Reli Santa Tradisional Euro Menghadapi Standar Tinggi Kali Ini

(Bloomberg) – Setelah bulan terbaik euro sejak 2010, para pedagang yang mengandalkan reli akhir tahun tradisional mungkin akan kecewa.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg

Sejarah menunjukkan mata uang tunggal cenderung naik terhadap dolar pada bulan Desember. Namun setelah lonjakan lebih dari 5% di bulan November, standar untuk keceriaan musiman selanjutnya jauh lebih tinggi.

Itu bahkan sebelum investor mempertimbangkan serangkaian hambatan ekonomi makro untuk wilayah tersebut karena bersiap menghadapi potensi krisis energi musim dingin ini. Lemparkan juga beberapa pertemuan bank sentral utama, dan bull euro memiliki banyak risiko untuk dinavigasi.

"Bias euro musiman kuat tetapi reli di bulan Oktober dan khususnya November mungkin berarti pergerakan telah dimulai lebih awal dari biasanya," kata Derek Halpenny, kepala penelitian di MUFG, yang melihat penurunan kembali ke paritas untuk euro di awal. 2023. “Fundamental untuk aksi jual dolar AS yang berkelanjutan belum benar-benar terjadi.”

Euro melonjak bulan lalu karena taruhan bahwa Federal Reserve akan memperlambat kampanye kenaikannya melemahkan dolar dan investor berspekulasi China akan membuka kembali ekonominya. Beberapa data menunjukkan laju penurunan kawasan euro telah melambat juga meningkatkan harapan bahwa resesi yang diperkirakan secara luas mungkin berubah menjadi tidak separah yang dikhawatirkan sebelumnya.

Tren mata uang musiman sering dianggap sebagai kebetulan belaka, meskipun argumen untuk arus spesifik waktu lebih masuk akal untuk bulan Desember. Saat itulah investor mengakhiri posisi karena likuiditas menguap memasuki musim liburan, sementara persyaratan pelaporan akhir tahun Eropa dapat memicu arus repatriasi.

Euro telah menguat pada 15 dari 23 Desember sejak awal. Itu mencapai reli rata-rata 1.5% - lebih dari dua kali lipat bulan terbaik berikutnya.

Kisah berlanjut

Kinerja historis mungkin sebagian merupakan produk sampingan dari suku bunga negatif Eropa, kata Simon Harvey, kepala analisis mata uang di Monex Europe. Akan ada arus keluar modal dari Eropa karena investor mencari aset berimbal hasil lebih tinggi di tempat lain, hanya untuk arus tersebut kembali ke rumah selama periode pelaporan akhir tahun.

Tapi sekarang, pasar bergulat dengan rezim inflasi baru dan tingkat yang lebih tinggi.

"Tahun ini akan menarik karena dua alasan: kekuatan dolar telah terpangkas sepanjang November setelah rilis CPI Oktober dan ECB telah keluar dari suku bunga negatif."

Tingkat Risiko

Risiko dapat meningkat pada pertengahan bulan, ketika Bank Sentral Eropa dan Federal Reserve diperkirakan akan memperlambat laju kenaikan suku bunga. Jika Fed terus menandai risiko inflasi naik, itu bisa mendorong investor untuk kembali ke dolar dengan mengorbankan euro. Petunjuk lebih lanjut tentang tekanan inflasi mungkin datang dari data harga produsen AS, klaim pengangguran, dan sentimen minggu depan.

“Mengingat kedekatan keputusan bank sentral utama di pertengahan bulan, ketika likuiditas akan mulai berkurang, koreksi euro masih merupakan risiko yang realistis,” kata Jeremy Stretch, kepala strategi G10 FX di CIBC di London.

Cuaca juga semakin dilihat sebagai ancaman utama bagi keuntungan mata uang. Ada tanda-tanda bahwa suhu siap turun di Eropa Utara, menguji kesiapan kawasan itu menghadapi musim dingin di tengah pasokan terbatas sejak invasi Rusia ke Ukraina.

Ini adalah risiko yang diakui bahkan oleh euro bulls seperti ahli strategi Nomura Jordan Rochester. Dia mengharapkan lonjakan ke $1.08 pada pertengahan Desember sebelum $1.10 dipukul pada akhir Januari. Tren musiman harus diambil dengan "sejumput garam," akunya, memandang harga cuaca dan energi sebagai risiko utama panggilannya.

“Kami tidak akan terlalu menekankan musim saja. Sebaliknya, itu kemungkinan menjadi faktor makro dan aliran yang menentukan aksi harga empat minggu ke depan,” katanya, mengutip data ekonomi Eropa yang lebih positif dan arus masuk ke dana yang diperdagangkan di bursa EUR. “Kita perlu memantau dengan cermat ramalan cuaca dan masa depan gas alam.”

Pergerakan mata uang di kedua arah juga bisa diperburuk karena likuiditas menipis menjelang liburan akhir tahun, menurut Brad Bechtel, ahli strategi FX di Jefferies di New York. Selain itu, lantai perdagangan tahun ini juga dapat disingkirkan oleh pertandingan sepak bola Piala Dunia, yang berakhir seminggu sebelum Natal, tambahnya.

"Itu bisa berarti pergerakan menuju 1.10 atau bahkan paritas," katanya, sambil menambahkan bahwa pergerakan menuju 1.00 adalah opsi yang lebih mungkin, mengingat dia memperkirakan aksi jual dolar akan mereda bulan ini.

–Dengan bantuan dari Vassilis Karamanis dan Libby Cherry.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP