Poin Pengeluaran Modal Untuk Pertumbuhan, Setidaknya Untuk Saat Ini

Di antara tanda-tanda pemulihan ekonomi lainnya, Departemen Perdagangan telah menambahkan laporan positif tentang belanja modal. Pesanan barang modal dari dunia usaha dan industri melonjak pada November. Pertumbuhan lebih menonjol di beberapa bidang daripada yang lain, tetapi kekuatan umum tidak dapat disangkal dan menawarkan dorongan ekonomi di tiga bidang: Pertama, pengeluaran akan secara langsung mendorong kegiatan ekonomi. Kedua, akan memperbesar kapasitas perekonomian untuk berproduksi dalam jangka panjang. Ketiga, ini berbicara tentang kepercayaan bisnis, komponen penting dari setiap ekspansi ekonomi. 

Namun, ada interpretasi yang lebih gelap dari berita ini. Lonjakan belanja modal juga dapat mencerminkan ketakutan di antara para pemimpin bisnis akan backlog pesanan atau bahwa inflasi yang sedang berlangsung akan meningkatkan biaya peralatan modal. Jika salah satu beroperasi, maka lonjakan pengeluaran baru-baru ini hanyalah cara untuk mendahului kurva pengiriman dan/atau biaya. Lonjakan pesanan baru-baru ini hanya memperingatkan penurunan pengeluaran semacam itu di masa depan.

Pesanan barang modal secara keseluruhan melonjak pintar 5.5% pada bulan November, lebih dari membalikkan penurunan kecil selama dua bulan sebelumnya sehingga seluruh rentang tiga bulan menunjukkan laju tahunan 9%. Pertumbuhan yang lebih baru ini menambahkan dengan baik ke gambaran tahunan, yang menunjukkan kenaikan 35% dalam keseluruhan pesanan baru selama 12 bulan terakhir. Ada sedikit keraguan bahwa bisnis dan industri Amerika menambah dengan cepat fasilitas produktif mereka.

Lonjakan terbesar terjadi pada alutsista dan pesawat sipil. Pesanan dari Pentagon melonjak lebih dari 16% pada November setelah jatuh selama berbulan-bulan, memungkinkan pertumbuhan 12 bulan mencapai 4.5%. Pola aliran pesanan yang tidak aktif lagi ini tidak terlalu mengejutkan. Karena militer sering memesan barang-barang besar, seperti kapal induk, pergerakan bulan ke bulan adalah apa yang disebut ahli statistik kental. 

Lonjakan pesanan pesawat sipil masuk akal. Dengan pemulihan ekonomi dari striktur pandemi dan perjalanan udara yang seimbang (jika tidak setiap bulan), maskapai penerbangan komersial memiliki kebutuhan yang kuat untuk membangun kembali dan memperbarui armada mereka. 

Pesanan non-pertahanan, non-pesawat hampir datar di bulan November, tapi itu bukan tanda pelemahan. Pertumbuhan mereka selama periode September-November rata-rata lebih baik dari 9% pada tingkat tahunan, sementara pertumbuhan pesanan 12 bulan melebihi 15%. Kedua ukuran tersebut secara historis kuat.

Di wajah mereka, statistik ini menunjukkan tiga interpretasi positif yang telah dikutip. Tetapi masalah rantai pasokan dan tekanan inflasi baru-baru ini mengaburkan pandangan yang disambut baik. Beberapa dari lonjakan ini mungkin mencerminkan kebutuhan bisnis untuk memesan lebih awal dari biasanya dan kecenderungan inflasi untuk mengamati pengeluaran masa depan semacam ini hingga saat ini. Jika manajer berpikir sebaliknya bisnis mereka menuntut fasilitas tambahan atau modernisasi, mereka, melihat efek inflasi pada harga, mungkin memesan peralatan baru lebih cepat daripada sebaliknya untuk menghindari harga masa depan yang lebih tinggi. Jika pemikiran seperti itu telah berlaku, dan ada banyak alasan untuk mempercayainya, maka pesanan hari ini mungkin termasuk pengeluaran yang direncanakan untuk satu atau dua tahun atau lebih kemudian. Efeknya mungkin membuat segalanya terlihat sangat kuat hari ini, tetapi itu berarti bahwa begitu pembelian yang direncanakan itu terwujud, pesanan akan turun drastis, dengan semua implikasi negatifnya bagi perekonomian.

Sebanyak interpretasi optimis, pergantian tiba-tiba pada bulan November, bulan di mana Federal Reserve (Fed) mulai menganggap serius inflasi, mengatakan bahwa setidaknya sebagian dari lonjakan pesanan ini mencerminkan upaya untuk mendahului kenaikan harga yang diantisipasi. Kekhawatiran atas efek pemikiran inflasioner ini tidak bertentangan dengan kemungkinan bahwa bisnis benar-benar yakin tentang pemulihan yang berkelanjutan. Juga tidak bertentangan dengan kemungkinan bahwa bisnis dan industri secara tepat melihat kebutuhan untuk memperbesar dan memodernisasi fasilitas produktif mereka. Semua motivasi pembelanjaan ini bisa muncul secara bersamaan. Tetapi sejauh lonjakan pesanan mencerminkan kekhawatiran tentang keterlambatan pengiriman dari pemikiran inflasi, berita tersebut memperingatkan penurunan pesanan dalam waktu yang tidak terlalu lama.