Perjuangan Mata Uang China Menimbulkan Masalah di Pasar Berkembang

(Bloomberg) -

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg

Hanya beberapa bulan yang lalu, yuan Tiongkok berkuasa sebagai aset surga pasar negara berkembang sendiri, melindungi investor dari turbulensi perang dan inflasi yang tak terkendali.

Hari ini, itu berubah menjadi ancaman.

Ketika pertumbuhan tergagap di ekonomi terbesar kedua di dunia, mata uangnya telah jatuh ke level terendah dua tahun dan tampaknya akan mengalami kerugian lebih lanjut. Hal itu mendorong Goldman Sachs Group Inc. ke SEB AB untuk memprediksi gelombang kejutan tidak hanya di lingkungan China tetapi sejauh Afrika dan Amerika Latin - dengan yuan yang lebih murah memukul daya tarik ekspor negara lain dan memicu devaluasi kompetitif.

"Dengan yuan akan melemah lebih lanjut, pasar negara berkembang lainnya akan menghadapi tekanan ke bawah pada mata uang mereka," kata Per Hammarlund, kepala strategi pasar negara berkembang di Skandinaviska Enskilda Banken AB. “Dampaknya akan paling dirasakan oleh negara-negara yang bersaing langsung dengan China dalam hal ekspor.”

Yuan turun selama enam bulan berturut-turut pada Agustus, membatasi penurunan beruntun terpanjang sejak puncak perang perdagangan yang dipimpin AS pada Oktober 2018. Yuan akan jatuh lebih dalam dan melewati batas psikologis 7 per dolar tahun ini, bank termasuk Societe Generale SA, Nomura Holdings Inc. dan Bank of America Corp. mengatakan.

Ini adalah pembalikan yang menakjubkan untuk mata uang yang menonjol karena ketahanannya pada pecahnya perang Rusia di Ukraina. Pada hari-hari setelah invasi 24 Februari, yuan adalah satu-satunya nilai tukar pasar berkembang yang menghindari penurunan, diperdagangkan pada level tertinggi hampir empat tahun terhadap indeks acuan MSCI Inc. Permintaan global untuk itu semakin dalam - dari negara-negara seperti Rusia dan Arab Saudi yang ingin mengurangi ketergantungan mereka pada dolar hingga investor obligasi AS yang mencari tempat berlindung baru.

Kisah berlanjut

Namun dalam sebulan terakhir, sentimen berbalik. Kebijakan Nol Covid China, krisis properti yang menggelembung, dan perlambatan pertumbuhan memicu eksodus modal asing, bahkan ketika ekspektasi inflasi domestik melonjak. Bank sentral China telah berusaha untuk melawan depresiasi. Ini menetapkan yuan tetap pada level yang lebih kuat dari perkiraan untuk sesi kesembilan berturut-turut, namun kekuatan dolar merusak taktik defensif tersebut.

Rilis data yang dijadwalkan untuk minggu ini juga tidak terlihat menjanjikan. Mereka mungkin menunjukkan penurunan cadangan devisa China dan pertumbuhan ekspor, selain perlambatan dalam jasa.

Bergabung di Hip

Yuan yang lebih lemah memiliki dampak yang lebih luas untuk pasar negara berkembang, yang telah mengalami kenaikan inflasi selama dua tahun, kegelisahan atas pengetatan moneter Federal Reserve dan prospek resesi di pasar utama barat. Mata uang China, dengan bobot 30% di MSCI Emerging Markets Currency Index, mendorong indeks ke tahun terburuk sejak 2015. Faktanya, korelasi bergulir 120 hari yuan lepas pantai dengan negara berkembang melayang di dekat level tertinggi dalam dua hari. tahun, menggarisbawahi dampaknya.

Goldman dan Societe Generale mengatakan yuan yang lebih lemah dapat menarik won Korea Selatan, dolar Taiwan, baht Thailand, ringgit Malaysia, dan rand Afrika Selatan. SEB melihat peso Meksiko, forint Hungaria, leu Rumania, dan lira Turki sebagai yang paling rentan.

“Hubungan perdagangan dan keuangan telah menguat secara signifikan antara China dan pasar negara berkembang lainnya, terutama selama dekade terakhir,” kata Phoenix Kalen, kepala penelitian di Societe Generale. "Hubungan yang tertanam dalam ini membuat situasi menjadi jauh lebih sulit bagi mata uang pasar berkembang global untuk dipisahkan dari China."

Yang harus ditonton minggu ini:

• China akan melaporkan data untuk Agustus yang mungkin menunjukkan penurunan cadangan devisa, perlambatan ekspor, dan angka inflasi tingkat pabrik yang lebih rendah.

  • Data mungkin menunjukkan bahwa stimulus pemerintah membantu memicu rebound kredit

  • Pertumbuhan aktivitas jasa China bertahan pada bulan Agustus dan berkembang untuk bulan ketiga berturut-turut, sebuah survei pribadi menunjukkan Senin

• Bank sentral di Malaysia, Polandia, Chili dan Peru diperkirakan akan menaikkan suku bunga

• Turki, Hongaria, Thailand, Filipina, Meksiko, dan Kolombia akan melaporkan angka inflasi

(Pembaruan dengan pertumbuhan aktivitas layanan China di bagian "Yang harus ditonton minggu ini")

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP