Stok Energi Murah. Tanyakan saja pada Warren Buffett.

"Investor khawatir tentang apa yang akan terjadi pada permintaan energi jika kita masuk ke dalam resesi yang dalam," kata Mark Stoeckle, manajer

Sumber Daya Alam Adams
dana tertutup (PEO). "Tapi mereka meremehkan underinvestment di sektor ini selama lima tahun terakhir."

Dengan pasokan yang terbatas, dia melihat minyak bertahan di atas $80 per barel, bahkan dalam skenario terburuk. Dana Adams diperdagangkan sekitar $19, menghasilkan 3%, dan berpindah tangan baru-baru ini pada 13% di bawah nilai aset bersihnya. Industri harus sangat menguntungkan dengan harga saat ini.

“Uang pintar di ruangan berpikir kita masih awal” dalam siklus, kata Bill Smead, co-manager

Nilai Smead
fund (SVFFX), yang kepemilikan terbesarnya adalah

Sumber Daya Kontinental

(CLR) dan

Minyak Bumi Barat

(OKSI).

Berkshire Hathaway

(BRK.A) CEO Warren Buffett terus mengumpulkan saham Occidental agresif dan sekarang memiliki hampir 19% saham di perusahaan energi, senilai sekitar $11 miliar. Occidental telah bertahan lebih baik daripada sektor akhir-akhir ini, karena pembelian Berkshire; sahamnya naik 3% minggu lalu, menjadi $62.

Pembelian Berkshire telah memicu spekulasi bahwa Buffett mungkin akhirnya menemukannya "gajah" yang telah lama dicarinya dan beli 81% sisanya dari Occidental. Dengan kemungkinan harga $75 hingga $80 per saham, itu akan menelan biaya sekitar $60 miliar. Dengan $75, Occidental akan dihargai hanya 7.5 kali proyeksi pendapatan 2022. Berkshire, yang tidak menanggapi permintaan komentar, duduk di lebih dari $ 100 miliar tunai.

Buffett mengenal Occidental dengan baik, setelah membeli $10 miliar saham preferen 8% dengan harga menarik pada tahun 2019 ketika perusahaan membutuhkan uang dengan cepat untuk mengalahkan Chevron untuk Anadarko Petroleum. Dia mencintai perusahaan Amerika, dan Oxy mendapatkan sekitar 80% dari produksi energinya lebih dari satu juta barel per hari dari AS

Buffett berpotensi dapat menggabungkan semua atau sebagian Occidental dengan unit Berkshire Hathaway Energy miliknya, yang memiliki utilitas listrik AS dan jaringan pipa gas alam. BHE yang semakin berharga, salah satu pembangkit listrik terbarukan terbesar di negara ini, dapat bernilai $75 miliar. Berkshire sendiri sekarang bernilai $615 miliar.

Stok gas sangat terpukul baru-baru ini. Pemimpin industri

EQT

(EQT) produsen terbesar negara itu, turun lebih dari 30% dari tertinggi Juni, menjadi $34. Namun, permintaan gas lebih tahan resesi daripada minyak karena penggunaannya untuk tenaga listrik dan pemanas. Dan kemudian ada kasus bull jangka panjang, dimatikan meningkatnya permintaan di seluruh dunia untuk gas alam cair.

Tidak ada pendorong gas yang lebih besar daripada CEO EQT, Toby Rice, yang menganjurkan kapasitas LNG AS empat kali lipat pada tahun 2030. Jika itu terjadi, gas alam AS dapat dengan mudah menggantikan impor Eropa saat ini dari Rusia. Dia menyebut konversi batubara-ke-gas di pembangkit listrik luar negeri sebagai "inisiatif hijau terbesar di planet ini." Gas menghasilkan sekitar setengah emisi karbon batubara.

Saham EQT terlihat menarik; lindung nilai yang jauh di bawah pasar akan diluncurkan pada tahun 2023, menghasilkan arus kas bebas yang jauh lebih tinggi. “Ini cerita yang sangat menarik,” kata Rice Barron. “Saya perlu melakukan pekerjaan yang lebih baik untuk menjelaskannya, karena saat ini EQT diperdagangkan [pada] lebih dari 25% hasil arus kas bebas. Ini adalah peluang investasi yang luar biasa.” Dia mengacu pada proyeksi arus kas bebas 2023.

Setelah mundur 20% dari rekor tertinggi pada akhir Maret, saham Berkshire juga terlihat menarik, berpindah tangan sekitar 1.3 kali nilai buku—di bawah rata-rata 1.4 kali penilaian selama lima tahun terakhir. Dan nilai buku secara signifikan mengecilkan apa yang disebut Buffett sebagai nilai intrinsik Berkshire. Akhir pekan lalu, saham kelas A diperdagangkan pada $422,000; kelas B, seharga $281.

Investasi Buffett tahun ini, ditambah keuntungan dari suku bunga jangka pendek yang lebih tinggi pada kepemilikan tunai besar Berkshire, dapat mengangkat laba tahunannya hampir $5 miliar, dari basis yang diproyeksikan tahun ini sekitar $29 miliar dalam pendapatan setelah pajak. Pembelian penuh Occidental dapat meningkatkan pendapatan sebesar $10 miliar, dengan asumsi bahwa harga minyak dan gas tidak turun drastis.

Freeport-McMoRan

(FCX) dan

Rio Tinto

(RIO) menambang tembaga dan bijih besi. Tapi saham mereka bisa berubah menjadi emas.

Saham-saham bernilai murah ini mengabaikan resesi yang dalam tetapi tidak mencerminkan peningkatan besar dalam neraca industri mereka sejak penurunan komoditas terakhir pada tahun 2016.

Pada $29, saham penambang tembaga global terkemuka Freeport-McMoRan adalah 44% di bawah puncak Maret mereka, karena tembaga telah turun 25%, menjadi sekitar $3.60 per pon. Freeport sekarang memperdagangkan tujuh kali proyeksi pendapatan 2022 dan sembilan kali 2023—dengan perkiraan tahun depan mencerminkan ekspektasi harga tembaga yang lebih rendah. Saham menghasilkan 2%—termasuk dividen dasar dan variabelnya.

Freeport dan Rio Tinto adalah top picks analis Jefferies Chris LaFemina. “Pasar, dalam sebulan terakhir, telah berubah dari penetapan harga dalam stagflasi di mana komoditas akan kuat menjadi penurunan deflasi,” katanya.

LaFemina lebih optimis pada permintaan komoditas, mencatat bahwa situasi ekonomi di China—konsumen dominan komoditas industri—telah membaik dalam sebulan terakhir. “Masih ada siklus pendapatan, tetapi risiko bencana bagi perusahaan-perusahaan ini, dari perspektif neraca, telah diselesaikan,” katanya.

Freeport, misalnya, telah memangkas utang bersihnya menjadi $1 miliar dari $20 miliar sejak 2016. “Freeport dimanfaatkan untuk pemulihan jangka panjang dalam ekonomi global,” ia mengamati. Prospek tembaga multiyear terlihat kuat, karena pertumbuhan kendaraan listrik intensif tembaga dan energi terbarukan. Itu sebabnya beberapa orang menyebut tembaga sebagai logam paling hijau.

Saham Rio Tinto, penambang tembaga yang juga merupakan salah satu produsen bijih besi global terkemuka, turun menjadi $59 dari $85 pada bulan Maret. Mereka mengambil lima kali lipat estimasi pendapatan 2022 dan tujuh kali lipat tahun depan. Dan perusahaan memiliki kas bersih di neraca. “Rio diperdagangkan pada penilaian krisis keuangan global,” kata LaFemina. Dia melihat hasil dividennya tetap di angka tunggal yang tinggi, bahkan jika harga bijih besi turun lebih jauh.

Menulis untuk Andrew Bary di [email dilindungi]