(Bloomberg) — Anjloknya saham China tanpa henti telah meningkatkan daya tarik saingan pasar berkembang terbesar mereka, India, memicu divergensi yang jarang terlihat sebelumnya.
Indeks MSCI India menguat hampir 10% pada kuartal yang baru saja berakhir, dibandingkan dengan penurunan 23% untuk Indeks MSCI China. Kinerja 33 persen poin dari pengukur India adalah yang terbesar sejak Maret 2000.
Pengejaran Beijing terhadap Covid Zero, tindakan keras regulasi, dan ketegangan dengan Barat telah menyebabkan kerugian $5 triliun pada saham China sejak awal 2021. Dan India—yang telah lama dijuluki “China berikutnya”—telah menjadi alternatif yang menarik dengan pertumbuhan ekonomi yang diperkirakan akan menjadi tercepat di Asia.
Veteran pasar Mark Mobius telah mengalokasikan bobot yang lebih tinggi ke India daripada China sejak awal tahun ini. Jupiter Asset Management mengatakan beberapa dana pasar berkembang memiliki India sebagai holding terbesar mereka. M&G Investments (Singapore) Pte telah membuat “alokasi yang lebih besar” ke India pada tahun 2022.
Pasar domestik India yang berkembang berarti negara itu dapat mengatasi resesi global yang membayangi lebih baik daripada kebanyakan pasar negara berkembang lainnya, kata manajer uang. Dalam jangka panjang, pemisahan China dengan AS juga dapat membuka jalan bagi perusahaan India untuk meningkatkan kehadiran mereka di seluruh dunia.
"Penguncian kejam China terus berdampak pada rantai pasokan ini, sehingga tuntutan untuk alternatif telah dengan cepat mendapatkan dukungan," kata Nick Payne, manajer investasi yang berbasis di London untuk ekuitas pasar berkembang global di Jupiter. “India adalah kandidat kunci untuk mengisi peran itu, dalam pendekatan yang dijuluki China+1.”
BACA: Risiko Rantai Pasokan China Memberi Peningkatan Saham India yang Kurang Diketahui
'Tahap awal'
Perbedaan besar antara kedua pasar saham mulai terjadi pada Februari 2021 karena pengetatan kondisi likuiditas di China berkontribusi pada pelepasan reli ekuitas selama dua tahun. Sementara itu, saham India terus mencapai rekor tertinggi berkat ledakan investasi ritel yang belum pernah terjadi sebelumnya.
Nilai pasar agregat perusahaan yang termasuk dalam MSCI China Index telah turun $5.1 triliun sejak saat itu dan indeks ditutup pada hari Jumat di level terendah sejak Juli 2016. Indeks MSCI India – yang mencapai titik tertinggi sepanjang masa awal tahun ini – telah menambahkan sekitar $300 miliar.
Korelasi jangka panjang antara kedua pengukur telah negatif sejak November, rekor terpanjang.
Posisi investor juga telah menyimpang. Alokasi Dana EM Global ke India berada pada rekor tertinggi sementara alokasi ke China sedikit pulih dari penurunan tajam dalam beberapa kuartal terakhir, menurut Cameron Brandt, direktur penelitian di EPFR Global, sebuah perusahaan riset yang berbasis di Cambridge, Massachusetts.
“Meningkatnya alokasi modal investor baik ke India saja maupun ke Asia dana eks-China mengisyaratkan bahwa pergeseran ini masih dalam tahap awal,” kata Vikas Pershad, Manajer Investasi di M&G Investments. “Beberapa hambatan untuk berinvestasi di China tampaknya bersifat struktural dan bertahan lebih lama dari yang diharapkan.”
Yang pasti, kinerja yang lebih baik selama berbulan-bulan telah membuat saham India menjadi yang paling mahal di Asia berdasarkan penilaian berbasis pendapatan. Ini telah menghasilkan kehati-hatian dari beberapa investor, dengan kenaikan suku bunga Reserve Bank of India juga merupakan faktor yang dapat membebani prospek pasar.
China, di sisi lain, memiliki potensi kenaikan besar setelah ekonomi dibuka kembali dari pembatasan Covid. Sahamnya yang terdaftar di Hong Kong diperdagangkan dengan harga termurah menurut satu metrik.
Namun, investor yang fokus pada kisah pertumbuhan jangka panjang India memiliki keyakinan yang kuat. Ekonom yang disurvei oleh Bloomberg memperkirakan ekonomi akan tumbuh sekitar 7% pada tahun fiskal yang berakhir Maret mendatang, lebih dari dua kali laju China pada 2022.
Mark Mobius, salah satu pendiri Mobius Capital Partners, mengatakan populasi India yang besar dan lebih muda ditambah dengan lingkungan yang menguntungkan terhadap perusahaan swasta berarti akan tumbuh lebih cepat daripada China di tahun-tahun mendatang.
'Momen India'
Perusahaan global besar telah mengambil keuntungan dari kekuatan industri negara Asia Selatan. Apple Inc., yang telah lama memproduksi sebagian besar iPhone-nya di China, mulai membuat iPhone 14 baru di India lebih cepat dari yang diperkirakan menyusul peluncuran produksi yang lancar. Citigroup Inc. menargetkan India sebagai salah satu pasar utama untuk berkembang secara global.
“Kami pikir ini benar-benar momen India. Banyak orang yang berinvestasi,” kata Julia Raiskin, kepala pasar Asia Pasifik di Citi.
Dengan pengaruh pasar yang meningkat, bobot India dalam MSCI Emerging Markets Index telah meningkat hampir 7 poin persentase dalam dua tahun hingga September. Sementara itu, gabungan saham China dan Hong Kong turun lebih dari 10 poin.
Terlepas dari bagaimana kinerja pasar China, Kristy Fong dari abrdn Plc. mengatakan daya tarik India bagi investor global tetap menjadi tren jangka panjang.
“Sebagai pasar saham, India adalah rumah bagi beberapa perusahaan dengan kualitas terbaik di kawasan ini, dengan beberapa tim manajemen yang paling cakap di Asia,” katanya. “Segmen di mana India unggul termasuk layanan keuangan, barang dan jasa konsumen, dan perawatan kesehatan.”
Lebih banyak cerita seperti ini tersedia di bloomberg.com
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/china-5-trillion-rout-creates-010000495.html