Ketidakmampuan untuk memiliki anak bukanlah masalah khusus. Sekitar 19% wanita berusia 15 hingga 49 tahun mengatakan mereka menderita infertilitas, menurut Pusat Pengendalian dan Pencegahan Penyakit, dan itu sebagian karena mereka memilih untuk memiliki anak di kemudian hari. Wanita 35 atau lebih tua menyumbang 19% dari kelahiran hidup di AS pada 2019 dibandingkan dengan 14% pada 2000, menurut CDC. Itu berarti lebih banyak yang beralih ke “teknologi reproduksi yang dibantu,” jargon untuk klinik kesuburan dan metode lain untuk membantu wanita hamil. Jumlah prosedur dan perawatan kesuburan telah tumbuh dengan perkiraan tingkat tahunan sebesar 26% per tahun sejak 2017, dan akan terus berlanjut hingga akhir dekade ini, menurut Barclays.
| Markas besar | NY |
|---|
| Harga Terbaru | $41.95 |
| Perubahan YTD | -16.7% |
| Nilai Pasar (bil) | $3.9 |
| Penjualan 2022E (jt) | $752.5 |
| 2022E Laba Bersih (juta) | $15.4 |
| 2002 EPS | $0.13 |
| P/E 2022 | 322.7 |
E = perkiraan
Sumber: FactSet
Masukkan Progyny (tiker: PGNY). Perusahaan kapitalisasi pasar senilai $ 3.8 miliar membeli layanan dari klinik dan menjual paket murah kepada perusahaan untuk mereka yang membutuhkan bantuan dengan infertilitas. Dengan cakupan perawatan seperti itu yang terbatas dalam rencana asuransi kesehatan biasa, bisnis Progyny telah berkembang pesat, dengan jumlah perusahaan yang sekarang menawarkan layanannya lebih dari dua kali lipat selama tujuh tahun terakhir. Progyny menguntungkan dan berkembang pesat. Sahamnya, bagaimanapun, telah turun 28% selama enam bulan terakhir karena Covid-19 membuat orang-orang dari kliniknya dan investor menjual saham pertumbuhan yang mahal. Itu telah menciptakan peluang pembelian.
“Ini adalah salah satu perusahaan layanan kesehatan dengan pertumbuhan tercepat,” kata Alex Ely, kepala investasi ekuitas pertumbuhan AS di Macquarie Asset Management dan manajer portofolio
Pertumbuhan Cap Smid Delaware
fund (DFCIX), yang memiliki hampir 5% saham Progyny. "Mereka jelas, pemimpin permainan murni di ruang kesuburan."
Majikan tidak memberikan layanan Progyny karena kebaikan hati mereka. Dengan perusahaan yang memperjuangkan pekerja, tunjangan yang lebih baik adalah senjata utama. Banyak pengusaha juga menyimpulkan bahwa tidak menyediakan cakupan seperti itu dapat dianggap diskriminatif, catat survei Barclays. Namun, sebagian besar rencana kesehatan tidak menawarkan solusi yang berhasil; Progyny mengisi kekosongan.
Covid tidak baik pada Progyny. Ini membatasi penggunaan layanannya dan menghasilkan penjualan $ 500.6 juta pada tahun 2021, meleset dari ekspektasi analis sebesar $ 508.3 juta. Pada kuartal terakhir tahun 2021, tingkat pemanfaatan Progyny—persentase pelanggan yang menggunakan Siklus Cerdas penuh, atau satu siklus perawatan—adalah 0.46%. Sedikit meleset itu mendorong penurunan penjualan, kata Dev Weerasuriya, seorang analis di Berenberg. “Yang menahan stok adalah ayunan triwulanan dalam pemanfaatan,” katanya.
Namun, penjualan naik 45% dari tahun 2020, dan diperkirakan akan terus kuat, para analis memprediksi, dengan pertumbuhan 50% pada tahun 2022 dan 39% pada tahun 2024. Itu masuk akal, mengingat tingkat penambahan pengguna Progyny. “Penambahan klien baru adalah hal utama yang harus diperhatikan,” kata Sarah James dari Barclays, yang memiliki peringkat Overweight dan target harga $80 untuk saham Progyny, naik 91% dari penutupan Kamis di $41.95.
Pendaftaran Newsletter
Pratinjau Barron
Dapatkan pratinjau sekilas tentang berita utama dari majalah Barron akhir pekan. Jumat malam ET.
Progyny memiliki empat juta anggota pada akhir kuartal keempat tahun 2021, hampir dua kali lipat setahun sebelumnya; pertumbuhan itu juga harus terus berlanjut. Perusahaan mengatakan dalam pengajuan Komisi Sekuritas dan Bursa ketika go public pada 2019 bahwa ia dapat memperoleh 70 juta pelanggan dari waktu ke waktu. Banyak analis mengasumsikan tingkat pemanfaatan sekitar 0.5% dan pengeluaran rata-rata untuk Siklus Cerdas sekitar $20,000. Secara keseluruhan, angka-angka ini menunjukkan total pasar yang dapat ditangani lebih dari $7 miliar per tahun. Analis SVB Leerink Stephanie Davis menggunakan angka yang sama dan memperkirakan pasar akan segera mencapai $6.7 miliar, meskipun dia mencatat bahwa itu bisa lebih besar dari itu.
Seiring bertambahnya keanggotaan, begitu pula margin. Progyny mengharapkan untuk mengurangi biaya penjualan dan pemasaran sebagai persen dari pendapatan dari waktu ke waktu. Itu juga tidak perlu mempekerjakan banyak koordinator perawatan, yang akan mampu menangani lebih banyak klien. Hasilnya: Laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi, atau Ebitda, margin diharapkan meningkat menjadi lebih dari 15% pada tahun 2025 dari sekitar 13% pada tahun 2021. Laba per saham akan naik dari $0.66 pada tahun 2021 menjadi $2.49 pada tahun 2025, menurut ke FactSet. “Profil pertumbuhan PGNY tidak tertandingi,” kata analis JP Morgan Anne Samuel.
Ekspektasi ini akan membantu saham tumbuh menjadi penilaiannya. Ini diperdagangkan pada 3.7 kali penjualan yang diharapkan pada tahun 2023 lebih dari $ 1 miliar. Tetapi perusahaan yang meningkatkan penjualan pada tingkat ini dengan margin yang meningkat biasanya berdagang dengan kelipatan yang lebih tinggi—bahkan dengan kenaikan suku bunga. “Tidak pantas untuk berdagang di sini,” kata Davis dari SVB Leeink. “Berapa banyak nama yang bisa Anda beli di kelipatan itu dengan profil pertumbuhan itu?” Dia memiliki target harga $59 pada saham, naik 40% dari penutupan Kamis.
Menulis untuk Jacob Sonenshine di [email dilindungi]
