Pemulihan Ekonomi China yang “Cocok dan Mulai” Membutuhkan Peningkatan Sektor Swasta – Andy Rothman dari Matthews Asia

Ahli strategi investasi Matthews Asia Andy Rothman telah mengikuti ledakan ekonomi China selama lebih dari dua dekade, pengalaman yang membuat sulit untuk tidak optimis tentang prospek jangka panjang negara tersebut. Baru saja kembali dari perjalanan ke daratan bulan lalu dari kantor pusat perusahaan di San Francisco, misalnya, dia melihat pemulihan dari kebijakan "nol-Covid" tahun lalu sedang berlangsung.

"Pemulihan ini berjalan sesuai dan dimulai - beberapa bulan lebih kuat dari yang lain, tetapi itu tidak mengherankan mengingat bahwa orang China sedang dalam proses menghilangkan banyak trauma tahun lalu dari Covid dan dari pembatasan nol-Covid," katanya dalam wawancara Zoom dari San Francisco minggu lalu. “Tapi saya pikir peningkatan pendapatan dan khususnya dalam layanan dan ruang konsumen akan berkelanjutan.”

Tetap saja, bahkan Rothman telah menetapkan beberapa rintangan di depan. Kuncinya adalah “investasi yang sangat lemah oleh perusahaan swasta di China. Ini penting, karena perusahaan swasta milik swasta adalah mesin pertumbuhan di China. Mereka menyumbang hampir 90% pekerjaan perkotaan hari ini, yang merupakan perubahan luar biasa dari saat saya pertama kali pergi ke China sebagai mahasiswa pada tahun 1980, atau ketika saya pertama kali pergi ke sana sebagai diplomat junior Amerika pada tahun '84, ”katanya.

Yang pasti, Covid merugikan ekonomi China tahun lalu. Pertumbuhan PDB turun menjadi 3% dari 8% pada tahun 2021. Itu berkontribusi pada penurunan jumlah perusahaan China yang membuat Forbes Global 2000 dari perusahaan publik top dunia yang diluncurkan minggu ini menjadi 346 dari rekor 351 tahun lalu. (Lihat detailnya di sini.)

Perubahan besar tahun ini adalah berakhirnya kebijakan “nol-Covid” yang melumpuhkan konsumsi dan investasi. “Orang China hidup dengan Covid, sama seperti kita semua,” Rothman mengamati selama perjalanan ini. “Saya tahu orang-orang mendengar bahwa ada peningkatan kasus, dan itu benar. Ada kasus di sana, tapi seperti di sini, tidak ada yang saya temui yang mengubah perilakunya, ”katanya.

Itu, pada gilirannya, memberikan dorongan untuk pengeluaran. Baru minggu ini, situs pemesanan online terbesar di China Trip.com mengatakan pendapatan kuartal pertama naik 124% dari tahun sebelumnya menjadi $1.3 miliar, angka yang juga melampaui kuartal pertama 2019 sebelum Covid mulai mendatangkan malapetaka pada ekonomi global. . Kenaikan pendapatan menyebabkan laba berbalik menjadi 3.4 miliar yuan, atau $491 juta, dibandingkan dengan kerugian 1.0 miliar yuan untuk periode yang sama pada tahun 2022.

Penjemputan dalam perjalanan China konsisten dengan apa yang dikatakan Rothman yang dia lihat selama kunjungannya baru-baru ini ke Shanghai dan Beijing. "Apa yang saya lihat di jalanan, di kantor, bar, dan restoran konsisten dengan data makro, yang memberi tahu kita bahwa pemulihan ekonomi China yang dipimpin konsumen secara bertahap sedang berlangsung," katanya. “Jika kita bersabar, kita akan melihat ekonomi China secara bertahap kembali ke keadaan sebelum Covid.”

Rothman, seorang diplomat sebelum dia menjadi eksekutif industri keuangan, juga keluar dari perjalanannya dengan berpikir bahwa ketegangan AS-China kemungkinan akan tetap tinggi namun tidak memburuk menjadi krisis besar-besaran. Pertemuan tingkat tinggi baru-baru ini antara pejabat AS dan China setelah pembekuan pembicaraan awal tahun ini “mencerminkan apa yang saya dengar di Beijing, yaitu bahwa setiap orang tertekan oleh kemunduran tajam dalam hubungan bilateral,” katanya. “Tapi semua orang yang saya ajak bicara di China khawatir tentang itu. Semua orang yang saya ajak bicara di China menginginkannya meningkat.”

Namun, mendatar dalam penurunan lebih mungkin daripada peningkatan besar, katanya. "Sementara pemerintahan Biden ingin mengakhiri hubungan, mereka belum benar-benar mau mengambil langkah konkret untuk memperbaiki hubungan," kata Rothman. “Akan ada ketegangan lanjutan antara Washington dan Beijing, tetapi krisis tidak mungkin terjadi. Jadi ketegangan ini akan membebani sentimen investor, khususnya di AS, tetapi seharusnya tidak menghalangi pemulihan ekonomi.”

Namun, yang dibutuhkan adalah lebih banyak jaminan dan dukungan pemerintah untuk sektor swasta China, yang kepentingannya bagi perekonomian telah melonjak sejak Rothman pertama kali pergi ke China pada 1980.

“Saat itu, belum ada perusahaan swasta sama sekali. Anda bahkan tidak dapat menemukan restoran milik pribadi, ”kenangnya. “Saat ini, 90% lapangan kerja, hampir semua penciptaan lapangan kerja baru, dan semua penciptaan kekayaan dan inovasi” berasal dari perusahaan swasta, kata Rothman. Namun sebagai sebuah kelompok, perusahaan swasta “enggan berinvestasi keluar dari Covid, dan karena beberapa retorika yang membuat mereka gugup tentang perasaan pemerintah terhadap perusahaan swasta.”

“Jelas bahwa pemerintah China terlalu berlebihan dalam sejumlah kebijakan selama beberapa tahun terakhir. Salah satunya adalah cara mereka berbicara tentang perusahaan swasta, kebanyakan karena mereka terus menekankan peran perusahaan milik negara, daripada perusahaan swasta, dan membuat banyak pengusaha gelisah, ”kata Rothman. (Lihat posting terkait di sini.)

“Dan kemudian pada tingkat yang lebih konkret, upaya untuk mencoba dan menangani beberapa masalah sosial yang mirip dengan yang kita hadapi di sini tentang ketidaksetaraan kekayaan dan akses yang tidak merata ke layanan kesehatan dan pendidikan dan perumahan, yang digambarkan oleh pemerintah China sebagai tujuan 'kesejahteraan bersama',” katanya.

“Mereka mendorongnya terlalu jauh, terutama dengan beberapa perusahaan platform,” seperti Alibaba dan Tencent, katanya. “Dan itu menyebabkan jatuhnya investasi dan hanya kegelisahan umum di kalangan investor, baik domestik maupun asing. Namun pada akhir tahun lalu, pemerintah China mengakui telah mengacaukan semua itu. Mereka mengatakan bahwa mereka telah selesai dengan tindakan keras terhadap perusahaan platform dan bahwa mereka sekarang merangkul, sekali lagi, sektor swasta, yang mereka akui menghasilkan semua pertumbuhan ekonomi China. Jadi itu perubahan besar dan penting.”

“Sekarang, kita bisa bertanya… Bagaimana kita mempercayai mereka? kata Rothman. “Tapi saya pikir sudah jelas bahwa fokus utama pemerintah saat ini adalah mengembalikan ekonomi ke keadaan sebelum Covid. Dan mereka membutuhkan sektor swasta. Mereka membutuhkan perusahaan platform agar berhasil menghasilkan pekerjaan lagi. Jadi saya pikir ini adalah arah yang akan terjadi pada kuartal mendatang. Dan saya merasa optimis tentang itu.

Klik di sini untuk video wawancara lengkap dengan Andy Rothman.

Lihat posting terkait:

Dalam “Pedoman China Baru”, Keterlibatan Negara dalam Bisnis Telah Bertumbuh Lebih Cerdas

Forbes China Global 2000: Peringkat China Menipis Karena Kesengsaraan Real Estat Tetap Ada

Minat Bisnis AS Di China Perlahan Memulihkan

Kunjungan Elon Musk ke Beijing Menyoroti Peran Bisnis Dalam Hubungan AS-Tiongkok

@rflanneychina