahwa target tersebut dapat dicapai. Salah satu alasannya adalah margin keuntungannya. Laba kotor Lithia per unit mencapai $6,825 pada kuartal pertama tahun 2022, naik dari margin sebelum pandemi sekitar $3,600. Investor khawatir bahwa margin akan mundur ke rata-rata historis.
Itu tidak harus terjadi sekaligus, kata analis Wells Fargo Securities Colin Langan, yang memperkirakan margin akan tetap tinggi lebih lama dari yang diharapkan, sebagian berkat bisnis online Driveway Lithia, yang telah berkembang menjadi 2,000 transaksi pada Januari lalu dari 550 di Juni, meskipun Carvana menjual rata-rata sekitar 35,000 kendaraan per bulan pada kuartal pertama tahun 2022. “Strategi omnichannel [Lithia] sangat menarik dalam pandangan kami karena memanfaatkan operasi yang ada untuk melayani pelanggan online dengan lebih baik, mungkin memberi mereka keunggulan di online pengecer,” kata Langan.
Investor juga khawatir tentang peralihan ke kendaraan listrik dari yang bertenaga bensin karena itu bisa berarti lebih sedikit suku cadang untuk diservis. Itu adalah masalah potensial bagi Lithia, yang menghasilkan sekitar seperempat dari laba kotornya dari bisnis suku cadang dan layanannya pada tahun 2021. Namun Chief Financial Officer Tina Miller tidak khawatir, mengatakan Barron bahwa meskipun Lithia melihat pengurangan kunjungan toko dengan EV, ia juga melihat retensi pelanggan yang lebih tinggi. Dia juga berharap akan ada kesempatan untuk memperbaiki baterai EV seiring bertambahnya usia. Lithia juga memiliki bersandar pada tren elektrifikasi secara besar-besaran melalui inisiatif GreenCars, sumber belajar kendaraan listrik, pasar EV, dan jaringan pengisian EV gratis semuanya digabung menjadi satu.
Lithia memiliki pengungkit pertumbuhan lain yang seharusnya memungkinkan pencapaian tujuannya. Ini berinvestasi dalam bisnis dasarnya, membeli sekitar 30 dealer yang ada selama tiga tahun terakhir, membayar akuisisi terutama dari arus kas dari operasi yang ada. Selain itu, bisnis pinjaman mobil Lithia, yang dikenal sebagai Driveway Finance, dapat tumbuh hingga 15% dari penjualan mobil, dari sekitar 4% saat ini. Ini “permainan ekspansi margin bagi kami…[dan] memperluas profitabilitas kami,” tambah Miller.
Jika semuanya berhasil, Lithia dapat memperoleh $57 per saham pada tahun 2025, menurut analis Morningstar, David Whiston, yang berada tepat di tengah-tengah panduan perusahaan. Dia menilai Lithia pada $ 467 per saham, atau 10 kali 2022 perkiraan pendapatan sekitar $ 46.60, naik dari hanya enam kali hari ini. (Itu mungkin tampak ekstrim, tapi kira-kira rata-rata lima tahun Lithia.) Harga Whiston akan mewakili kenaikan 65% dari penutupan Jumat di $283.13. Bahkan delapan kali perkiraan pendapatan akan menempatkan saham di sekitar $375.
“Lithia tidak hanya tumbuh dengan sangat baik melalui akuisisi yang dilakukan dengan cara yang bertanggung jawab—tidak ada utang yang berlebihan atau pengenceran massal—tetapi juga [tumbuh] secara organik,” kata Whiston. "Dolar laba kotor toko yang sama naik 32% pada kuartal pertama dengan peningkatan pendapatan 12%, misalnya."
Triknya sekarang adalah membuat investor percaya bahwa 2025 bisa terlihat bagus. Berdasarkan sejarah Lithia, itu sepertinya taruhan yang masuk akal.
Menulis untuk Al Root di [email dilindungi]
