Membeli saham tidak sebanding dengan risikonya hari ini, kata para analis ini. Mereka memiliki cara yang lebih baik bagi Anda untuk mendapatkan pengembalian setinggi 5%.

Pada tahun-tahun setelah krisis keuangan, banyak investor mengabaikan ERP karena saham AS bergerak lebih tinggi dengan andal, valuasi mereka didukung oleh suku bunga terendah yang diberlakukan oleh Federal Reserve.

Beberapa investor memiliki nama untuk fenomena ini: TINA, yang berarti “Tidak Ada Alternatif” — artinya, dengan imbal hasil obligasi yang sangat rendah, investor sangat termotivasi untuk menempatkan uang mereka untuk bekerja di pasar saham.

Sekarang situasinya telah terbalik. Karena inflasi dan ekspektasi lingkungan ekonomi yang lebih sulit membebani ekspektasi keuntungan perusahaan, imbal hasil yang hampir pasti yang ditawarkan oleh Treasurys telah melonjak. Ini berarti premi risiko ekuitas sekali lagi digunakan sebagai ukuran nilai relatif untuk saham, karena dapat menawarkan wawasan bermanfaat tentang apa yang akan diperoleh investor dalam jangka pendek dengan mengambil risiko tambahan yang datang dengan membeli saham, atau berinvestasi di dana saham.

Metode untuk menghitung ERP bervariasi. Beberapa ekonom suka memasukkan ukuran inflasi dalam perhitungan mereka untuk menghasilkan apa yang dikenal sebagai premi risiko ekuitas "nyata" ("nyata" dalam hal ini berarti angka tersebut disesuaikan dengan inflasi, yang dikurangi dari imbal hasil obligasi yang digunakan dalam persamaan) .

Cara menghitung premi risiko ekuitas

Lainnya hanya menggunakan perkiraan analis untuk berapa banyak laba yang diharapkan diperoleh perusahaan S&P 500 selama 12 bulan mendatang.

Pada penutupan hari Jumat, premi risiko ekuitas mencapai 1.7%, menurut data FactSet.

Investor dapat mencapai angka ini dengan mengambil laba per saham yang diproyeksikan Wall Street selama tahun depan untuk S&P 500 — dalam hal ini $221.68, menurut data FactSet — dan membaginya dengan level S&P 500, yang berada di sekitar 3,970 sebagai dari penutupan hari Jumat. Hasilnya dikalikan dengan 100, sampai kira-kira 5.6%. Investor kemudian mengurangi tingkat bebas risiko saat ini — dalam hal ini, hasil Treasury 10 tahun, yang mencapai 3.920% — untuk mencapai angka akhir.

“Itu tidak banyak,” kata Liz Young, kepala strategi investasi di SoFi, yang berbicara dengan MarketWatch setelah membagikan bagan ERP di Twitter.

"Pada dasarnya, Anda harus membayar banyak untuk tingkat risiko ini," kata Young, mengacu pada saham AS. "Ini bukan titik masuk yang bagus untuk banyak alasan berbeda."

Apa artinya ini bagi pasar?

Sementara ERP yang rendah mungkin merupakan kabar baik untuk obligasi, itu juga bisa berarti bahwa investor yang bersedia menunggu keributan mungkin akan mendapatkan kesepakatan yang bagus. Itu karena secara historis, ERP yang rendah berkorelasi dengan resesi dan bear market, menurut mantan ekonom Fed New York Fernando Duarte, yang menulis tentang ERP di makalah tahun 2015 dan di posting blog Fed New York dari Desember 2020.

Meskipun ekonomi AS tidak dalam resesi karena pertumbuhan PDB AS tetap kuat, S&P 500 memang memasuki wilayah bear market tahun lalu. Indeks kapitalisasi besar masih turun sekitar 17% dari 4,796.56, rekor tertinggi, yang dicapai pada 3 Januari 2022, menurut FactSet.

Sementara itu, investor yang ingin mengungguli pasar yang lebih luas harus lebih jeli saat memutuskan saham mana yang akan dibeli. Young dan yang lainnya mengharapkan perusahaan dengan model bisnis yang tangguh, utang rendah, dan kemampuan untuk terus menghasilkan uang bahkan ketika ekonomi bergetar.

“Mengetahui bagaimana perusahaan tertentu menghasilkan keuntungan, dan seberapa tangguh keuntungan atau arus kas itu, akan menjadi kuncinya,” kata Callie Cox, Analis investasi AS di eToro, selama wawancara telepon dengan MarketWatch.

Steve Eisman, mantan manajer portofolio hedge fund yang menjadi terkenal berkat “The Big Short,” mengatakan pada hari Senin bahwa dia membeli obligasi “untuk pertama kalinya dalam waktu yang lama.” Bahkan ketika saham teknologi telah memimpin rebound pasar sejak awal tahun, Eisman yakin hari-hari pengembalian yang mengalahkan pasar perbankan dengan berinvestasi di saham teknologi telah berakhir.

Saham AS memantul setelah mengalami penurunan mingguan terbesar mereka tahun ini pada hari Jumat. S&P 500
SPX,
+ 0.31%
naik 0.5% Senin sore di New York setelah menyelesaikan minggu turun 2.7% pada hari Jumat, menurut data FactSet. Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 0.22%
naik 57 poin, atau 0.2%.

Imbal hasil Treasury, sementara itu, sedikit mundur, tetapi imbal hasil 10 tahun
TMUBMUSD10Y,
3.918%
masih di titik persimpangan di atas 4% untuk pertama kalinya sejak musim gugur yang lalu. Itu berdiri di 3.920% pada hari Senin, turun 2 basis poin pada hari itu.