Reli luar biasa indeks DAX gagal karena obligasi menjadi menarik

Saham Jerman memiliki kinerja yang kuat di bulan Februari tetapi ada tanda-tanda bahwa reli tersebut kehabisan tenaga. Itu DAX indeks, yang melacak 40 perusahaan terbesar di Jerman, telah terkonsolidasi antara €15,640 dan €15,200 dalam beberapa hari terakhir. 

Reli saham Jerman terhenti

Saham Jerman dan Eropa lainnya melonjak pada awal tahun karena arus masuk dari investor asing meningkat. Ini terjadi ketika Jerman dan Eropa pada umumnya menghindari peluru resesi, dibantu oleh suhu yang relatif tinggi.

Pada saat yang sama, ada pandangan umum bahwa saham Jerman dulu dan sekarang masih undervalued. Memang, itu DAX indeks memiliki rasio harga-ke-pendapatan (PE) sekitar 12. Sebaliknya, itu S&P 500 indeks memiliki kelipatan PE ~18. Artinya, relatif mudah bagi investor untuk menemukan penawaran.

Sementara itu, beberapa perusahaan menerbitkan hasil kuartalan yang kuat. Misalnya, Deutsche Bank, bank yang pernah berjuang, menerbitkan hasil keuangan yang kuat karena laba sebelum pajak naik 65% menjadi €5.6 miliar dan pendapatan bersih melonjak 7%. Laba bersih lebih dari dua kali lipat menjadi lebih dari €5.7 miliar karena suku bunga melonjak.

Indeks DAX juga didorong oleh Commerzbank, bank terbesar kedua di Jerman yang kembali masuk ke dalam indeks. Sahamnya melonjak lebih dari 26% pada tahun 2023, yang berarti telah mengungguli Deutsche Bank. 

Harga saham Bayer juga melonjak lebih dari 21% karena investor aktivis memberi tekanan lebih besar pada perusahaan. Mereka percaya bahwa perusahaan memiliki lebih banyak ruang untuk meningkatkan kinerja keuangan dan profitabilitasnya. Perusahaan lain yang mendorong indeks DAX lebih tinggi pada tahun 2023 adalah Fresenius, Heidelbergcement, Continental, dan Daimler. 

Namun, DAX dan indeks global lainnya menghadapi tantangan yang signifikan di depan. Isu yang paling signifikan adalah kenaikan suku bunga dan imbal hasil obligasi. Seperti yang saya tulis di ini artikel, imbal hasil obligasi 2 tahun di AS menghasilkan 4.7%. Dan di Jerman, 10 tahun menghasilkan 2.57% sedangkan 2 tahun menghasilkan 3%. Oleh karena itu, kita dapat melihat lebih banyak arus masuk ke pasar obligasi.

Analisis indeks DAX

Bagan DAX oleh TradingView

Beralih ke grafik harian, kita melihat bahwa indeks DAX berada dalam tren bullish yang kuat dalam beberapa bulan terakhir. Ini memuncak pada €15,660 pada bulan Februari, yang merupakan level penting karena berada di atas level retracement 78.6%. Saham tetap di atas semua rata-rata bergerak dan level support utama di €14,935, titik tertinggi pada 30 Maret.

Oleh karena itu, indeks kemungkinan akan mengalami pullback pada bulan Maret karena investor beralih ke pasar obligasi. Pergerakan di atas level resistensi kunci di €15,659 akan membatalkan pandangan bearish.