Bisakah Miliarder China Bernafas Lega Pada Tahun 2023?

Bagi miliarder terkaya China, tahun lalu adalah tahun terburuk dalam beberapa dekade. Pembatasan terkait Covid dan pengawasan yang lebih ketat terhadap perusahaan swasta semuanya menekan pertumbuhan ekonomi terbesar kedua di dunia, yang menyebabkan rekor penurunan kekayaan kolektif mereka. Meskipun para pemimpin China sekarang membalikkan banyak kebijakan negara yang paling ketat untuk meningkatkan ekonominya yang sedang sakit, bantuan itu mungkin hanya bersifat sementara.

Itu karena analis memperkirakan kebijakan ramah pasar terbaru pemerintah bisa memudar paling cepat tahun ini. “Begitu kondisi ekonomi stabil, saya mengharapkan kembali ke apa pun yang terjadi sebelum November 2022,” kata Chen Zhiwu, seorang profesor keuangan di Universitas Hong Kong.

Chen mengacu pada tindakan keras tahun lalu yang menghapus pertumbuhan pendapatan di banyak raksasa teknologi terbesar di negara itu, dan memicu gelombang gagal bayar di sektor real estat dengan membatasi akses pengembang ke kredit.

Sekarang, dengan ekonomi melambat tajam dan tingkat pengangguran naik ke ketinggian baru, pendekatan sebelumnya yang berpusat pada ideologi dan kontrol telah dikesampingkan. Tetapi pihak berwenang tidak akan melepaskannya sama sekali, seperti yang baru-baru ini mereka tunjukkan ketika entitas terkait pemerintah tergerak untuk mengambil apa yang disebut saham emas di unit lokal raksasa web Alibaba dan Tencent. Taruhan ekuitas yang dimiliki di bawah mekanisme ini biasanya kecil (sekitar 1%), tetapi memiliki hak khusus yang memungkinkan pejabat untuk mempengaruhi keputusan bisnis yang penting.

Tetap saja, para miliarder menemukan kelonggaran karena Beijing berupaya menyeimbangkan tujuannya dengan lebih baik. Jack Ma, Siapa baru-baru ini terlihat bersosialisasi di Thailand, kekayaannya meningkat sebesar $2.3 miliar menjadi $25.6 miliar sejak awal tahun ini, meskipun dia masih turun hampir 50% dari tahun 2021. Pihak berwenang akhirnya menyetujui $1.5 miliar dari Ant Group rencana penggalangan dana, setelah tiba-tiba membatalkan penawaran umum perdana raksasa fintech senilai $35 miliar pada akhir 2020 menyusul kritik Ma yang sekarang terkenal terhadap sistem perbankan China.

Namun pria berusia 58 tahun, yang ikut mendirikan Ant dan raksasa e-commerce Alibaba beberapa dekade lalu, telah setuju untuk mengurangi hak suaranya di Ant menjadi sekitar 6.2% dari lebih dari 50%, setelah perusahaan menyelesaikan apa yang telah dilakukannya. menjelaskan sebagai "pengoptimalan tata kelola perusahaan lebih lanjut." Perubahan kepemilikan saham Ant berarti harus menunggu lebih lama lagi untuk mengajukan ulang IPO-nya. Pasar A-share China di Shanghai mengharuskan perusahaan yang mengalami perubahan kontrol kepemilikan untuk menunggu selama tiga tahun sebelum listing, dan jangka waktunya adalah dua tahun untuk pasar STAR seperti Nasdaq (juga di Shanghai) dan hanya satu tahun untuk saham Hong Kong. menukarkan.

“Untuk perusahaan teknologi, pelonggaran peraturan baru-baru ini akan disambut baik tetapi mereka terus terlibat dalam bidang yang dimonopoli oleh pemerintah, yaitu pembuatan konten dan pembayaran,” kata Victor Shih, seorang profesor ekonomi politik di University of California. San Diego. “Jadi, bentrokan lain antara teknologi dan partai tidak bisa dihindari.”

Analis mengatakan bantuan juga akan berumur pendek untuk sektor real estate, meskipun pihak berwenang dikatakan mempertimbangkan melonggarkan kebijakan "tiga garis merah" mereka, yang pertama kali muncul pada tahun 2020 untuk membatasi pinjaman tetapi kemudian memicu penurunan tajam dalam penjualan perumahan dan gelombang gagal bayar di seluruh industri. Melakukan hal itu akan menambah serangkaian tindakan dukungan baru-baru ini, termasuk memungkinkan perpanjangan pembayaran pinjaman dan menjaminkan ratusan miliar dolar dalam bentuk kredit baru. Saham beberapa perusahaan real estat menguat, dengan salah satu pendiri miliarder Longfor Wu Yajun menambahkan $ 282 juta ke kekayaannya dan wakil ketua miliarder Country Garden Yang Huiyan memperoleh $465 juta sejak awal tahun.

“Untuk real estate, jika pelonggaran berhasil, harga rumah akan naik lagi sementara utang akan terus menumpuk,” kata Shih. “Akhirnya pemerintah pusat harus berbalik arah.”

Meski begitu, para analis mengatakan poros pro-pasar tetap akan membantu China meningkatkan ekonominya. Pada bulan Desember, ekonom Nomura Lu Ting merevisi proyeksinya untuk pertumbuhan PDB negara tahun ini menjadi 4.8% dari 4%, mengatakan dalam sebuah catatan penelitian bahwa ia didorong oleh pelonggaran kebijakan nol-Covid negara, dukungan untuk sektor real estat. serta pejabat yang menegaskan kembali rasa hormat kepada pengusaha swasta.

Pengusaha Cina juga baru-baru ini menyuarakan pandangan positif mereka terhadap ekonomi, dengan para pemimpin bisnis terkenal termasuk Chief Executive Alibaba Daniel Zhang, miliarder Ketua Wahaha Group Zong Qinghou dan pendiri miliarder Zhejiang Chint Electrics Nan Cun Hui mengatakan kepada penyiar negara CCTV minggu lalu bahwa mereka optimis tentang prospek negara untuk kembali ke pertumbuhan pesat.

Namun dalam pertemuan dengan pejabat anti-korupsi pada hari Senin, Presiden Xi memperingatkan terhadap “setiap infiltrasi modal ke dalam politik yang merusak ekosistem politik atau lingkungan untuk pembangunan ekonomi,” menggarisbawahi niatnya untuk mengendalikan perusahaan swasta terbesar di negara itu. Xia Ming, seorang profesor ilmu politik di City University of New York, mengatakan kepemimpinan saat ini masih lebih mengandalkan perusahaan milik negara dalam mengarahkan ekonomi, membuat keseluruhan investasi menjadi kurang menarik.

Kepercayaan bisnis, sementara itu, masih belum pulih.

“Partai dan pemerintah pusat telah menjinakkan, terutama selama dua tahun terakhir, sektor swasta,” kata Chen dari HKU. “Tidak ada yang berani menolak permintaan pemerintah, dan sektor swasta tidak percaya lagi pada pemerintah.”