Kritik terhadap Investasi Sequoia di Sam Bankman-Fried Terus Mengangkat…Sequoia

Waktu akan menjawab masalah Sam Bankman-Fried dan FTX. Pandangan yang diungkapkan dalam buku baru saya Kebingungan Uang adalah dengan sektor komersial baru, selalu ada banyak kegagalan di tahap awal. Ini benar dengan mobil dan internet, jadi tidak mengejutkan siapa pun bahwa crypto atau peluncuran uang pribadi akan dikotori dengan kesalahan.

Kemajuan yang berantakan menjelaskan keengganan di sini untuk menjelekkan Bankman-Fried, atau investor utama FTX, perusahaan modal ventura Sequoia. Sementara bisnis baru apa pun yang berhasil adalah sedikit keajaiban mengingat sifat dinamis ekonomi AS, bisnis yang cenderung menciptakan masa depan yang benar-benar baru sangatlah ajaib. Dalam kasus Bankman-Fried, keinginannya untuk membawa crypto atau uang pribadi ke arus utama membuatnya mengambil dolar; yang terakhir dengan mudah menjadi mata uang paling tepercaya dan beredar di dunia.

Sementara pendapat yang diungkapkan tentang Bankman-Fried akan berkembang lebih negatif jika dia benar-benar mencuri dari pelanggan atau investornya, untuk saat ini pandangannya positif. Kita butuh lebih produsen pemberani bertekad menciptakan hari esok yang berbeda, dan kami juga membutuhkan investor seperti Sequoia dengan sarana dan kemauan untuk kehilangan sejumlah besar uang pada orang-orang gila yang sering berada di ambang batas untuk mencoba sesuatu yang berbeda.

Sedihnya, analisis media dari Bankman-Fried dan investornya adalah tentang menumpuk kata-kata yang merendahkan pendiri FTX yang "dipermalukan", sejalan dengan ekspresi keheranan bahwa Sequoia dan yang lainnya akan mendukung bola aneh seperti itu sejak awal. Analisis semacam ini sendiri telah mengecewakan. Lihat di atas. Kami membutuhkan lebih banyak investasi semacam ini di luar negeri, bukan lebih sedikit.

Lebih buruk lagi, analisis tersebut telah memberi arti baru pada braindead. Pertimbangkan baru-baru ini NYT
laporan yang merujuk lebih banyak waktu flush untuk FTX ketika Bankman-Fried "menemukan cara untuk menaikkan harga koin digital untuk menguntungkan perusahaannya". Oke, tetapi jika Bankman-Fried mampu "memanipulasi" pasar dengan cara mengangkat koin tertentu dengan cara artifisial, mengapa dia tidak terus melakukannya untuk menjaga agar FTX tetap bertahan? Itu Kali artikel tidak mengatakan, dan dengan alasan yang bagus. Sungguh, apa yang bisa dikatakannya?

Yang disebutkan di atas Kali laporan lebih lanjut menunjukkan bahwa anak perusahaan dana lindung nilai FTX Alameda Research akan membeli koin tertentu "untuk menopang nilainya", kemudian menggunakan "pengaruh FTX dalam industri crypto untuk membangkitkan minat pada koin tersebut dan membujuk investor lain untuk juga membeli dalam jumlah yang signifikan." Harap baca kembali apa yang ada dalam tanda kutip beberapa kali, lalu berhenti dan berpikir.

Jika Alameda membeli koin tertentu, dan jika beberapa pembeli membelinya bersama Alameda dalam "jumlah yang signifikan", maka beberapa pemegang koin menjualnya dalam "jumlah yang signifikan". Kontra analisis tersirat dari Kali, di setiap pasar ada pembeli dan penjual. Seperti halnya Alameda dan FTX yang diduga meningkatkan minat pada koin tertentu, penjual pun melakukannya penjualan. Pasar “dimanipulasi”? Ternyata tidak. Tidak semua orang percaya hype bahwa Kali membayangkan Bankman-Fried et al diproduksi.

Analisis pasca-penurunan FTX dan Bankman-Fried setidaknya untuk saat ini mengungkapkan wartawan mencari sesuatu yang salah, hanya agar mereka terjadi pada kejadian yang hanya akan dibaca sebagai "salah" bagi mereka yang bahkan tidak memiliki pemahaman dasar tentang pasar. Pasar berdasarkan menjadi pasar terdiri dari sapi jantan dan beruang. Jika apa yang dibayangkan para detektif FTX itu benar-benar ada, maka hanya akan ada pembeli. Pikirkan tentang itu. Informasi bergerak cepat di pasar, dan jika FTX dapat memahkotai pemenang hanya dengan menciptakan demam tentang koin tertentu, maka tidak akan ada penjual.

Yang membawa kita ke narasi populer lainnya: Sequoia buta, atau ditipu, atau ceroboh. Menggabungkan berbagai opini tentang Sequoia, konsensus yang meningkat tampaknya adalah bahwa uji tuntas dasar dari pihak investor dapat mengungkap "penipuan" FTX. Apakah kelas berceloteh itu serius? Apakah mereka dengan jujur ​​​​berpikir bahwa pemodal ventura paling sukses di dunia (Sequoia - $85 miliar di bawah manajemen) tidak memiliki sistem internal, dan sebaliknya mereka terburu-buru ke dalam investasi yang tidak akan dilakukan oleh komentator tanpa latar belakang investasi.

Kenyataannya adalah pengusaha dan mereka yang berinvestasi di dalamnya tidak seperti Anda dan saya. Sementara kita dapat dimengerti mencari konsep komersial mapan yang dapat kita beli sahamnya untuk jangka panjang, pemodal ventura biasanya mengejar apa yang oleh analisis yang masuk akal adalah mustahil.

Bahwa para kritikus Sequoia tidak memahami kebenaran di atas hanya untuk mengklaim FTX "jelas" tidak mendakwa Sequoia, tetapi itu mengekspos para kritikus VC karena sama sekali tidak menyadari keberadaan kapitalis ventura bisnis. Menurut standar "uji tuntas" yang diklaim oleh mereka yang berada di luar arena pepatah, mereka tidak akan pernah memiliki pikiran atau keberanian untuk menggunakan modal untuk bekerja di ruang teknologi.

Yang intinya, atau seharusnya. Sementara kebenaran tentang FTX, Sam Bankman-Fried dan Sequoia belum diungkapkan, pikiran yang masuk akal mudah-mudahan dapat setuju bahwa setidaknya untuk saat ini, kebenaran sedang dirusak oleh individu dengan hidung menempel kuat pada kaca.