(Bloomberg) — Investor pasar saham yang berharap untuk istirahat setelah tahun 2022 yang bergejolak secara brutal memiliki sejarah — dan pedagang opsi — di pihak mereka.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Dengan perlambatan inflasi menopang spekulasi bahwa Federal Reserve mendekati akhir kenaikan suku bunga, pedagang derivatif ekuitas mengharapkan istirahat dari gejolak yang terus berpacu melalui pasar tahun lalu. Itu mendorong apa yang disebut kurva volatilitas - sebuah plot yang menunjukkan ekspektasi untuk keparahan ayunan harga di bulan-bulan mendatang - lebih rendah di setiap titik daripada tahun lalu.
Poin data historis lainnya juga menunjukkan bahwa optimisme dua minggu terakhir tidak salah tempat. Diantaranya: hanya ada dua penurunan pasar saham tahunan berturut-turut sejak 1950, selama resesi awal 1970-an dan setelah pecahnya gelembung dot-com pada awal abad ini, yang berlangsung selama tiga tahun. Tidak ada yang diharapkan pada tahun 2023, setidaknya di antara skenario kasus dasar dari sebagian besar ahli strategi Wall Street.
"Dengan betapa buruknya tahun lalu, ada begitu banyak berita buruk yang kemungkinan besar sudah diperkirakan pasar," kata Ryan Detrick, kepala strategi pasar di Carson Group. Dia berpikir AS dapat menghindari resesi, yang akan menjadi "katalisator positif utama" untuk saham. “Kami melihat langkah-langkah ke arah yang benar dengan inflasi. Itulah kunci dari keseluruhan teka-teki.”
Tentu saja, investor seharusnya tidak berharap sepenuhnya lancar dari sini. Faktanya, Januari setelah kemerosotan tahunan dua digit secara historis merupakan bulan yang sulit bagi Indeks S&P 500.
Namun, S&P 500 naik 2.7% minggu lalu dan naik lebih dari 4% untuk tahun ini. Pada hari Kamis, Departemen Tenaga Kerja melaporkan bahwa indeks harga konsumen turun pada bulan Desember dari bulan sebelumnya dan membukukan kenaikan tahunan terkecil sejak Oktober 2021. Data tersebut secara luas dilihat memberikan ruang bagi pejabat Fed untuk lebih lanjut menurunkan laju kenaikan suku bunga pada bulan Februari. pertemuan.
Keuntungan pasar saham tersebut merupakan berita baik bagi bulls ekuitas setelah S&P 500 membukukan kerugian lebih dari 19% pada tahun 2022, pukulan terburuk sejak krisis keuangan tahun 2008. Kabar baiknya adalah tahun-tahun yang menurun biasanya diikuti oleh rebound: S&P 500 telah bangkit kembali dengan rata-rata 15% dalam 12 bulan ke depan, menurut data sejak 1950 yang disusun oleh Carson Group.
"Pasar mungkin memiliki alasan bagus untuk melihat gelas setengah penuh pada inflasi dan mengabaikan retorika bank sentral hawkish", kata Emmanuel Cau, ahli strategi di Barclays Plc.
Namun, masih ada alasan untuk kecemasan berkepanjangan di kalangan investor saham, yang menarik $2.6 miliar dari dana ekuitas AS dalam seminggu hingga 11 Januari, menurut catatan Citigroup Inc. yang mengutip data EPFR Global.
Ada kemungkinan The Fed pada akhirnya bisa menentang ekspektasi pasar. Misalnya, pejabat menunjukkan bahwa pedagang salah mengantisipasi penurunan suku bunga akhir tahun ini. Dan laporan pendapatan perusahaan putaran terakhir baru saja mulai dirilis dan membawa risikonya sendiri.
Keuntungan Januari yang skeptis akan dipertahankan juga dapat menunjukkan preseden mereka sendiri. Pada empat kesempatan pasar membukukan penurunan dua digit dalam setahun sejak pergantian abad ini, saham telah jatuh tiga kali di bulan pertama tahun berikutnya.
Tapi untuk saat ini, trader setidaknya tidak mengharapkan kejutan besar. Dua laporan ekonomi utama bulan ini — angka ketenagakerjaan dan indeks harga konsumen — telah dirilis dan menunjukkan bahwa pertumbuhan terus berlanjut dan inflasi mereda.
Indeks Cboe VIX — pengukur proyeksi perubahan harga di S&P 500 yang biasanya bergerak berlawanan arah dengan indeks — selesai minggu lalu di sekitar 18, terendah sejak Januari lalu.
Investor institusional telah menutupi taruhan pendek ekuitas mereka dalam beberapa minggu terakhir dan awal bulan ini meningkatkan posisi net-long mereka ke level tertinggi sejak Mei 2022, analisis Ned Davis Research terhadap data CFTC menunjukkan.
"Jika ada resesi yang berlangsung sekitar dua kuartal, pada saat kita mencapai paruh kedua tahun ini, pasar harus memperkirakan pemulihan," kata Ed Clissold, kepala strategi AS di Ned Davis Research. "Jika terus ada data inflasi yang menguntungkan dan jika pendapatan cukup bagus, Anda dapat membuat kasus bahwa dana lindung nilai akan terus menutup posisi short mereka, yang akan menjadi bahan bakar yang cukup bagus untuk melanjutkan reli."
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/dazed-exhausted-stock-buyers-finally-160007415.html