Runtuhnya Obligasi Epik Dihadapi oleh Paduan Suara yang Berkembang Saatnya Membeli

(Bloomberg) — Kekalahan obligasi terburuk dalam beberapa dasawarsa menarik lebih banyak investor ke utang pemerintah, dengan JPMorgan Asset Management bergabung dengan kelompok bulls yang berkembang.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg

Surat utang bertanggal lebih panjang di sebagian besar pasar maju mulai terlihat menarik mengingat imbal hasil berada pada level yang terakhir terlihat pada 2010, menurut Arjun Vij, manajer uang di JPMorgan Asset. Ekspektasi pasar bahwa inflasi akan mereda di tahun-tahun mendatang membuat sekuritas menjadi proposisi yang menarik, katanya.

“Ada jumlah nilai yang layak yang telah dibuat dalam jangka panjang – itu jelas relatif murah dibandingkan dengan sejarah baru-baru ini,” kata Vij dalam sebuah pengarahan. “Jika kami harus mulai menambahkan obligasi hari ini, yang kami lakukan secara perlahan, kami ingin membeli obligasi yang lebih panjang.”

Vij, bersama dengan Jeffrey Gundlach dari DoubleLine Capital dan Steven Wieting dari Citigroup Inc., bertaruh pada obligasi pemerintah dengan keyakinan bahwa ekonomi global pada akhirnya akan melemah di bawah beban kenaikan suku bunga yang agresif. Tetapi dengan bank sentral utama menunjukkan sedikit kecenderungan untuk mengurangi laju pengetatan, mereka berisiko dibebani dengan kerugian besar jika taruhan menjadi bumerang.

Imbal hasil 10-tahun AS telah meningkat hampir 80 basis poin pada bulan September menuju kenaikan bulanan terbesar mereka sejak 2003. Imbal hasil melonjak sebanyak enam basis poin Rabu ke atas 4% untuk pertama kalinya sejak 2010, sebelum turun kembali ke 3.97% di kemudian hari. Kekalahan obligasi global dipercepat minggu ini karena rencana Inggris untuk pemotongan pajak besar memperkuat kekhawatiran kenaikan suku bunga lebih lanjut.

Sejauh ini, ada sedikit tanda bahwa pasar akan segera berbalik. Indeks Agregat Global Bloomberg dari obligasi pemerintah dan korporasi telah kehilangan lebih dari 20% sejak akhir Desember karena tergelincir ke pasar beruang pertama sejak diluncurkan pada tahun 1990. Obligasi yang jatuh tempo dalam lebih dari 10 tahun telah kehilangan 33%.

Kisah berlanjut

Vij mencatat bahwa uang kertas yang lebih pendek mungkin merupakan permainan yang lebih berisiko, mengingat bagaimana pasar memperkirakan kenaikan suku bunga lebih lanjut dari bank sentral. Federal Reserve diperkirakan akan meningkatkan suku bunga target pada bulan November sebesar 75 basis poin untuk pertemuan keempat berturut-turut, pasar swap menunjukkan, sementara Bank of England terlihat menaikkan suku setidaknya dua kali lipat dari jumlah itu.

JPMorgan Asset khawatir bahwa harga swap untuk kenaikan harga konsumen tahunan AS turun di bawah 3% dalam dua tahun meremehkan seberapa lengket inflasi, kata Vij, sambil menambahkan bahwa pengelola uang memperkirakan tekanan harga akan melambat secara nyata.

(Pembaruan hasil di paragraf kelima.)

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP