Meskipun Pasar Beruang, Fed Diperkirakan Akan Menaikkan Secara Agresif Bulan Depan

Meskipun banyak indeks sekarang berada di wilayah pasar beruang dan obligasi juga jatuh, The Fed masih muncul di jalur untuk kenaikan dua kali lipat atau bahkan tiga kali lipat bulan depan menurut pasar berjangka. Tampaknya data ekonomi memiliki peluang lebih baik untuk mengubah lintasan Fed daripada ayunan di pasar.

Pendakian Juni

Pasar masa depan menurut alat FedWatch CME membuat Fed menaikkan suku bunga sebesar 50bps menjadi 1.25%-1.5%, dengan satu dari sepuluh peluang kenaikan 75bps. Ini adalah langkah yang lebih besar daripada penyesuaian suku bunga 25bps khas Fed, menandakan Fed serius dalam mengendalikan inflasi.

Dan seterusnya

Itu diperkirakan akan diikuti oleh kemungkinan pergerakan 50bps lainnya pada bulan Juli dan kenaikan 25bps di setiap sisa pertemuan Fed 2022 lagi berdasarkan pasar berjangka. Itu akan membuat suku bunga Fed Funds akhir tahun sedikit di bawah 3% dibandingkan dengan hanya di bawah 1% saat ini. Terakhir kali Fed memiliki suku bunga di atas 3% adalah pada awal 2008, kemudian suku bunga sedang dalam perjalanan turun daripada naik, tepat sebelum Resesi Hebat.

Ketergantungan Data

Namun, The Fed sangat bergantung pada data dalam pengambilan keputusannya. Resesi bukanlah bagian dari rencana The Fed, dan ini adalah skenario yang semakin dikhawatirkan oleh pasar saham. Jadi mungkinkah The Fed mengubah arah?

Inflasi

Kita akan melihat laporan inflasi lain pada 10 Juni, seminggu sebelum pertemuan Fed dan itu mungkin menjelaskan apakah Maret melihat puncak inflasi AS, dan yang lebih penting, seperti apa inflasi inti di AS dalam jangka menengah. Banyak yang mengharapkan inflasi moderat dari tingkat saat ini lebih dari 8% saat ini, tetapi target inflasi Fed adalah 2% sehingga kekhawatirannya adalah bahwa bahkan jika inflasi turun, itu tidak akan cukup turun tanpa tindakan Fed yang agresif. Oleh karena itu, potensi kenaikan suku bunga yang besar.

Pengangguran

Indikator utama lainnya yang akan diperhatikan The Fed adalah pengangguran. Saat ini, pengangguran berada pada level yang sangat rendah yaitu 3.5% untuk AS. Ini memberi kenyamanan The Fed bahwa ia dapat menaikkan suku tanpa merugikan ekonomi, untuk saat ini.

Namun, secara anekdot Netflix
NFLX
telah melakukan PHK kecil-kecilan dan Meta dan Snap berencana untuk memperlambat perekrutan. Ini bukanlah tanda-tanda bahwa pasar pekerjaan yang panas akan berbalik arah. Sebagai contoh, Intel melonggarkan aturan perekrutannya dalam upaya mencari pekerja. Tetap saja ini adalah sesuatu yang Fed akan perhatikan dengan cermat. Jika pasar kerja berubah, maka mereka mungkin merasa kurang percaya diri dalam menaikkan suku bunga secara agresif.

Valuasi

Ada sejumlah tanda bahwa saham AS khususnya berada pada penilaian yang relatif tinggi dibandingkan dengan sejarah, sehingga Fed mungkin tidak terlalu khawatir tentang pasar saham yang jatuh. Apalagi dengan inflasi AS di atas 8%.

Meskipun demikian, jika jatuhnya pasar saham memang berdampak pada ekonomi riil dan mulai memperlambat pasar kerja, maka Fed dapat menyesuaikan arahnya. Untuk saat ini, tidak banyak tanda-tanda itu, meskipun masih ada beberapa rilis data penting yang akan datang sebelum pertemuan Fed bulan depan. Pasar saham yang jatuh menyiratkan bahwa beberapa dari data itu mungkin kurang bagus dari yang diharapkan.