Jangan Biarkan Mereka Menipu Anda—Inilah Mengapa Dana Obligasi Bukan Obligasi

Anda mungkin telah memperhatikan serangkaian artikel yang muncul sepanjang tahun yang meratapi matinya strategi alokasi aset 60/40 klasik. Filosofi investasi ini mengharuskan portofolio terdiri dari 60% saham dan 40% obligasi. Secara teori, diversifikasi kelas aset ini seharusnya melindungi investor dari sisi negatifnya.

Karena suku bunga telah meningkat dan ekonomi macet, tidak ada tempat yang aman untuk bersembunyi bagi investor (kekurangan uang tunai, yang sampai saat ini, tidak menawarkan banyak hal dalam bentuk bunga).

Sementara investor mungkin memaafkan saham atas kerugian mereka, penurunan obligasi mungkin mengejutkan mereka. Guncangan ini, bagaimanapun, mungkin lebih akut bagi pemegang obligasi reksadana dibandingkan dengan investor yang memegang obligasi individu.

Ada alasan bagus untuk itu.

“Manajemen aktif menggunakan obligasi individu adalah cara terbaik untuk memitigasi risiko lingkungan karena manajer dapat memposisikan risiko suku bunga dan posisi kurva sesuai dengan lingkungan,” kata Rob Williams, Kepala Sekolah, Direktur Pelaksana, Sage Advisory Services dan Austin, Texas . “Obligasi individu memungkinkan fleksibilitas yang lebih besar dalam menyusun arus kas, dan individu tidak memiliki dasar biaya dan konsekuensi pajak yang bercampur dengan investor dana lainnya.”

Anda mungkin terkejut mengetahui nuansa ini—perbedaan antara obligasi individu dan dana obligasi—sering diabaikan.

“Ini adalah detail menarik yang tidak dipahami dengan baik oleh investor. Saat dimiliki secara langsung, investor dapat memegang obligasi individu hingga jatuh tempo,” kata Gregory DiMarzio, Wakil Presiden dan Manajer Portofolio di Rockland Trust di Worcester, Massachusetts. “Seorang investor memiliki kendali dan keleluasaan untuk menghilangkan efek kenaikan suku bunga dengan menahan obligasi sampai jatuh tempo, pada saat pokok dibayar penuh. Sebuah dana, sementara itu, karena tercampur di antara banyak investor, tidak dapat melakukan ini untuk setiap investor—sehingga investor tersebut dibiarkan membeli dan menjual dana tersebut tanpa mengetahui jatuh tempo yang mendasarinya.”

Dengan berinvestasi pada obligasi individual, Anda dapat memasangkan tanggal jatuh tempo tertentu dengan kebutuhan arus kas Anda. Anda tidak dapat melakukan ini dengan dana obligasi. Ini menghilangkan banyak, jika tidak semua, risiko penurunan, dengan asumsi penerbit obligasi Anda tidak gagal bayar. Anda tidak akan pernah bisa menghilangkan risiko penurunan dari dana obligasi, dan, tergantung pada masalah pemegang saham tertentu dari dana tersebut, risiko penurunan dapat ditambah.

“Investor dapat mencocokkan jatuh tempo dengan kebutuhan uang tunai yang akan datang,” kata Hao Dang, Ahli Strategi Investasi Consilio Wealth Advisors di Bellevue, Washington. “Obligasi yang tidak gagal akan jatuh tempo pada nilai nominalnya, jadi terlepas dari fluktuasi harga, pemilik obligasi individu akan menerima nilai tersebut pada saat jatuh tempo. Dana obligasi harus mematuhi proxy, jadi jika mereka perlu menjual obligasi yang berada di luar proxy itu, mereka tidak bisa terlalu selektif. Pasar obligasi tidak selikuid pasar saham, jadi menjual melalui dana berarti harus mencari mitra dagang. Jika dana mengalami arus keluar, ini bisa menjadi masalah, karena manajer harus segera melikuidasi.”

Berinvestasi dalam obligasi individu menghadirkan tantangan yang serupa dengan berinvestasi pada saham individu. Beberapa obligasi (yaitu, yang diterbitkan oleh Pemerintah AS) dapat dianggap hampir bebas dari risiko, tetapi obligasi yang diterbitkan oleh beberapa kota serta perusahaan swasta memiliki risiko yang lebih besar. Dana obligasi, karena sering mengandung ratusan sekuritas, dapat mendiversifikasi risiko ini dengan cara yang umumnya tidak dapat dilakukan oleh investor individu.

“Ketika seorang investor membeli obligasi individu, Anda membeli utang dari perusahaan tertentu, pemerintah, kotamadya, dll. Yang memiliki risiko uniknya sendiri termasuk namun tidak terbatas pada risiko gagal bayar, risiko panggilan, dan risiko reinvestasi,” kata Mary Popovic, Analis Investasi Senior di Wealth Enhancement Group di Madison, Wisconsin. “Saat Anda membeli dana obligasi, Anda membeli portofolio obligasi individual, yang jika dikelola secara efektif, terbukti menjadi investasi yang lebih aman daripada obligasi individual. Karena itu, ingatlah hubungan terbalik antara suku bunga dan harga obligasi. Kami telah melihat dana obligasi menurun nilainya karena seiring kenaikan suku bunga, harga turun, yang menyebabkan NAB diperdagangkan dengan harga yang semakin rendah, menyebabkan investasi Anda kehilangan nilainya. Saat Anda membeli obligasi individual, Anda akan menerima hasil investasi selama Anda memegangnya hingga jatuh tempo.”

Ada keuntungan lain yang lebih mudah disadari jika Anda memiliki obligasi individu daripada dana obligasi. Sama seperti saham, Anda dapat menggunakan lot tertentu untuk mengelola pajak Anda. Tetap saja, Anda harus mencari nasihat profesional sebelum bertindak berdasarkan strategi perdagangan apa pun.

“Jika Anda memiliki obligasi individu, Anda dapat menjual obligasi dengan nilai lebih rendah untuk memanen kerugian pajak dan membeli obligasi baru yang membayar tingkat bunga lebih tinggi,” kata Mark D. Kinsella dari Layanan Perencanaan Keuangan Keluarga di Wheaton, Illinois. “Atau Anda dapat mempertahankan obligasi Anda dan menunggu sampai nilainya kembali ke nilai sebelumnya. Seorang investor mungkin memiliki kontrol yang lebih besar atas pendapatan bunganya. Namun, jika Anda memiliki obligasi individual, Anda bisa menderita kerugian yang signifikan jika obligasi yang Anda miliki diterbitkan oleh perusahaan yang terkena dampak negatif kenaikan suku bunga. Misalnya, jika perusahaan AAA menerbitkan obligasi sebelum kenaikan suku bunga; dan kemudian dipaksa bangkrut karena tingkat bunga yang lebih tinggi. Anda mungkin tidak mendapatkan kembali nilai penuh dari obligasi yang Anda miliki. Membeli obligasi individu bisa berisiko. Kebanyakan orang tidak memiliki keterampilan untuk mengevaluasi sebuah korporasi untuk menentukan kelayakan ikatannya.”

Haruskah Anda melepaskan dana obligasi untuk obligasi individual? Anda sudah tahu jawabannya.

“Tergantung pada situasi keuangan Anda, penasihat portofolio pensiun Anda dapat memilih untuk berinvestasi dalam dana obligasi atau obligasi individu,” kata Bill Lyons, CEO Pendanaan Griffin di Incline Village, Nevada. “Obligasi individu cenderung menjadi investasi yang lebih aman untuk portofolio pensiun karena Anda dijamin mendapatkan kembali prinsip Anda sepenuhnya, memanfaatkan bunga, dan menahannya sampai obligasi Anda jatuh tempo. Dengan dana obligasi, cenderung ada risiko yang lebih besar terkait dengan tingkat suku bunga yang fluktuatif. Dengan dana obligasi, jika harganya turun, investasi pokok Anda juga bisa turun.”

Selain dari angka-angka, yang telah menjadi fokus dari sebagian besar artikel ini, Anda mungkin menemukan kepastian yang biasanya terkait dengan obligasi individu jauh lebih menarik daripada potensi naik roller coaster yang mungkin ditawarkan oleh dana obligasi.

“Obligasi individu memiliki nilai par tertentu (jumlah pokok yang harus dilunasi) dan tanggal jatuh tempo yang ditentukan,” kata Herman (Tommy) Thompson, Jr., Perencana Keuangan di Innovative Financial Group di Atlanta. “Pemegang obligasi individu berasumsi bahwa pada saat jatuh tempo (kecuali kebangkrutan penerbit yang mendasarinya), investor akan dibayar kembali dengan nilai nominal. Reksa dana obligasi tidak memiliki nilai nominal dan dirancang untuk dijalankan selamanya. Investor dalam dana obligasi tidak mendapatkan manfaat psikologis yang sama dengan yang diterima investor dalam obligasi individu karena mengetahui bahwa pokok mereka akan dikembalikan suatu hari nanti.

Pada akhirnya, Anda perlu memahami bahwa dana obligasi bukanlah obligasi. Ini adalah reksa dana. Dan Undang-Undang Perusahaan Investasi tahun 1940, yang menciptakan reksa dana, mendefinisikan produk ini sebagai ekuitas, bahkan jika mereka hanya memiliki obligasi.