Martens Memulai Tahun 2023 Dengan Langkah Yang Salah Setelah Hari Kedua Penurunan Stok

Pembuat sepatu Inggris non-konformis Dr. Martens mengalami hari kedua goyangan investor karena perusahaan yang terdaftar di London itu melihat harga sahamnya berakhir pada £1.39 turun 3.7%. Ini mengikuti keruntuhan 30% pada hari Kamis setelah pengecer sepatu mengeluarkan peringatan keuntungan — yang kedua hanya dalam hitungan dua bulan — dan mengakui "masalah operasional yang signifikan" di pusat distribusi barunya di Los Angeles.

Sejak pertengahan Desember, saham Dr. Martens telah mengalami tren naik dan hampir sepanjang Januari naik di atas £2.00, memuncak pada £2.12. Penurunan dramatis berarti bahwa nilai saham perusahaan telah turun lebih dari dua pertiga sejak itu melayang hanya dua tahun yang lalu pada bulan Januari 2021.

Berkat kemacetan di pusat distribusi LA-nya, yang memiliki kapasitas terbatas untuk memenuhi permintaan grosir pada kuartal saat ini (Q4 tahun keuangan perusahaan), Dr Martens akan kehilangan pendapatan grosir dan menimbulkan biaya. Ini akan memangkas EBITDA sebesar £16-25 juta pada tahun keuangan saat ini, tergantung pada seberapa cepat perusahaan dapat menormalkan operasi.

Dalam sebuah pernyataan pada hari Kamis, CEO Kenny Wilson, mengatakan: “Karena masalah operasional yang signifikan di pusat distribusi LA kami dan perdagangan langsung-ke-konsumen (DTC) AS yang lebih lemah dari yang diantisipasi, sebagian karena cuaca hangat yang tidak sesuai musim, kami sekarang berharap penuh -pertumbuhan pendapatan tahunan sebesar 11-13% dan EBITDA setahun penuh menjadi antara £250 juta dan £260 juta.”

Dampak pada pendapatan grosir bisa mencapai £25 juta pada tahun keuangan hingga Maret, termasuk biaya rantai pasokan hingga £11 juta. Juga akan ada efek knock-on ke FY24 dan perusahaan mengantisipasi kondisi bisa memakan waktu hingga September untuk kembali ke jalurnya.

Membalikkan kegagalan distribusi

Untuk mengatasi masalah tersebut, Dr. Martens telah membuka tiga gudang sementara di dekatnya dan akan memulai shift ketiga di pusat tersebut pada akhir Januari. Sementara itu, perusahaan sedang mengkonfigurasi ulang distribusi pantai timurnya sehingga bisa mengirimkan pesanan grosir dari sana. Fakta bahwa perusahaan — menjadi terkenal pada tahun 1960-an dengan sepatu bot DM berbantalan udara — harus mengirim "anggota paling berpengalaman" dari EMEA dan tim rantai pasokan globalnya ke Los Angeles adalah tanda betapa mengakarnya masalah tersebut. .

Susannah Streeter, analis investasi dan pasar senior di Hargreaves Lansdown, berkomentar: “Masalah operasional Dr Martens menumpuk lebih banyak lagi masalah pada pembuat sepatu yang terkepung. Pemindahan inventaris ke hub baru lebih cepat dari yang direncanakan, dan kekacauan (telah) memaksa perusahaan untuk mengambil ruang baru dan pergantian staf tambahan yang meningkatkan biaya.”

Menarik diri dari e-commerce pihak ketiga

Tambahkan beberapa penjualan yang mengecewakan di AS pada kuartal emas, pasar dipandang sebagai kunci untuk pertumbuhan jangka panjang. Streeter menambahkan: "Pertumbuhan pendapatan sekarang diperkirakan akan turun di tahun berikutnya hingga pertengahan hingga satu digit tinggi karena peningkatan rantai pasokan terbaru ini."

Dia melanjutkan: “Dr. Martens berusaha memposisikan dirinya lebih kelas atas dengan mengurangi jumlah sepatu bot yang dikirim ke saluran ritel. Meskipun hal ini dapat menghindari terlalu banyak diskon, yang dapat merusak merek, volume yang lebih rendah juga akan menekan pendapatan. Jika perusahaan dapat mengikuti buku gaya konsumen yang lebih kaya, itu akan menawarkan keuntungan jangka panjang. Namun, tren masih terus bertambah dan berkurang dan masih ada risiko daya tarik Dr Martens dapat memudar seiring berjalannya waktu.”

Sementara itu adalah penilaian yang suram, harus diingat bahwa pendapatan tahunan Dr. Marten telah tumbuh dari tahun ke tahun melalui pandemi dan pada FY22 itu menjadi perusahaan miliar dolar dengan penjualan sebesar £908 juta ($1.12 miliar). Selain itu, hasil untuk kuartal Natal—periode perdagangan Q3 puncak—cukup tangguh. Penjualan mencapai £336 juta ($416 juta), naik 3% pada mata uang konstan, tetapi negatif untuk grosir (turun 1%) dan Asia Pasifik (turun 4%). Amerika tumbuh hanya 1% dibandingkan dengan 13% kuartal sebelumnya.

Setelah memperingatkan bahwa kuartal keempat fiskal saat ini akan sulit, Dr. Martens mengatakan pihaknya juga telah meninjau penjualan ke akun e-niaga grosir, khususnya di EMEA. Keputusan telah dibuat untuk mengurangi volume di saluran ini mulai FY24. Tujuannya adalah untuk memperkuat campuran DTC perusahaan dan mendorong ekspansi margin, tetapi sementara itu pendapatan perusahaan akan semakin berkurang.