Meskipun beban utang yang berat terkadang dapat menghambat atau menghalangi pembayaran dividen perusahaan, rentang biaya pinjaman yang rendah secara historis baru-baru ini seharusnya memberi investor pendapatan ekuitas beberapa kenyamanan ketika mempertimbangkan sejumlah perusahaan yang berutang tinggi.
Itulah di antara pengamatan laporan penelitian terbaru tentang dividen yang meneliti bagaimana perusahaan telah mengelola neraca mereka dalam beberapa tahun terakhir.
Sementara suku bunga telah naik baru-baru ini karena Federal Reserve melanjutkan rejimen pengetatannya, menaikkan biaya pinjaman perusahaan, "banyak perusahaan telah meningkatkan struktur modal mereka dalam dua tahun terakhir, melunakkan pukulan suku bunga yang lebih tinggi," menyimpulkan laporan yang ditulis oleh Ian VanderHorn, analis riset utama di S&P Global Market Intelligence. Meskipun lonjakan suku bunga baru-baru ini, banyak perusahaan mengambil keuntungan dari suku bunga yang sangat rendah dalam beberapa tahun terakhir dengan membiayai kembali utang mereka atau bahkan membayarnya.
Ambil sektor energi. Rasio rata-rata utang bersih terhadap pendapatan sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi, atau Ebitda, untuk perusahaan energi S&P 500 turun menjadi 1.8 tahun lalu dari 6.6 pada 2020, katanya.
Pendaftaran Newsletter
Pengunduran diri
Barron's memberikan perencanaan pensiun dan saran kepada Anda dalam ringkasan mingguan artikel kami tentang mempersiapkan kehidupan setelah bekerja.
“Daripada membiayai kembali, produsen energi berada dalam posisi beruntung karena mampu membayar utang dalam jumlah besar,” kata laporan itu. Dan itu sangat membantu dividen mereka—bersama dengan kenaikan harga minyak dan gas.
Perkembangan positif lainnya untuk dividen, setidaknya untuk saat ini, adalah bahwa banyak perusahaan telah menunda pembayaran hutang pokok mereka, memberikan lebih banyak ruang untuk bernafas, “karena lebih sedikit uang tunai yang dibutuhkan dalam jangka pendek,” catatan laporan tersebut.
Laporan tersebut mencantumkan sekitar 60 perusahaan yang memiliki beban utang besar namun tetap membayar dividen. Mereka termasuk utilitas
Selatan
(ticker: SO), yang baru-baru ini menghasilkan 3.6%;
Ford Motor
(P), 2.9%;
Deere
(DE), 1.3%;
Domino Pizza
(DPZ), 1.1%; dan
MetLife
(MET), 3%. Semuanya memiliki rasio utang bersih terhadap Ebitda setidaknya lima, menurut laporan itu.
Namun, satu hal yang dimiliki beberapa perusahaan ini adalah rasio pembayaran dividen yang relatif rendah—yaitu, persentase pendapatan yang dibayarkan dalam bentuk dividen. “Jika Anda membayar persentase rendah dari penghasilan Anda, Anda hanya mengkonsumsi persentase rendah dari uang Anda,” kata VanderHorn Barron. “Ada lebih banyak fleksibilitas.”
Deere membayar $3.32 per saham dalam bentuk dividen pada tahun fiskal sebelumnya, yang berakhir pada bulan Oktober, dengan pendapatan $18.99 per saham, dengan rasio pembayaran di bawah 20%. Ford mengembalikan dividen triwulanan musim gugur yang lalu setelah jeda pandemi. Tetapi jika pengeluaran kuartalan sebesar 10 sen per saham disetahunkan, itu akan menjadi 40 sen
Kumpulan Fakta
'S
proyeksi pendapatan 2022 estimasi $ 1.93 secara disesuaikan, untuk rasio pembayaran kurang dari 10%.
Sebaliknya, rasio pembayaran dividen S&P 500 adalah 29% pada akhir Desember, menurut Indeks S&P Dow Jones.
VanderHorn menunjukkan, bagaimanapun, bahwa beberapa sektor memiliki rasio pembayaran yang jauh lebih tinggi berdasarkan desain. Itu termasuk utilitas dan real estat, yang rasio pembayarannya di S&P 500 masing-masing adalah 97.2% dan 87.2%, pada 31 Desember. REIT diharuskan untuk mendistribusikan setidaknya 90% dari penghasilan kena pajak mereka kepada pemegang saham. Saham utilitas sering didambakan lebih untuk pendapatan mereka daripada apresiasi modal mereka, dan investor biasanya mengharapkan pembayaran dividen yang wajar.
Singkatnya, beban utang perusahaan adalah sesuatu yang harus diperiksa oleh investor, tetapi itu tidak selalu menjadi pemecah kesepakatan untuk dividen, terutama karena banyak perusahaan telah menurunkan biaya pinjaman mereka.
“Selama mereka memiliki arus kas yang cukup untuk menutupi pembayaran utang tanpa membebani prioritas alokasi modal lainnya,” kata VanderHorn, “dividen harus berkelanjutan.”
Menulis untuk Lawrence C. Strauss di [email dilindungi]
