Beli sausnya? Mengapa pasar saham memantul dari posisi terendah Januari mungkin terbukti prematur

Ini merupakan awal yang fluktuatif hingga 2022. Pada penutupan pada 27 Januari, indeks S&P 500
SPX,
-0.37%
turun 9.7% dari rekor tertinggi awal Januari, meninggalkannya sedikit dari wilayah koreksi — didefinisikan sebagai mundurnya 10% dari puncak baru-baru ini. Komposit Nasdaq
COMP
-0.58%
turun 15.7%, Shalett mencatat. Aksi jual terjadi karena investor mulai mempertimbangkan putaran kenaikan suku bunga yang jauh lebih agresif dan langkah-langkah pengetatan lainnya oleh Federal Reserve dalam upaya mengendalikan inflasi.

The Fed, pada akhir pertemuan kebijakan 25-26 Januari, mengisyaratkan bahwa kenaikan suku bunga, kemungkinan dimulai pada bulan Maret, memang sedang dalam perjalanan. Segera datang rebound, dengan S&P 500 mundur 4% dari terendah 27 Januari hingga penutupan Jumat, sementara Nasdaq memantul 5.6%.

Lihat: 'Ini bukan tahun 1980': Apa yang dilihat investor saat angka inflasi AS berikutnya tampak

Shalett mengatakan bull dengan cepat menangkap faktor teknis yang mengarah ke "dasar oversold," dan mengambil kenyamanan dalam data historis yang menunjukkan bahwa pengumuman pengetatan oleh Federal Reserve selama 60 tahun terakhir telah menjadi preseden untuk rebound pasar saham.

Shalett mengakui bahwa sejarah dapat menjadi panduan yang berguna dan bahwa sebagian besar siklus pasar dan pergeseran rezim menunjukkan pola "berima" dengan masa lalu, tetapi memperingatkan bahwa setiap siklus adalah unik — dan bahwa siklus saat ini, karena pembuat kebijakan berurusan dengan efek COVID -19 pandemi, bisa jadi begitu.

Gambarannya rumit, sebagian, dengan likuiditas pasar yang cukup secara historis (lihat grafik di bawah), katanya, memperingatkan bahwa pasar belum menyesuaikan diri dengan penarikan akhirnya.

Sementara suku bunga mulai mencerminkan panduan Fed tentang kenaikan suku bunga tahun ini, itu bukan keseluruhan cerita. Bagan di atas menunjukkan Indeks Kondisi Keuangan Goldman Sachs — pembacaan yang lebih tinggi berarti kondisi yang lebih ketat. Ukuran tersebut menunjukkan likuiditas pasar tetap mendekati level terbaiknya dalam tiga dekade, kira-kira tiga standar deviasi di bawah rata-rata siklus bisnis sebelumnya.

Arsipkan: Berapa kenaikan pasar saham karena QE? Berikut perkiraannya

"Kritis, meskipun beberapa berpendapat bahwa poros kebijakan Fed untuk suku bunga yang lebih tinggi dihargai ke pasar obligasi, kami tidak setuju," tulisnya. “Suku bunga saat ini mungkin mencerminkan panduan Fed saat ini, tetapi penurunan belum berakhir dan kondisi keuangan tetap mendekati level paling akomodatif dalam sejarah. Kami khawatir likuiditas yang cukup ini dapat menutupi risiko yang meningkat karena berbagai faktor yang saling bergantung, termasuk tindakan bank sentral lainnya, dapat memengaruhi kebijakan Fed."

Hanya ketika suku bunga mulai naik dan The Fed menawarkan panduan yang lebih rinci tentang rencananya untuk mengurangi neracanya, saham akan "mencerminkan realitas baru dengan lebih baik," tulis Shalett, dengan alasan bahwa, sementara itu, investor harus siap menghadapi lingkungan. yang mendukung pemilihan saham dengan fokus pada "pertahanan dan siklus dengan arus kas berkualitas dan undervalued."

Perlu tahu: Crypto seperti hidrogen, kata ahli strategi JPMorgan ini, dengan penilaian di depan kenyataan

Saham berjuang untuk arah di sesi Senin setelah S&P 500 dan Nasdaq pada hari Jumat membukukan kinerja mingguan terkuat mereka sejak akhir Desember. Tolok ukur utama berbalik antara keuntungan dan kerugian moderat sebelum berakhir dengan nada lemah, dengan Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 0.00%
bertahan untuk mendapatkan lebih dari 1 poin, sementara S&P kehilangan 0.4% dan Nasdaq menyerah 0.6%.