(Bloomberg) — Pasar kredit mulai melemah di bawah tekanan dari hasil yang melonjak dan arus keluar dana, membuat para ahli strategi khawatir akan pecah karena ekonomi melambat.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Bank minggu ini harus menarik pembiayaan pembelian dengan leverage $ 4 miliar, sementara investor mendorong kembali kesepakatan keluar kebangkrutan yang berisiko dan pembeli pinjaman yang dikemas ulang melakukan pemogokan. Tetapi rasa sakit itu tidak terbatas pada sampah – dana utang tingkat investasi melihat salah satu penarikan tunai terbesar yang pernah ada dan menyebar ke terluas sejak 2020, mengikuti pengembalian kuartal ketiga terburuk sejak 2008.
"Pasar terkilir dan stabilitas keuangan berisiko," kata Tracy Chen, manajer portofolio di Brandywine Global Investment. "Investor akan menguji tekad bank sentral," katanya dalam sebuah wawancara telepon.
Sebagai tanda betapa mengerikan mulai menjadi, ukuran tekanan kredit yang dilacak oleh Bank of America Corp melonjak ke "zona kritis batas" minggu ini. "Disfungsi pasar kredit dimulai di luar titik ini," ahli strategi Oleg Melentyev dan Eric Yu menulis dalam sebuah catatan Jumat berjudul "Ini Bagaimana Ini Rusak."
Lebih banyak tekanan diharapkan karena Federal Reserve terus memperketat sekrup di pasar keuangan, meningkatkan biaya pendanaan pada saat pendapatan ditekan oleh ekonomi yang melambat.
Obligasi paling berisiko, dengan peringkat CCC, memimpin kerugian imbal hasil tinggi. Rata-rata utang peringkat CCC turun hampir 17% tahun ini, lebih buruk dari penurunan 15% untuk sampah secara keseluruhan.
Baca lebih lanjut: Kegagalan Penjualan Utang Brightspeed Membanting Bank Baru Setelah Citrix Flop
"Anda benar-benar mulai melihat harga CCC dalam kekhawatiran resesi," kata Manuel Hayes, manajer portofolio senior di Insight Investment. Hayes membeli obligasi yang memiliki posisi lebih baik untuk mengatasi penurunan, menyebut obligasi dengan peringkat BBB, tingkat terendah dari peringkat investasi, “sweet spot.”
Perpindahan umum dari utang yang paling rentan terhadap penurunan ekonomi telah memperlebar kesenjangan antara premi risiko untuk utang peringkat BB dan B ke level tertinggi sejak 2016. Pada saat yang sama, rata-rata spread bermutu tinggi mencapai 164 basis poin pada Kamis, terluas dalam lebih dari dua tahun.
Dan rasa sakitnya menyebar ke seluruh pelosok kredit, termasuk produk terstruktur. Harga obligasi pinjaman yang dijaminkan turun karena bank-bank Wall Street mundur dari pembelian sekuritas, ditekan oleh regulator. Itu kemungkinan akan mengurangi penerbitan CLO, pembeli pinjaman leverage terbesar. Harga rata-rata untuk pinjaman suku bunga mengambang turun menjadi sekitar 92 sen dolar dan investor tidak melihat ketenangan kembali ke pasar dalam waktu dekat.
Sementara itu, spread kunci pada sekuritas yang didukung hipotek mencapai level tertinggi dua tahun setelah The Fed mundur dari pasar.
"Resesi adalah kesimpulan yang hilang, jika kita belum mencapainya," kata Scott Kimball, direktur pelaksana di Loop Capital Asset Management. "Pertanyaannya adalah durasi dan tingkat keparahan dan tidak ada yang membaik selama kuartal ini."
Penjualan obligasi korporasi di Eropa merosot ke level terendah untuk setiap periode yang sebanding setidaknya sejak 2014, sementara bulan September yang biasanya booming dikalahkan dengan penjualan terburuk sejak tahun yang sama, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg. Ketika biaya pendanaan meningkat, itu menciptakan gambaran suram bagi perusahaan-perusahaan di kawasan itu.
Secara global, setidaknya 10 kesepakatan obligasi ditunda atau dibatalkan pada bulan September, naik dari hanya pada bulan Agustus, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg. Itu yang tertinggi sejak Juni, menyusul periode stabilitas yang langka di musim panas.
Di tempat lain di pasar kredit:
Americas
Obligasi sampah AS menuju penurunan terburuk sepanjang tahun dalam catatan karena Federal Reserve mempertahankan sikap hawkish untuk menjinakkan inflasi.
Di pasar obligasi primer tingkat investasi, tidak ada penerbit baru pada hari Jumat, mengakhiri minggu yang buruk dengan penjualan hanya $1.7 miliar.
Sektor pelayaran rebound lebih lambat dari yang diharapkan dengan perusahaan jalur pelayaran Carnival dan Royal Caribbean melihat harga obligasi turun pada hari Jumat
Sekuritas yang didukung hipotek menghadirkan salah satu titik masuk paling menarik dalam 10 tahun terakhir mengingat kombinasi hasil dan risiko pembayaran di muka yang rendah, tulis seorang analis
Untuk pembaruan kesepakatan, klik di sini untuk Monitor Masalah Baru
Untuk lebih lanjut, klik di sini untuk Credit Daybook Americas
EMEA
Pasar obligasi utama kawasan itu meleset dari ekspektasi untuk penerbitan, hanya di atas €15 miliar ($14.7 miliar), dengan Jumat menjadi hari ke-39 tanpa penjualan tahun ini.
Bank yang mendanai akuisisi House of HR kemungkinan akan menyimpan sekitar seperempat dari kesepakatan di neraca mereka, menambah miliaran hutang yang macet di pembukuan pemberi pinjaman.
Di Inggris, emas telah melihat beberapa jeda setelah aksi jual baru-baru ini pada optimisme seputar pertemuan pemerintah dengan Kantor Tanggung Jawab Anggaran
Penjualan berkelanjutan mencatat rekor di pasar utang Schuldschein Jerman, mencapai lebih dari €8 miliar dalam tiga kuartal pertama tahun ini, melampaui total setahun penuh sebelumnya
Asia
Pasar pinjaman kecil dengan leverage mengalahkan AS dan Eropa, dengan bank-bank di kawasan yang berbasis di luar Jepang menikmati salah satu tahun terbaik mereka, membukukan peningkatan penjualan 40% dari tahun ke tahun pada bulan September, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg.
Obligasi dolar imbal hasil tinggi China berada pada kecepatan untuk kerugian mingguan terbesar sejak Maret, membatasi penurunan kuartalan ketujuh berturut-turut, karena kekhawatiran utang tentang pengembang CIFI membuat catatannya jatuh.
Pasar utama India lambat pada hari Jumat, dengan peminjam dan investor menunggu keputusan suku bunga baru dari bank sentral negara itu.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/credit-market-moves-toward-breaking-173801475.html