Cisco Dan Empat Pembelian Fat-Margin Lainnya

Inti dari bisnis bukanlah pendapatan atau pertumbuhan. Ini keuntungan. Jika minyak dijual seharga $80 per barel, dan Anda dapat mengekstraknya dari tanah seharga $50, Anda memiliki bisnis yang bagus. Jika minyak Anda berada satu mil di bawah air dan biayanya $120 untuk diekstraksi, Anda memiliki bisnis yang buruk.

Itu sebabnya saya menyukai perusahaan dengan margin keuntungan yang besar. Keuntungan cabul? Baik, dalam buku saya.

Setahun sekali di kolom ini, saya menampilkan perusahaan yang menonjol karena margin keuntungan mereka (keuntungan sebagai persen dari penjualan). Saya menganggap margin 18% setelah pajak sebagai hasil yang cemerlang. Berikut adalah lima saham yang menurut saya sesuai dengan tagihan.

Cisco SystemsCSCO
telah mencapai margin laba setelah pajak lebih dari 20% selama sembilan tahun berturut-turut. Ini adalah perusahaan jaringan komputer terbesar di dunia, dan juga aktif dalam keamanan siber dan konferensi video (WebEx).

Cisco dulunya adalah kesayangan para investor. Itu go public pada tahun 1990, melonjak lebih dari seratus kali lipat nilainya, dan memiliki nilai pasar tertinggi dari perusahaan mana pun di dunia pada awal tahun 2000.

Setelah gelembung dot-com meledak pada Maret 2000, Cisco jatuh lebih dari 80% dalam waktu sekitar dua tahun. Sejak itu, pendakian kembali berlangsung lama dan lambat.

Saat ini, saham tersebut dijual dengan pendapatan 16 kali lipat—secara historis, kelipatan tipikal, tetapi di bawah rata-rata akhir-akhir ini. (Kelipatan pasar adalah sekitar 25.)

Saya menyukai satu ton stok minyak dan gas saat ini, karena saya yakin kebangkitan industri akan terus mendapatkan momentum. Seperti kebanyakan industrinya, ConocoPhillipsCOP
membukukan kerugian pada 2015-2017 dan 2020. Namun akhir-akhir ini ia membanggakan margin setelah pajak sekitar 19%.

Sementara banyak perusahaan minyak dan gas tenggelam dalam utang selama kemerosotan industri, ConocoPhillips berhasil mempertahankan neraca yang wajar. Saat ini, utang adalah sekitar 34% dari ekuitas perusahaan. Dan harga sahamnya tampaknya cukup masuk akal bagi saya, dengan pendapatan sembilan kali lipat.

Applied MaterialsAMAT
, yang berbasis di Santa Clara, California, adalah pembuat peralatan terbesar di dunia yang digunakan untuk memproduksi semikonduktor. Itu lebih stabil daripada kebanyakan pesaing di industrinya, dengan keuntungan dalam 14 dari 15 tahun terakhir.

Perusahaan menuju tahun keenam berturut-turut dengan margin setelah pajak di atas 18%.

Kasus beruang pada industri semikonduktor adalah bahwa penjualan komputer pribadi telah jatuh baru-baru ini, dan kekurangan chip yang digunakan dalam mobil mulai diatasi. Saya percaya, bagaimanapun, bahwa tren jangka panjang masih untuk peningkatan penggunaan chip.

Saham teknologi telah melemah tahun ini, dan terutama saham semikonduktor. Namun saya memasukkan tiga saham teknologi dalam lima rekomendasi saya hari ini. Saya percaya pembantaian di sektor ini telah dilakukan secara berlebihan, dan bahwa sektor teknologi adalah tempat sebagian besar pertumbuhan inovasi dalam ekonomi AS berada.

Texas InstrumentsTXN
, yang berbasis di Dallas, adalah pembuat chip analog terbesar di dunia. Itu juga membuat mikrokontroler dan kalkulator. Perusahaan telah terus memperluas marginnya sejak 2012, dan memiliki hampir 44% margin laba setelah pajak tahun lalu.

Stok lain yang telah mengambilnya di dagu adalah BiogenBIIB
, sebuah perusahaan farmasi biotek. Itu telah turun sekitar 40% dalam satu tahun terakhir.

Untuk sementara, investor menjadi sangat bersemangat tentang obat Biogen untuk penyakit Alzheimer, aducanumab. Data dari uji klinis tidak cukup kuat untuk memimpin panel penasehat dari Food and Drug Administration untuk merekomendasikan persetujuan. Tetapi FDA tetap menyetujui obat itu, dalam keputusan yang kontroversial.

Perasaan saya adalah bahwa investor terlalu fokus pada obat itu, dan tidak memberikan kredit yang cukup kepada Biogen untuk lini farmasi lainnya.

Rekaman

Sebelum hari ini, saya telah menulis 12 kolom pada tema ini. Rata-rata pengembalian 12 bulan atas rekomendasi saya adalah 18.2%, dibandingkan 14.8% untuk Indeks Pengembalian Total 500 Standard & Poor. Delapan dari 12 kolom telah menunjukkan keuntungan tetapi hanya tiga yang mengalahkan indeks.

Ingatlah bahwa hasil kolom saya adalah hipotetis dan tidak boleh dikacaukan dengan hasil yang saya peroleh untuk klien. Juga, kinerja masa lalu tidak memprediksi masa depan.

Rekomendasi margin lemak saya dari tahun lalu mengalami kerugian 13.7%, sedikit lebih buruk daripada kerugian 12.2% untuk Standard & Poor's 500. Magnolia Oil & Gas (MGY) berkinerja baik, tetapi Quidel Ortho QLED
dan T. Rowe Price Group (TROW) mengalami kerugian besar.

Pengungkapan: Saya memiliki Texas Instruments secara pribadi dan untuk hampir semua klien saya. Saya memegang ConocoPhillips dan Materi Terapan untuk satu atau lebih klien. Dana lindung nilai yang saya kelola memiliki opsi panggilan di Cisco Systems.