Arus Kas Conagra Brands Meningkatkan Keamanan Hasil Dividen

Rekap dari Pilihan Januari

Atas dasar pengembalian harga, Portofolio Model Hasil Dividen Teraman (+0.1%) mengungguli S&P 500 (0.0%) sebesar 0.1% dari 20 Januari 2022 hingga 16 Februari 2022. Berdasarkan pengembalian total, Portofolio Model (+ 0.4%) mengungguli S&P 500 (0.0%) sebesar 0.4% pada waktu yang sama. Saham berkapitalisasi besar berkinerja terbaik naik 15% dan saham berkapitalisasi kecil berkinerja terbaik naik 5%. Secara keseluruhan, 8 dari 20 saham Hasil Dividen Teraman mengungguli tolok ukur masing-masing (S&P 500 dan Russell 2000) dari 20 Januari 2022 hingga 16 Februari 2022.

Model Portofolio ini hanya mencakup saham yang memperoleh peringkat menarik atau sangat menarik, memiliki arus kas bebas yang positif dan pendapatan ekonomi, dan menawarkan hasil dividen lebih dari 3%. Perusahaan dengan arus kas bebas yang kuat memberikan hasil dividen yang lebih berkualitas dan lebih aman karena saya tahu mereka memiliki kas untuk mendukung dividen. Saya pikir portofolio ini menyediakan kelompok saham yang tersaring dengan baik dan unik yang dapat membantu klien mengungguli.

Saham Unggulan untuk Februari: Conagra Brands Inc.
CAG

Conagra Brands, Inc. (CAG) adalah saham unggulan dalam Portofolio Model Hasil Dividen Teraman Februari.

Conagra meningkatkan pendapatan dan laba operasional bersih setelah pajak (NOPAT) masing-masing sebesar 12% dan 22% majemuk setiap tahun, dari fiskal 2018 (FYE adalah 5/30) hingga fiskal 2021. Peningkatan NOPAT Conagra mendorong pendapatan ekonomi dari $290 juta menjadi $929 juta selama waktu yang sama. Selama dua belas bulan terakhir (TTM), pendapatan ekonomi adalah $693 juta, yang, meskipun turun dari tahun fiskal 2021, masih lebih tinggi dari semua kecuali empat tahun sejak 1998.

Gambar 1: Pendapatan Ekonomi Conagra Sejak Fiskal 2018

Arus Kas Gratis Mendukung Pembayaran Dividen

Conagra telah membayar dividen setiap tahun sejak tahun fiskal 1990 dan meningkatkan dividennya dari $0.90/saham pada tahun fiskal 2017 menjadi $1.04/saham pada tahun fiskal 2021. Dividen triwulanan reguler saat ini, bila disetahunkan, memberikan hasil dividen 3.5%.

Pada tahun fiskal 2019, Conagra mengakuisisi Pinnacle Foods Inc. seharga ~$10.9 miliar, yang berkontribusi pada -$10.5 miliar arus kas bebas (FCF) perusahaan tahun itu. Tidak termasuk tahun fiskal 2019, FCF Conagra telah melampaui pembayaran dividennya setiap tahun. Karena FCF telah meningkat dari $562 juta pada tahun fiskal 2018 (tahun sebelum akuisisi) menjadi $968 juta TTM, Conagra dengan mudah menghasilkan cukup uang untuk mendukung peningkatan dividennya. Pada tahun fiskal 2020 dan 2021, Conagra menghasilkan $3.3 miliar (19% dari kapitalisasi pasar saat ini) di FCF sambil membayar dividen $888 juta.

Gambar 2: Conagra's FCF vs. Dividen Sejak Fiskal 2017

Perusahaan dengan FCF yang kuat memberikan hasil dividen yang lebih baik karena saya tahu perusahaan memiliki uang tunai untuk mendukung dividennya. Di sisi lain, dividen dari perusahaan dengan FCF rendah atau negatif tidak dapat dipercaya karena perusahaan mungkin tidak dapat mempertahankan pembayaran dividen.

Conagra Diremehkan

Pada harga saat ini $36/saham, Conagra memiliki rasio nilai buku (PEBV) harga terhadap ekonomi sebesar 0.5. Rasio ini berarti pasar mengharapkan NOPAT Conagra turun secara permanen sebesar 50%. Harapan ini tampaknya terlalu pesimis mengingat Conagra menumbuhkan NOPAT sebesar 5% secara majemuk setiap tahun selama dekade terakhir.

Bahkan jika margin NOPAT Conagra turun menjadi 11% (terendah lima tahun, dibandingkan dengan 12% TTM), dan NOPAT perusahaan turun 2% secara majemuk setiap tahun selama dekade berikutnya, saham tersebut bernilai $69/saham hari ini – kenaikan 92% . Lihat matematika di balik skenario DCF terbalik ini. Dalam skenario ini, NOPAT Conagra pada tahun fiskal 2031 adalah 3% di bawah level TTM. Jika perusahaan menumbuhkan NOPAT lebih sesuai dengan tingkat pertumbuhan historis, saham akan lebih naik.

Detail Kritis Ditemukan dalam Pengajuan Keuangan oleh Teknologi Robo-Analyst My Firm

Di bawah ini adalah spesifik tentang penyesuaian yang saya buat berdasarkan temuan Robo-Analyst di 10-K dan 10-Q Conagra:

Laporan Laba Rugi: Saya menghasilkan $813 juta dalam penyesuaian dengan efek bersih menghilangkan $227 juta dalam biaya non-operasional (2% dari pendapatan).

Neraca: Saya membuat penyesuaian sebesar $6.1 miliar untuk menghitung modal yang diinvestasikan dengan peningkatan bersih sebesar $5.4 miliar. Penyesuaian yang paling menonjol adalah $4.2 miliar (22% dari aset bersih yang dilaporkan) dalam penurunan aset.

Penilaian: Saya menghasilkan $12.7 miliar dalam penyesuaian dengan efek bersih dari pengurangan nilai pemegang saham sebesar $12.4 miliar. Terlepas dari total utang, salah satu penyesuaian yang paling menonjol terhadap nilai pemegang saham adalah $1.2 miliar dalam kewajiban pajak tangguhan. Penyesuaian ini mewakili 7% dari nilai pasar Conagra.

Pengungkapan: David Trainer, Kyle Guske II, dan Matt Shuler tidak menerima kompensasi untuk menulis tentang stok, gaya, atau tema tertentu.