(Bloomberg) — Saat tahun 2022 dibuka, dana pensiun Chicago yang telah lama bermasalah menghadapi kekurangan baru: Penundaan dalam penerimaan pajak properti membuat sistem tidak memiliki cukup uang untuk membayar para pensiunan kota.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Manajer pensiun bersaing dengan keputusan sulit apakah akan menjual aset pensiun untuk mendapatkan uang tunai dengan cepat. Sebaliknya, mereka mendapat uang muka dari administrasi Walikota Lori Lightfoot untuk menutup celah tersebut. Pada akhirnya, Chicago menyalurkan setidaknya $512 juta yang dialokasikan untuk pembayaran di akhir tahun dan awal 2023.
Pembayaran itu merupakan uang muka terbesar yang pernah ada dalam satu tahun di Chicago, sebuah tanda betapa rapuhnya sistem pensiun, terutama pada saat pasar menuju pengembalian tahunan terburuk mereka sejak 2008. Ke depan, kota terpadat ketiga di AS itu pensiun bisa mendapatkan pukulan yang lebih dalam pada tahun 2023 jika kekalahan pasar terus mengikis pengembalian dan resesi yang membayangi para ekonom memperingatkan akan merugikan pendapatan Chicago.
"Kemerosotan tidak pernah baik, dan sistem seperti Chicago tidak memiliki banyak ruang gerak," kata Jean-Pierre Aubry, direktur penelitian negara bagian dan lokal di Pusat Penelitian Pensiun di Boston College. “Dana pensiun lain akan bertahan. Chicago mungkin harus bereaksi lebih agresif dan lebih cepat.”
Bagaimana Chicago sampai pada titik ini mudah dipahami dan sulit diperbaiki. Sederhananya, ia tertinggal dalam kontribusi untuk pensiunannya - termasuk polisi, petugas pemadam kebakaran, buruh, dan pegawai kota lainnya - dari tahun ke tahun karena pejabat mengurangi pembayaran. Sekarang, kewajiban yang tidak didanai untuk empat sistem pensiun Chicago adalah $33.7 miliar, lebih dari dua kali ukuran anggaran tahunan kota.
Pensiun Chicago memiliki aset yang cukup untuk menutupi hanya sekitar 25% dari hutang mereka, sementara rasio pendanaan rata-rata untuk negara bagian AS dan pensiun lokal berkisar sekitar 70%, menurut penelitian di Boston College.
Pensiun yang kekurangan dana ini membebani kemampuan kota untuk membayar layanan yang sangat dibutuhkan. Sekitar $1 dari setiap $5 dalam anggaran Chicago digunakan untuk pensiun, sebuah tantangan di kota di mana pendapatan seringkali kurang dari pengeluaran, 17% populasi hidup dalam kemiskinan dan kejahatan terus meningkat — semua faktor yang juga dapat memengaruhi skala peluang Lightfoot untuk pemilihan kembali pada bulan Februari, ketika dia bisa menghadapi sebanyak 10 calon walikota.
Peningkatan Pendanaan
Kota ini telah menghadapi seruan untuk lebih banyak klinik kesehatan mental, peningkatan dana untuk membantu para tunawisma dan sumber daya yang lebih besar untuk mengurangi bahaya lingkungan seperti polusi udara yang telah dilaporkan merugikan lingkungan miskin secara tidak proporsional.
Dan fakta bahwa pasar menuju keuntungan tahunan terburuk mereka dalam 14 tahun telah membuat tahun 2022 menjadi tahun yang lebih menantang bagi dana pensiun. Saham AS turun 19%, dan benchmark Treasury 10 tahun turun 12%.
Semua ini terjadi bahkan ketika perusahaan pemeringkat utama baru-baru ini mengangkat peringkat kredit kota dari sampah, memuji upaya Lightfoot untuk meningkatkan dan mempercepat pembayaran ke dana pensiun. Tapi masalahnya terus menantang kemampuan Chicago untuk membayar layanan yang sangat dibutuhkan.
Sekarang, ancaman resesi pada tahun 2023 menimbulkan pertanyaan tentang kemampuan kota untuk memberikan uang muka – seperti setengah miliar dolar yang diberikan dari September hingga November – karena perlambatan dapat mengurangi pendapatan pajak karena aktivitas ekonomi melambat. Indeks Manajer Pembelian Chicago, barometer untuk kesehatan ekonomi kawasan, sudah mulai mengirimkan sinyal peringatan resesi. Indeks jatuh ke 37, di bawah ekspektasi dan pada level yang secara historis mengindikasikan ekonomi dalam resesi.
Tagihan Pajak
Sudah, kenaikan inflasi melemahkan salah satu proposal Lightfoot untuk mengisi kesenjangan. Walikota membujuk Dewan Kota pada akhir tahun 2020 untuk mengikat kenaikan pajak properti tahunan ke indeks harga konsumen tetapi untuk tahun 2023 memutuskan untuk melupakan kenaikan itu mengingat inflasi tertinggi dalam empat dekade.
Selain itu, tagihan pajak properti tahunan yang diperkirakan kira-kira sekitar bulan Agustus tidak keluar hingga awal Desember. Penundaan selama berbulan-bulan membuat salah satu sumber pendanaan terbesar dana pensiun terhenti.
Setelah lama gagal memberikan kontribusi yang cukup untuk pensiun, kota di bawah mantan Walikota Rahm Emanuel dan Lightfoot menaikkan pajak atas properti dan layanan seperti air dan saluran pembuangan untuk meningkatkan kontribusi pensiun ke tingkat 90% yang disyaratkan negara dalam waktu sekitar empat dekade. Kontribusi tahunan kota meningkat $1 miliar selama tiga tahun terakhir, dan berusaha melakukan lebih dari minimum dengan memberikan uang muka dan membayar tambahan $242 juta untuk pensiun dalam anggaran 2023.
Penduduk kota telah menyuarakan keprihatinan tentang kenaikan pajak properti yang tidak mereka lihat tercermin dalam layanan. Kira-kira 80% dari pajak properti kota digunakan untuk pensiun, dan 10% untuk membayar utang lainnya.
Namun, kontribusi yang meningkat menyebabkan peningkatan peringkat kredit pertama kota itu dalam satu dekade, menarik Chicago keluar dari wilayah sampah. Tetapi masa depan peringkatnya, yang memengaruhi biaya pinjaman kota, dapat bergantung pada kesehatan sistem pensiun tersebut. Pensiun tetap menjadi risiko kredit untuk Chicago dan bagian yang tidak didanai adalah kewajiban jangka panjang yang paling signifikan, menurut Moody's Investors Service.
“Saat kita menghemat dana pensiun, kita menyelamatkan kota,” kata Melissa Conyears-Ervin, bendahara Chicago, yang mengawasi sekitar $10 miliar aset kota.
Dana pensiun kota telah lama beralih ke beberapa tindakan putus asa: menjual aset mereka untuk membayar pengeluaran saat ini.
Dana Anuitas dan Tunjangan Pegawai Kota, yang terbesar dari empat dana Chicago, menjual aset sekitar $321.3 juta tahun lalu, $366.3 juta pada tahun 2020 dan $471.1 juta pada tahun 2019, menurut laporan keuangan.
Menjual Aset
Harus menjual aset dalam penurunan pasar meningkatkan kemungkinan bahwa dana tersebut akan mengalami kerugian atas investasi mereka, dan basis aset yang lebih kecil berarti keuntungan di masa depan mungkin juga lebih rendah, menurut Aubry dari Boston College.
Untuk memanfaatkan sumber pendapatan lain, bulan ini Dewan Kota memberikan persetujuan akhir untuk Bally's Corp. untuk membangun kasino pertama di Chicago sebagai bagian dari kompleks hiburan. Perusahaan menyediakan $40 juta di muka dan kota mengharapkan pendapatan $200 juta per tahun setelah kasino permanen dibuka. Pendapatan kasino akan disalurkan ke polisi dan memecat dana pensiun, tetapi Illinois Gaming Board masih perlu menandatangani proyek tersebut.
“Salah satu faktor penting adalah bahwa kota mematuhi kebijakan pendanaan baru dan berlanjut pada tingkat yang kuat ini,” kata David Levett, seorang analis di Moody's, yang pada bulan November menaikkan peringkat kota satu tingkat menjadi Baa3, membebaskan Chicago darinya. satu peringkat non-investment grade untuk pertama kalinya sejak 2015.
Masalah lain yang dihadapi Chicago adalah biaya tetap, termasuk utang dan tunjangan pensiun, dibandingkan dengan pendapatannya jauh lebih tinggi daripada rekan-rekannya. Rasio biaya tetap Chicago pada tahun 2020 adalah 41.6%, dibandingkan dengan rata-rata 12% untuk kota-kota, menurut data pembanding terbaru dari Moody's. Pada tahun 2021, rasio biaya tetap Chicago turun menjadi 36.5%.
Jennie Bennett, chief financial officer Chicago, mencatat bahwa pajak properti tidak naik selama hampir dua dekade tetapi biayanya naik. Pajak properti mulai meningkat mulai tahun 2015.
Bennett mengatakan kota akan terus memantau kinerja dana dan berencana untuk tetap berpegang pada kebijakan barunya untuk menambah dana agar kewajiban yang tidak didanai tumbuh, tetapi dia tidak berkomitmen untuk kemajuan pada tingkat yang sama seperti tahun ini.
“Bagian dari tantangan dana pensiun kami adalah Anda selalu berjuang keras,” kata Bennett.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/chicago-shaky-pension-funds-face-120000955.html