Dengan jatuhnya pasar saham lagi, inilah saatnya berburu barang murah. Perusahaan membeli kembali saham mereka lebih baik memastikan bahwa mereka tidak membuang uang baik setelah buruk.
Tapi membeli kembali saham pada waktu yang salah bisa menyakitkan.
target
(TGT), misalnya, tampaknya memiliki membeli kembali 8.9 juta saham dengan harga rata-rata $225. Saham sekarang diperdagangkan mendekati $152—turun hampir sepertiga—setelah perusahaan mengeluarkan dua peringatan laba dalam beberapa minggu terakhir, yang mengakibatkan kerugian yang belum direalisasi sekitar $650 juta.
Terlepas dari risiko waktu, pembelian kembali populer di kalangan investor dan eksekutif. Chief financial officer menyukai mereka karena ini adalah cara untuk mengembalikan uang tunai kepada pemegang saham sambil memiliki fleksibilitas untuk menghentikan sementara yang tidak disertai dengan dividen, yang dibayarkan setiap kuartal dan biasanya dianggap sakral. Bagi investor, pembelian kembali mengurangi jumlah saham yang beredar, yang berarti mereka mendapatkan bagian keuntungan yang lebih besar untuk setiap saham yang mereka miliki. Mereka juga menyukainya karena, dikombinasikan dengan dividen, mereka membantu mengurangi volatilitas dalam saham, catat ahli strategi Evercore ISI Julian Emanuel, yang mengamati bahwa “2022 adalah salah satu tahun di mana investor dibayar untuk fokus pada pengembalian modal daripada pengembalian modal. modal."
Untuk sebagian besar periode setelah krisis keuangan, perusahaan meminjam uang untuk membeli kembali saham, mengambil keuntungan dari suku bunga yang sangat rendah untuk mengambil saham dari pasar. Namun, sekarang, suku bunga meningkat—hasil Treasury dua tahun berada pada level tertinggi sejak 2007—dan meminjam untuk membeli kembali saham menjadi kurang masuk akal.
Itu tidak mencegah perusahaan membeli kembali saham mereka. Alih-alih meminjam, mereka menggunakan uang yang mereka miliki untuk melakukannya. Ahli strategi Barclays Maneesh Deshpande menempatkan kas perusahaan terbakar sekitar $70 miliar per kuartal, dengan sebagian besar uang dimasukkan ke dalam pembelian kembali. Kelebihan uang tunai, sementara itu, telah turun menjadi sekitar $300 miliar dari $500 miliar, dengan penurunan terbesar terjadi di industri, saham-saham konsumen, dan Fanmags:
Platform Meta
(META),
Amazon.com
(AMZN),
Netflix
(NFLX),
Microsoft
(MSFT),
Apple
(AAPL), dan
Alfabet
(GOOGL). Jika pasar menemukan dasar, itu akan menghabiskan uang dengan baik. Tetapi uang tunai itu akan berguna jika AS jatuh ke dalam resesi, sesuatu yang akan memukul arus kas dengan keras.
"Kami menemukan penurunan kelebihan uang tunai ... sambil meningkatkan pembelian kembali, mengejutkan, karena perusahaan tampaknya tidak khawatir tentang volatilitas ekonomi atau pengetatan kondisi keuangan," tulis Deshpande. “Jika laju penarikan tunai berlanjut, itu akan menyiratkan bahwa kondisi keuangan yang lebih ketat akan lebih menjadi hambatan daripada yang kita duga sebelumnya.”
Sarannya: Fokuslah pada perusahaan yang tidak perlu menghabiskan terlalu banyak uang tunai mereka untuk mengembalikannya kepada pemegang saham, sambil tetap berhati-hati pada mereka yang menghabiskannya terlalu cepat. Untuk melakukannya, dia memproyeksikan pengurangan kas selama dua kuartal terakhir selama sisa tahun 2022 dan kemudian menghitung rasio kas-terhadap-aset yang diproyeksikan perusahaan.
Di antara mereka yang terlihat menarik mengikuti latihan ini:
Las Vegas Sands
(LVS), yang duduk di atas tumpukan uang setelah menjual properti Vegasnya; perusahaan industri
Emerson Electric
(ESDM); perusahaan pupuk
Holding Industri CF
(CF); dan
Farmasi Vertex
(VRTX), yang merupakan pilihan di ruang ini pada bulan Januari. Las Vegas Sands dan Emerson masing-masing turun 11% dan 6.3%, pada 2022, sementara CF naik 25% dan Vertex naik 16%.
Pembakar uang termasuk perusahaan pelaporan kredit
Equifax
(EFX), yang telah turun 37% tahun ini;
Martin Marietta Material
(MLM) yang turun 27%; perusahaan infrastruktur listrik
Layanan Quanta
(PWR) yang naik 8.8%; dan perusahaan pengiriman konten
Akamai Technologies
(AKAM) yang turun 17%.
Terkadang uang tunai benar-benar raja.
Menulis untuk Ben Levisohn di [email dilindungi]