Sekuel jarang sebagus aslinya, dan semakin sedikit yang dikatakan tentang sekuel sekuel, semakin baik. Howard Schultz, mantan CEO yang baru saja kembali untuk memimpin
Saham perusahaan yang berbasis di Seattle telah turun 36% pada tahun 2022, dengan laju untuk tahun terburuk sejak 2008. Starbucks (tiker: SBUX) telah dirugikan oleh kemungkinan melambatnya pertumbuhan untuk program penghargaan dan upaya serikat pekerja di toko-tokonya, serta perlambatan ekonomi China dan inflasi AS yang melonjak, yang telah menambah biaya. Kemungkinan resesi hanya menambah daftar kekhawatiran investor tentang prospek perusahaan.
Masukkan Schultz, yang kembali ke Starbucks hanya empat tahun setelah pergi. Schultz membeli perusahaan itu pada tahun 1987 dan menciptakan apa yang kita kenal sebagai Starbucks modern, yang mendalangi kebangkitannya dari kedai kopi sudut ke rantai internasional dengan kedai kopi yang tampaknya ada di hampir setiap sudut. Dari tahun 1992, tahun pertama perusahaan sebagai perusahaan publik, hingga tahun 2000, akhir masa jabatan pertamanya, saham kembali 37.7% per tahun, dibandingkan dengan
S&P 500
indeks 19.7%.
Schultz kembali sebagai CEO pada Januari 2008, dan saham tersebut mengembalikan 18.2% tahunan melalui kepergiannya pada Juni 2018, melampaui pengembalian 500% S&P 8.9. Sekarang Schultz kembali—dia mengumumkan kepulangannya pada bulan April—dan siap untuk mengatasi masalah Starbucks secara langsung.
Terakhir kali Schultz kembali, dia memangkas biaya untuk membawa perusahaan melewati resesi 2007-09. Starbucks dapat menggunakan keterampilan penganggarannya lagi. Untuk tahun fiskal 2022, yang berakhir pada September, perusahaan diharapkan melihat biaya penjualannya, yang mencakup upah dan komoditas seperti biji kopi, naik 30%. Pada bulan Mei, perusahaan mengatakan akan melihat $200 juta dalam pengeluaran tambahan dari investasi upah, pelatihan karyawan, dan teknologi dalam beberapa bulan ke depan, yang menurut para analis akan berjumlah lebih dari $500 juta dalam biaya tahunan tambahan pada tahun 2023.
Namun, ini bukan tahun 2008. Biaya tidak akan turun, tetapi kenaikan terburuk seharusnya sudah lewat. Dan Schultz, pada bagiannya, tahu dia harus bersedia berinvestasi untuk pertumbuhan bahkan jika itu berarti melewati beberapa rasa sakit jangka pendek.
Schultz harus mendapatkan bantuan di sepanjang jalan. Kabar baik dimulai di Cina, yang telah menjadi tempat bermasalah bagi Starbucks. Sementara penjualan toko yang sama di ekonomi terbesar kedua di dunia turun 23% dari tahun ke tahun selama kuartal kedua, China mengangkat sebagian dari penjualannya. Pembatasan terkait Covid di bulan Mei. Penjualan Starbucks di negara itu—yang menyumbang $4 miliar, atau 12% dari total penjualannya, selama 12 bulan terakhir—harus mulai membaik dan bahkan mungkin kembali ke tingkat sebelum Covid-2023 pada paruh pertama tahun XNUMX.
"China berantakan, dan tiba-tiba Anda memiliki cerita tentang pembukaan kembali China," kata Stephanie Link, kepala strategi investasi di Hightower Advisors, yang memiliki saham tersebut.
Starbucks juga harus terus melihat pemulihan di AS Lalu lintas toko tetap sekitar 10% di bawah tingkat prapandemi, menurut perkiraan Evercore ISI, dan peningkatan berkelanjutan akan membantu penjualan di AS, meningkatkan pendapatan keseluruhan menjadi sekitar $ 32.3 miliar pada tahun 2022. Starbucks juga menyoroti "kekuatan harga yang konsisten" pada penjualan kedua. panggilan konferensi kuartal pada bulan Mei, yang memungkinkan untuk meningkatkan keuntungan di Amerika Utara. Secara total, analis memperkirakan penjualan Starbucks akan tumbuh 10% lagi, menjadi $ 35.6 miliar, pada tahun 2023.
Tetapi pertumbuhan penjualan tidak akan banyak membantu jika Starbucks tidak dapat mengubah lebih banyak pendapatannya menjadi keuntungan. Analis memperkirakan margin operasi akan naik menjadi 15.8% pada 2023 dari 14.8% pada 2022. Itu akan menempatkannya di jalur kembali ke level 2021, ketika margin sekitar 18%, karena biaya akan mulai melambat, bahkan ketika perusahaan terus mengalami penurunan. belanjakan untuk pertumbuhan. “Investasi yang dikeluarkan akan relatif sederhana jika dibandingkan dengan…dampak inflasi tahun ini terhadap margin AS,” tulis analis Evercore David Palmer.
Pendaftaran Newsletter
Majalah Minggu Ini
Email mingguan ini menawarkan daftar lengkap cerita dan fitur lainnya di majalah minggu ini. Sabtu pagi ET.
Laba per saham diperkirakan turun menjadi $2.89, turun 11% dari $3.24 pada tahun 2021, tetapi akan meningkat 20% pada tahun 2023, menjadi $3.47. Dan jika biaya tetap sebagian besar tetap terkendali, EPS dapat tumbuh 15% setiap tahun menjadi $4.38 pada tahun 2025.
Jika Starbucks dapat mencapai angka-angka itu, sahamnya bisa, jika tidak murah, setidaknya cukup menarik pada penilaian saat ini. Ini diperdagangkan lebih dari 22 kali pendapatan ke depan 12 bulan, mendekati level terendah sejak 2020 dan di bawah rata-rata lima tahun 27.3 kali. Menutup celah itu menjadi 25 kali pendapatan 2024 akan menempatkan saham di $98, naik 30% dari penutupan Kamis di $75.20. “Ini cukup murah dibandingkan dengan tempat perdagangannya secara historis,” kata analis Credit Suisse Lauren Silberman, yang menyebut 25 penilaian "adil" dan memiliki peringkat Mengungguli dan target harga $103 pada saham.
Apakah keuntungan itu terwujud tergantung pada Schultz. Dia perlu melakukan investasi segera—seperti pengeluaran untuk melatih barista untuk konfigurasi toko baru—sambil terus mengembangkan program Starbucks Rewards, yang anggotanya membelanjakan dua hingga tiga kali lebih banyak daripada bukan anggota setiap tahun. Silberman, misalnya, mengatakan keanggotaan bisa mencapai lebih dari 70 juta dalam beberapa tahun ke depan, naik dari hanya di bawah 30 juta sekarang. Schultz akan mendapatkan kesempatan untuk memaparkan semua ini di hari investor Starbucks pada 13 September, ketika perusahaan harus memberikan panduan jangka panjang yang diperbarui.
Itu benar-benar bisa memberikan kejutan bagi saham.
Menulis untuk Jacob Sonenshine di [email dilindungi]
