Akuisisi Energi PDC Chevron Menandakan Keyakinan

Pada 22 Mei 2023, Chevron
CVX
mengumumkan bahwa pihaknya telah mengadakan perjanjian definitif dengan PDC Energy, Inc. (NASDAQ: PDCE). Chevron akan mengakuisisi seluruh saham beredar PDC dalam transaksi seluruh saham senilai $6.3 miliar, atau $72 per saham. Akuisisi ini diharapkan akan ditutup pada paruh kedua tahun 2023.

PDC Energy adalah perusahaan minyak dan gas alam independen yang beroperasi di Rocky Mountains dan Permian Basin. Perusahaan memiliki neraca yang kuat dan sejarah menghasilkan arus kas yang kuat.

Chevron adalah salah satu perusahaan energi super besar terintegrasi terbesar di dunia. Perusahaan beroperasi di lebih dari 180 negara dan memproduksi minyak dan gas alam, produk olahan, bahan kimia, dan produk terkait energi lainnya.

Akuisisi PDC Energy merupakan langkah strategis bagi Chevron. Kesepakatan itu akan memberi Chevron akses ke aset PDC Energy di Rocky Mountains dan Permian Basin, dua daerah penghasil minyak dan gas alam paling produktif di Amerika Serikat.

Chevron mengantisipasi transaksi untuk meningkatkan semua langkah keuangan utama dalam tahun pertama setelah penutupan dan menambahkan sekitar $1 miliar dalam arus kas bebas tahunan pada $70 per barel Brent dan $3.50 per Mcf Henry Hub.

Ingatlah bahwa pada tahun 2019, Chevron mencoba mengakuisisi Anadarko dalam kesepakatan minyak dan gas terbesar keenam dalam sejarah. Kesepakatan itu akan memberi Anadarko $33 miliar, dan itu akan mengasumsikan utang Anadarko sebesar $17 miliar dengan total biaya ke Chevron sebesar $50 miliar.

Occidental kemudian memasuki penawaran, akhirnya menawarkan untuk membayar 78% tunai dan 22% saham dalam transaksi senilai $57 miliar. Harga ini akan menghancurkan sinergi biaya yang ditargetkan Chevron dengan penawaran awal mereka, jadi saya menulis artikel yang menjelaskan mengapa Chevron harus membatalkan kesepakatan. Mereka akhirnya melakukannya, mengumpulkan biaya putus sebesar $1 miliar dari Anadarko dalam prosesnya.

Tawaran dari Occidental diterima oleh Anadarko, dan sejak saat itu harga saham kedua perusahaan tersebut berbeda. Menurut data yang diambil dari penyedia data pasar FactSet, sejak awal 2019, Chevron memiliki total pengembalian (termasuk dividen) sebesar 74%. Performa Occidental selama jangka waktu tersebut adalah pengembalian total sebesar 7%. Ini adalah bukti disiplin keuangan Chevron.

Melihat lebih jauh ke belakang, Chevron sejauh ini merupakan supermajor dengan kinerja terbaik abad ini. Sekali lagi, menurut data FactSet, total pengembalian perusahaan minyak dan gas super besar abad ini adalah:

1. Chevron: +774%
2. ExxonMobil
   XOM
   : + 446%
3. Cangkang: +150%
4. Tekanan Darah: +75%

Masing-masing perusahaan ini (kecuali Chevron) memiliki kesalahan keuangan besar abad ini. Bencana Deepwater Horizon BP pada tahun 2010 adalah peristiwa dengan profil tertinggi (dan paling mahal) dari ketiganya, tetapi ExxonMobil dan Shell sama-sama membuat keputusan besar yang kemudian mereka sesali.

Akuisisi PDC terlihat seperti langkah cerdas lain untuk Chevron. Dengan kesepakatan ini, Chevron meningkatkan cadangan terbukti sebesar 10% dengan biaya akuisisi di bawah $7 per barel setara minyak (BOE). Perusahaan juga menambahkan 275,000 hektar bersih yang berdekatan dengan operasi Chevron yang ada di DG Basin yang menambahkan lebih dari 1 miliar BOE cadangan terbukti di lokasi yang sangat ekonomis. Chevron juga menambahkan 25,000 hektar bersih di Permian Basin yang akan diintegrasikan ke dalam operasi pengembangan hemat modal Chevron yang sudah ada.