Elon Musk Menunjukkan Titik Lembut, Memberikan Opsi Saham Dengan Harga Bawah Tanah yang Berpotensi Tawar

Dalam tindakan kebaikan yang tidak biasa terhadap karyawan di Twitter, Elon Musk memberikan opsi saham kepada sejumlah karyawan dengan nilai ekuitas $20 miliar, menyiratkan bahwa perusahaan secara keseluruhan memiliki nilai perusahaan, termasuk utang, sebesar $33 miliar.

Itu bisa dianggap sebagai harga murah mengingat ini adalah perusahaan yang dibeli Elon Musk kurang dari enam bulan lalu seharga $46.5 miliar. Pada saat itu, bank investasi dan analis menilai kesepakatan tersebut pada arus kas 15-17x, dan manajemen memproyeksikan bahwa EBITDA akan meningkat dari $1.6 miliar pada tahun 2022 menjadi $5.4 miliar pada tahun 2027, sementara pendapatan diperkirakan akan meningkat lebih dari dua kali lipat dari $5.9 miliar pada tahun 2022. menjadi $12.9 miliar pada tahun 2027.

Oh, betapa waktu telah berubah dalam waktu yang singkat. Dengan Musk melepaskan lebih dari tiga perempat staf dan pengiklan berbondong-bondong, Musk sekarang memproyeksikan bahwa Twitter hanya akan menghasilkan pendapatan $ 3 miliar tahun ini dan tidak ada keuntungan atau arus kas. Dengan demikian, penilaiannya adalah 11x pendapatan tahun ini sementara saingan terdekatnya (Snap, Pinterest, dan Platform Meta) diperdagangkan dengan perkiraan pendapatan 4.5x (menurut data Kovfin).

Jalan ke depan untuk perusahaan ini akan sangat sulit. Ketika Musk sedang dalam proses membeli perusahaan, beberapa pembeli potensial lainnya muncul (Thoma Bravo LP dan Apollo Global) dan menendang ban, namun, mereka tidak pernah mengajukan penawaran yang kompetitif, menyiratkan bahwa harganya terlalu tinggi.

Sejak itu, ekonomi telah memburuk begitu parah sehingga tidak mungkin ada pembeli potensial dengan harga diskon $33 miliar yang telah ditetapkan Musk. Dengan pengurangan staf yang sangat besar, ada kekhawatiran akan pemadaman besar-besaran di platform, dan memang beberapa telah terjadi (walaupun belum lama—belum).

The New York Times melaporkan bulan lalu di bulan Februari, Twitter mengalami setidaknya empat pemadaman yang meluas (versus sembilan sepanjang tahun 2022) menurut data dari NetBlocks, sebuah perusahaan yang melacak pemadaman Internet.

Ada juga sejumlah bug yang mencegah beberapa pengguna untuk dapat memposting tweet. Dalam putaran PHK baru-baru ini, Musk melepaskan lusinan insinyur yang bertanggung jawab untuk menjaga situs tetap online, dan daftar staf saat ini kurang dari 2,000 versus 7,500 ketika Musk membeli perusahaan.

Selain itu, Twitter menghadapi penyelidikan dari Federal Trade Commission, atau FTC, mengenai apakah Twitter memiliki cukup banyak orang untuk melindungi data dan praktik privasi konsumen mereka secara memadai. Mereka mencari kesaksian Elon Musk tentang masalah ini.

Saat ini tidak ada kepala infrastruktur global setelah Elon Musk memecat Nelson Abraham tahun lalu. Dia digantikan sementara oleh Insinyur Tesla Sheen Austin, yang mengundurkan diri pada awal tahun ini.

Ke depan, akan sulit bagi Musk untuk mendapatkan kembali kepercayaan karyawan, investor, dan pengguna Twitter dan tidak mengherankan jika lebih banyak investigasi privasi dan integritas data diprakarsai oleh regulator di luar negeri.