Ketahanan pemantulan pasar saham AS dipertanyakan karena kekhawatiran inflasi berlama-lama menjelang laporan penggajian

Namun, sejarah menunjukkan bahwa inflasi dapat bertahan lama setelah Federal Reserve mulai menaikkan suku bunga. Sentimen konsumen saat ini terperosok pada level terendah 10 tahun, sementara penurunan margin keuntungan perusahaan adalah ancaman lain yang dihadapi S&P 500
SPX,
+ 2.47%,
kata John Higgins dari Capital Economics, yang melihat indeks terbawah di 3,750 dari level penutupan Jumat di dekat 4,158.

Kemampuan satu perusahaan seperti Target Corp
TGT,
+ 2.41%
or Snap Inc.
JEPRET,
+ 5.20%
untuk mengeluarkan pengumuman atau peringatan untung-rugi yang memicu lebih luas penjualan saham menandakan pergeseran yang berbeda dalam pemikiran pasar terhadap bahaya inflasi, dan dapat membuat bagian dari laporan nonfarm payrolls minggu depan basi.

Manajer portofolio Scott Ruesterholz di Insight Investment, yang mengelola aset senilai $1.1 triliun, menunjukkan jumlah perusahaan teknologi yang telah mengumumkan pemutusan hubungan kerja atau pembekuan perekrutan sejak 12 Mei, ditambah bisnis tambahan yang telah mengalami penurunan tekanan kepegawaian, yang mungkin tidak muncul di data resmi selama berbulan-bulan.

"Volatilitas yang berasal dari pengumuman masing-masing perusahaan adalah yang terbesar sejak 1987," kata Ruesterholz melalui telepon. "Alasan mengapa ada langkah besar seperti itu adalah karena kami memiliki sedikit kepercayaan di sekitar prospek inflasi."

"Sering kali, pasar tenaga kerja cenderung lambat dalam perputaran ekonomi dan itu terutama benar dalam periode volatilitas yang signifikan," kata manajer portofolio yang berbasis di New York, yang menganggap pengetatan di pasar tenaga kerja AS telah mencapai puncaknya. “Akan ada sedikit signifikansi yang terlihat dalam data pekerjaan, terutama jika jumlahnya kuat, karena Anda akan bertanya-tanya apakah itu masih terjadi hari ini.”

Ruesterholz mengatakan dia memperkirakan pertumbuhan penggajian turun menjadi 275,000 pada Mei dari 428,000 di bulan sebelumnya, yang berada di bawah perkiraan konsensus untuk kenaikan 325,000 pekerjaan dalam survei ekonom oleh The Wall Street Journal. Datanya akan diterbitkan Jumat depan. Selain itu, katanya, "pasar mungkin akan mengabaikan angka penggajian," sambil mempertimbangkan lebih besar pembacaan rata-rata pendapatan per jam, yang dia perkirakan akan moderat.

Berkontribusi pada rebound saham minggu ini adalah perasaan di antara banyak investor bahwa pembuat kebijakan Fed mungkin perlu mundur dari kenaikan suku bunga agresif pada akhir tahun, mengingat kemungkinan dampak pada pertumbuhan ekonomi. Pedagang memiliki tarik kembali pada ekspektasi mereka tentang seberapa tinggi target suku bunga kebijakan utama dapat dicapai pada tahun 2022.

"Konsep bahwa Fed akan mundur karena alasan tertentu benar-benar salah arah," kata Thomas Simons, ekonom pasar uang di Jefferies. "The Fed jauh lebih fokus pada inflasi dan kurang khawatir tentang mengempisnya pasar keuangan ke depan."

Dengan pedagang bahan baku memproyeksikan lima bacaan utama tahunan 8%-plus dalam indeks harga konsumen dari Mei hingga September, satu pertanyaannya adalah apakah konsumen akan mampu menghadapi kenaikan inflasi lebih lanjut dan terus menopang pertumbuhan untuk sisa tahun ini. dan 2023, Simons memberi tahu MarketWatch. 

Sementara itu, "sentimen negatif akan bermain untuk sementara waktu," kata Simons. "Aset keuangan akan terlihat sangat, sangat murah di beberapa titik dan saya pikir akan ada beberapa dukungan untuk saham bahkan dalam periode di mana pasar bergerak sideways."

Terlepas dari rebound minggu ini di saham AS, Nasdaq Composite
COMP
+ 3.33%
tetap kuat di pasar beruang, turun lebih dari 20% dari puncaknya, sementara S&P 500 main mata sebentar dengan satu. Ini adalah kasus bahkan setelah hanya dua kenaikan suku bunga Fed yang telah meninggalkan target suku bunga fed-funds antara 0.75% dan 1%. Pedagang melihat peluang lebih baik dari 50% bahwa bank sentral akan menaikkan target suku bunga fed-funds menjadi antara 2.5% dan 2.75% pada bulan Desember, sementara pembuat kebijakan telah mengakui bahwa mereka kemungkinan akan memberikan beberapa kenaikan lagi.

Bacaan hari Jumat di The Fed pengukur inflasi pilihan, yang dikenal sebagai indeks harga pengeluaran konsumsi pribadi, menunjukkan tekanan harga mereda di bulan April. Tingkat inflasi selama setahun terakhir melambat menjadi 6.3% bulan lalu dari level tertinggi 40 tahun sebesar 6.6% di bulan Maret, penurunan pertama dalam satu setengah tahun. Namun, investor telah melihat “kepala palsu” sebelumnya, ketika satu angka inflasi yang tampaknya lemah membayangi dinamika yang lebih besar dari diam biaya yang meningkat pesat.

Volatilitas pasar keuangan baru-baru ini menawarkan beberapa panduan tentang seberapa cepat investor bersedia mengesampingkan bahkan data ekonomi positif dalam lingkungan inflasi yang lebih tinggi. Contoh kasusnya adalah Penjualan eceran bulan April angka, dirilis pada 17 Mei, yang naik 0.9% dan memberi banyak investor alasan untuk berpikir ekonomi masih memiliki kekuatan. investor saham kabar gembira hari itu, hanya untuk melihat industri Dow tergelincir hampir 1,200 poin pada 18 Mei, saat membukukan penurunan harian terburuk dalam sekitar dua tahun, karena kekhawatiran stagflasi terus berlanjut dan biaya yang lebih tinggi mengikis laba kuartalan pengecer.

Namun, sebagian besar penurunan nilai saham "dapat sepenuhnya dijelaskan oleh penurunan berlipat ganda, bukan penurunan pendapatan," kata Ed Al-Hussany, analis suku bunga dan mata uang senior yang berbasis di New York di Columbia Threadneedle Investments, yang mengelola $699 miliar per Maret.

Terkait: Inilah alasan sebenarnya mengapa pasar saham menjadi tidak terikat — dan itu bukan karena pendapatan yang lemah

Dalam 20 tahun terakhir, lebih dari setengah hari terkuat S&P 500 terjadi selama pasar bearish, menurut Wicker dari MissionSquare Retirement. "Jadi sangat mungkin, bahkan setelah seminggu seperti ini yang menggerakkan kita ke atas, untuk melihat volatilitas yang lebih besar yang dapat membuat pasar lebih rendah di bulan-bulan mendatang," katanya.
"Data pasar tenaga kerja minggu depan benar-benar mengambil alih fokus orang-orang pada pertemuan Federal Reserve dan ke mana arah tingkat inflasi saat ini."

Laporan nonfarm payrolls bulan Mei, yang akan dirilis pada 3 Juni, adalah puncak dari minggu yang dipersingkat liburan ke depan. Pasar keuangan AS, termasuk New York Stock Exchange, akan ditutup pada hari Senin untuk Memorial Day.

Jika ada kejutan positif untuk kenaikan pekerjaan, ditambah penurunan pengangguran yang lebih besar dari perkiraan dari level April di 3.6%, “itu memperkuat argumen untuk pengetatan cepat kebijakan moneter yang membuat The Fed di jalur untuk kenaikan masing-masing 50 basis poin. pada bulan Juni dan Juli,” kata Bill Adams, kepala ekonom Comerica Bank yang berbasis di Ohio, Toledo. Dan jika laju kenaikan pekerjaan berlanjut antara sekarang dan beberapa bulan ke depan, pembuat kebijakan dapat menaikkan lagi setengah poin pada bulan September, katanya.

Sebaliknya, kehilangan besar akan memerlukan "kurang mendesak untuk mendapatkan suku bunga kembali di atas 2% atau 3%" - menyarankan jeda atau penskalaan kembali pada ukuran pergerakan, kata Adams melalui telepon.

Rilis data AS pada hari Selasa termasuk indeks harga rumah nasional S&P CoreLogic Case-Shiller Maret, indeks manajer pembelian Chicago Mei, dan indeks kepercayaan konsumen Mei dari Conference Board. Hari berikutnya membawa pembacaan akhir dari IMP manufaktur S&P Global AS untuk bulan Mei, indeks manufaktur ISM, dan laporan buku beige Fed, serta data April tentang lowongan pekerjaan, berhenti, dan pengeluaran konstruksi.

Rilis data Kamis termasuk laporan pekerjaan sektor swasta Pemrosesan Data Otomatis untuk Mei, klaim pengangguran awal mingguan, dan revisi produktivitas kuartal pertama dan biaya unit tenaga kerja.

Jumat membawa data Mei tentang tingkat pengangguran AS dari Departemen Tenaga Kerja, pendapatan rata-rata per jam, partisipasi angkatan kerja, IMP sektor jasa AS S&P Global untuk Mei, dan indeks layanan ISM.