Investor iklim yang membuat taruhan Exxon benar tentang cara mengalahkan pasar

Jennifer Grancio adalah salah satu pemimpin di Engine No. 1, perusahaan investasi pemula yang berfokus pada transisi iklim dan energi, yang mengungguli ExxonMobil dalam kontes proksi 2021 yang mengecewakan beberapa orang. Apa yang diputuskan untuk dilakukan oleh Mesin No. 1 selanjutnya mungkin sama mengejutkannya: menjauh dari pendekatan investor aktivis yang bekerja sangat baik dalam memenangkan kursi dewan di raksasa minyak dan gas itu.

Sekarang CEO, Grancio tidak ingin perusahaan ditentukan oleh tajuk utama Exxon, melainkan oleh pendekatan investasi jangka panjang yang merupakan cetak biru tentang bagaimana perusahaan harus memikirkan perubahan sistem besar seperti transisi energi, dan bagaimana investor harus mengakses nilai yang akan diciptakan oleh perusahaan yang mendapatkannya, dan skala bisnis yang berubah.

“Berinvestasi adalah sesuatu yang dapat Anda lakukan untuk jangka pendek, tetapi untuk sebagian besar pemilik aset … mereka semua mencari kinerja dari waktu ke waktu,” kata Grancio di acara virtual CNBC ESG Impact pada hari Kamis. “Pasar dapat menjadi bingung tentang berinvestasi hanya untuk ideologi atau jangka pendek, tetapi Mesin No. 1 mendalami perusahaan, terutama melihat model bisnis dan bagaimana hal itu perlu berubah dari waktu ke waktu untuk menciptakan nilai bagi pemegang saham. ”

Grafik ExxonMobil Kampanye ini membahas tema besar: memiliki tata kelola yang tepat untuk melihat perusahaan melalui perubahan sistem besar, melakukan investasi yang tepat, dan menghindari yang salah. “Kami masuk ke Exxon sebagai investor karena kami tahu jika itu cerdas dan memiliki manajemen yang tepat untuk transisi energi dan bagaimana bisnis dinilai setelah transisi energi, itu akan bagus untuk pemegang saham,” katanya. “Kami menganggap kampanye ExxonMobil sebagai tentang pemerintahan dan kapitalisme jangka panjang,” katanya.

Grancio membagikan beberapa ide dasarnya untuk berinvestasi di masa depan dan tetap menjadi yang terdepan di pasar di ESG Impact.

Banyak teknologi, tetapi bukan stok teknologi

“Sebagai investor, kami suka berbicara tentang Google dan Amazon, tetapi di mana pengembalian akan benar-benar dihasilkan dalam dekade berikutnya, kami melihat ke pertanian, otomotif, dan energi,” kata Grancio.

Engine No. 1 melakukan banyak pekerjaan dengan mobil, yang telah dipublikasikan, termasuk investasi di GM, pada apa yang dia gambarkan sebagai transisi jangka panjang.  

“Orang-orang tahu tentang Tesla, tetapi mereka melupakan GM dan Ford,” kata Grancio.

"Kami akan mengalami transisi besar ini dan itu membutuhkan skala, dan itu jutaan dan jutaan mobil dan ada ruang besar bagi pemain lama seperti GM dan Ford untuk menjadi bagian dari menciptakan dan memenuhi semua permintaan ini," katanya. Ini tidak berarti Tesla tidak akan menjadi pemenang, tambahnya, tetapi GM dan Ford juga akan menjadi pemenang, kata Grancio.

Jangan hanya menjadi investor dana indeks

Mesin No. 1 memiliki indeks pasif ETF — Grancio adalah salah satu pemimpin senior bisnis ETF BlackRock iShares sebelum bergabung dengan Engine No. 1 — tetapi dia memperingatkan investor bahwa dengan cara yang sama mereka dapat fokus pada Tesla dan melupakan sektor otomotif lainnya, mereka akan kehilangan keuntungan besar peluang investasi jika mereka tetap dengan bobot portofolio indeks.

“Jika Anda meninggalkan uang Anda dalam dana indeks pasif, atau Anda hanya membeli saham super-growth, Anda akan memiliki masalah besar dalam portofolio Anda,” katanya. "Investor meremehkan ide transisi besar jika mereka berada di indeks," tambahnya.

Grancio mengatakan memegang pasar dalam dana indeks memungkinkan investor untuk menggunakan hak suara pemegang saham mereka untuk mendorong hasil, yang dilakukan dengan menyatukan banyak pemegang saham institusi besar untuk mengambil Exxon, tetapi banyak transisi terbesar bermain, dari energi ke transportasi, underweight bagi sebagian besar investor karena penggunaan dana indeks.

Contoh besar lainnya yang dia kutip adalah pertanian, dan sebuah perusahaan yang dia katakan melakukannya dengan benar: Deere. “Itu membuat traktor dan traktor menjadi kotor, tetapi jika kita membaliknya dan memikirkan dampak dan krisis pangan global dan menyelesaikannya, Gerakan Deere ke presisi ag lebih baik untuk iklim dan hasil serta kinerja keuangan petani,” katanya. Deere sedang membangun bisnis untuk memecahkan masalah sistemik besar yang juga berdampak pada perspektif investasi, katanya.

Masih berinvestasi dalam minyak besar, dan mengharapkan transisi energi memakan waktu 'sedikit lebih lama'

Grancio mengatakan bahwa kerja sama Engine No. 1 dengan Exxon adalah tanda bahwa investasi ESG berhasil. “Lihatlah apresiasi perusahaan yang berbeda dalam energi dan Exxon telah meningkat lebih dari dua kali lipat, jauh lebih tinggi dari rekan-rekan, dan itu bukan hanya harga minyak,” katanya.

Dia juga mengutip Oxy (sebelumnya Occidental Petroleum) yang telah menjadi pemimpin dalam ruang transisi energi dan meningkat lebih dari dua kali lipat pada tahun 2022 “karena berbeda dari rekan-rekan,” katanya. “Kami percaya ini pada dasarnya adalah masalah investasi,” tambahnya. Faktor penting lain yang membuat Oxy berbeda dari rekan-rekan: investasi besar-besaran yang dilakukan oleh Warren Buffett di perusahaan.

Engine No. 1 terus menjadi pemilik aktif perusahaan energi, mengerjakan banyak masalah yang sama seperti yang dilakukannya di Exxon meskipun tidak melalui perang proxy: mengelola alokasi modal, menetapkan target emisi yang jelas, dan berinvestasi dalam bisnis energi hijau .

Tetapi dia mengatakan bahwa tahun terakhir di mana harga minyak melonjak sebagai akibat dari perang di Ukraina dan kekurangan energi kritis di Eropa yang terungkap berarti bahwa transisi energi "mungkin akan sedikit lebih lama."

“Orang-orang menggunakan bahan bakar fosil dan kami belum melakukan transisi ini, dan jika kami membutuhkan aset bahan bakar fosil, kami membutuhkannya untuk dikelola oleh perusahaan terbesar dengan cara yang juga melihat teknologi baru untuk mempertahankan nilai setelah transisi, kapan kami akan melakukannya. lebih membutuhkan energi terbarukan dan penangkapan karbon,” katanya.

Itu sebabnya dia terus melihat perusahaan energi besar sebagai peluang investasi. “Mereka tahu bagaimana melakukan hal-hal ini dalam skala besar. Kita perlu mengirimkan energi ke dunia saat ini, tetapi saat kita sampai ke sisi lain dari transisi energi, bagaimana mereka menangani masalah ini akan diperlukan agar mereka tetap memiliki bisnis yang hebat, ”katanya. “Kami pikir ada banyak ruang untuk bekerja secara konstruktif dengan perusahaan dalam masalah ini.”

Penataan kembali manufaktur AS harus menjadi fokus baru

Meskipun tidak cocok dengan kotak ESG seperti iklim, Grancio mengatakan salah satu peluang investasi terbesar di masa depan yang dia kejar adalah perusahaan-perusahaan Amerika di bidang manufaktur, transportasi dan logistik yang terkait dengan kebangkitan besar dalam produksi dan manufaktur domestik.

"Investor tidak memegang rel kereta api, tidak berasumsi mobil atau chip akan dibuat di AS," katanya.

Pada hari Kamis, Presiden Biden disebut-sebut sebuah rencana oleh IBM untuk menginvestasikan $20 miliar dalam pembuatan chip yang berbasis di New York, dua hari setelahnya mikron Teknologi mengumumkan hingga $100 miliar dalam investasi semi-manufaktur di negara bagian.

Tanpa memberikan perincian, dia mengatakan Engine No. 1 akan menciptakan investasi di masa depan seputar peluang untuk berinvestasi dalam rantai pasokan AS. "Kami akan melakukan sesuatu," katanya. 

Kebangkitan manufaktur domestik AS, dalam arti tertentu, merupakan bentuk "perubahan sistem", karena globalisasi dekade sebelumnya terganggu. Dan itu sesuai dengan disiplin keseluruhan Engine No. “Kami benar-benar berpikir Anda harus memahami sistem dan perusahaan secara mendalam untuk membuat pilihan yang baik. Investasi tidak boleh ideologis. Ini harus tentang memahami perusahaan-perusahaan ini dan bagaimana industri berubah, ”katanya. Dan pada saat pukulan balik politik yang serius terhadap investasi LST berfokus terutama pada perusahaan energi dan perubahan iklim, dia menambahkan, “Mudah-mudahan, kami tidak membiarkan teater menghalangi ini.”