(Bloomberg) — Sentimen terhadap pasar keuangan China yang kacau tampaknya berada di kaki terakhirnya dengan rebound yang tidak bertahan lama, arus masuk yang tidak bertahan dan janji tindakan lebih lanjut dari Beijing yang terus jatuh datar.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Bagi pengelola dana, itu berarti menghadapi prospek kerugian lebih banyak dalam saham, arus keluar dari obligasi, gagal bayar kredit, dan mata uang yang lebih lemah.
Reaksi yang diredam terhadap rencana stimulus fiskal China dan penurunan suku bunga yang mengejutkan pekan lalu menunjukkan tren yang semakin intensif dalam beberapa bulan terakhir: Pemerintah Xi Jinping semakin tidak berdaya dalam hal menghidupkan kembali semangat investor.
Harapan bahwa intervensi dramatis lima bulan lalu—dijuluki oleh beberapa orang sebagai momen “Draghi” China dibandingkan dengan janji presiden Bank Sentral Eropa 2012 untuk menyelamatkan euro—telah berubah menjadi skeptisisme mengenai apakah pembuat kebijakan akan melakukan apa pun untuk meningkatkan pasar keuangan.
MSCI China Index telah merosot sekitar 12% sejauh kuartal ini dibandingkan dengan kenaikan 8% dalam ukuran saham global. Itu menempatkannya di jalur untuk kinerja kuartalan terburuk secara relatif sejak 1999 dan terjadi tepat setelah saham China mengungguli hampir 20 poin persentase pada kuartal kedua.
"China berada di persimpangan jalan dalam hal sentimen investor," kata Francois Savary, kepala investasi di Prime Partners SA, yang pekan lalu mengurangi eksposurnya ke negara itu. “Akankah China mampu mengatasi kelemahannya? Ada ketakutan bahwa pihak berwenang bertindak terlalu sedikit terlambat.”
Dari setidaknya 24 janji dukungan resmi untuk ekonomi, pasar, atau perusahaan sejak 16 Maret – ketika China mengatasi kekhawatiran investor dalam gerakan terkoordinasi yang jarang terjadi – hanya empat yang bertepatan dengan kenaikan 2% lebih dalam saham. Analis telah menyerukan langkah-langkah yang lebih konkret sejak itu, tetapi tampak kecewa dengan langkah-langkah termasuk likuiditas untuk perusahaan properti, penurunan suku bunga hipotek dan biaya pinjaman yang lebih rendah.
Dihadapkan dengan pilihan antara ketidakpastian tanpa akhir dan keyakinan bahwa pemulihan akan segera terjadi, investor condong ke arah yang pertama. Asing telah menarik uang dari pasar modal China selama enam bulan berturut-turut dan arus keluar mencapai rekor pada bulan Maret.
Risiko menjadi sangat tidak dapat diukur sehingga beberapa, seperti Zevin Asset Management yang berbasis di Boston, pergi begitu saja.
“Mimpi ekonomi China sedikit banyak menjadi kenyataan dan sekarang para politisi berfokus pada semua dampak yang datang dengan itu,” kata Sonia Kowal, presiden ZAM, yang baru-baru ini menjual semua kepemilikannya di China dan Hong Kong. “Kami akan mempertimbangkan untuk kembali ke China di masa depan ketika negara itu menemukan dirinya berada di jalur yang lebih berkelanjutan.”
Namun, sementara menstabilkan sentimen pasar mungkin menjadi tujuannya, Beijing tidak ingin melangkah terlalu jauh dan mengambil risiko merekayasa kenaikan spekulatif. China mengalami dua gelembung besar sejak krisis keuangan global dan membicarakan pasar adalah permainan berbahaya di negara di mana pilihan investasi terbatas karena kontrol modal.
Yi Huiman, yang memimpin regulator sekuritas negara itu, berjanji bulan ini untuk menjaga pasar modal tetap stabil tetapi mengatakan intervensi di pasar saham yang berfungsi tidak cocok.
Bisakah keadaan menjadi lebih buruk bagi pasar China jika para pejabat tetap berpegang pada strategi saat ini? Taruhannya tinggi, menurut Wee Khoon Chong, ahli strategi pasar senior di Bank of New York Mellon di Hong Kong, yang mengatakan hubungan antara arahan kebijakan dan harga aset di China rusak.
“Keyakinan, di pasar dan di antara konsumen, sangat penting untuk menjaga stabilitas keuangan,” katanya. “Oleh karena itu, kami tidak melihat ruang untuk berpuas diri dan, memang, melihat memulihkan kepercayaan sebagai hal yang mendesak.”
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/china-milestone-moment-markets-now-212515569.html