Boom Serpih Minyak Dan Gas yang Berkembang Tampaknya Siap Untuk Lonjakan M&A

"Skala sama dengan relevansi" adalah tema yang berlaku di dunia serpih minyak dan gas AS saat ini, dan Energi DevonDVN
memperoleh skala dalam permainan Eagle Ford di Texas Selatan minggu ini dengan akuisisi $1.8 miliar dari Energi Valid. Ini adalah kesepakatan multi-miliar dolar yang langka dalam setahun di mana ledakan harga komoditas selama 2022 telah memperlambat laju aktivitas merger dan akuisisi (M&A) karena pembeli potensial mencoba untuk merangkul potensi umur panjang dari paradigma harga saat ini. .

Analis energi dan firma intelijen Enverus melaporkan bulan lalu bahwa nilai keseluruhan aktivitas M&A serpih AS telah memudar menjadi $12 miliar selama kuartal ke-2 tahun 2022 dan bahwa laju aktivitas tahun-ke-tanggal telah melambat secara signifikan dari dua kuartal pertama tahun 2021. “Seperti yang diantisipasi, lonjakan harga komoditas yang mengikuti invasi Rusia ke Ukraina untuk sementara menghentikan M&A karena pembeli dan penjual tidak setuju pada nilai aset,” kata Andrew Dittmar, direktur Enverus Intelligence Research. “Namun, harga yang tinggi juga mendorong perusahaan ekuitas swasta untuk menguji M&A. Meskipun tidak semua orang yang masuk ke pasar mendapatkan apa yang mereka anggap sebagai tawaran yang sesuai, cukup untuk mendorong M&A hulu yang cukup aktif.”

Manajemen di Devon jelas telah memutuskan bahwa sekarang adalah waktu yang tepat untuk pertumbuhan di sektor serpih, mengingat bahwa kesepakatan Validus merupakan akuisisi besar kedua atas aset serpih dalam beberapa pekan terakhir. Awal musim panas ini, raksasa serpih yang berbasis di Oklahoma City mengumumkan akuisisi areal Williston Basin senilai $885 juta dari RimRock Oil & Gas.

Terlepas dari hambatan yang disebabkan oleh lingkungan harga yang bergejolak saat ini, Devon dan Validus dapat menyetujui kesepakatan untuk posisi 42,000 acre bersih yang terakhir di Karnes County, di pusat permainan Eagle Ford yang mencakup 32 kabupaten di Texas Selatan dan Tengah. Validus telah memperoleh areal selama lingkungan harga yang lebih rendah pada tahun 2021 dari OvintivOVV
(sebelumnya Encana) hanya dengan $880 juta. Pada saat transaksi itu, produksi dari areal tersebut mencapai 21,000 barel setara minyak per hari (boe/d). Selama tahun berikutnya, Validus mampu meningkatkan tingkat produksi sebesar 2/3, menjadi 35,000 boe/hari. Akibatnya, perusahaan telah memperoleh skala yang diperlukan untuk menjadikannya target pengambilalihan utama untuk ikan serpih yang lebih besar.

Dalam sebuah email, Dittmar mengatakan bahwa bagi sebagian besar produsen serpih hulu, menargetkan aset matang seperti ini masuk akal di lingkungan saat ini. “Perusahaan ingin menangkap nilai sebanyak mungkin saat harga komoditas tinggi dan menambahkan barel yang sudah online adalah cara paling pasti untuk melakukannya,” katanya. “Ini juga sesuai dengan preferensi investor untuk pengembalian modal langsung karena mudah untuk menunjukkan garis pandang dari kesepakatan seperti ini dengan pertambahan arus kas yang kuat dan dorongan untuk dividen dan pembelian kembali.”

Dia menambahkan bahwa jatuh tempo relatif dari aset Validus tidak berarti mereka tidak memiliki potensi pengembangan di masa depan, dengan mengatakan bahwa mereka "masih menyimpan inventaris yang belum dimanfaatkan dan potensi untuk mengunjungi kembali sumur yang lebih tua dengan refracs."

Untuk shale-belum tahu, "refrac" adalah teknik untuk kembali ke lubang sumur yang ada dan melakukan proses rekahan hidrolik kedua atau bahkan ketiga untuk lebih memecah batuan formasi serpih dan memeras produksi tambahan dari sumur. Ini adalah teknik yang semakin populer tahun ini karena rantai pasokan menjadi kacau, tenaga kerja ladang minyak semakin terbatas dan pipa baja serta peralatan lain yang dibutuhkan untuk mengebor sumur baru menjadi semakin mahal dan langka.

Seperti yang telah terjadi di setiap ledakan minyak sebelumnya di mana saja di dunia selama 170 tahun terakhir, formula untuk sukses di serpih AS terus berkembang. Banyak kritikus industri mencemooh gagasan refrac di Eagle Ford hanya satu dekade yang lalu, mengklaim mereka tidak ekonomis dan bahkan mungkin secara teknis tidak layak untuk formasi. Saat ini, teknik ini menjadi trendi secara positif, arus kas bertambah dan menambah nilai pemegang saham.

Dalam emailnya, Dittmar mengatakan “Lingkungan harga komoditas saat ini telah menyebabkan gelombang penawaran aset dari pemilik ekuitas swasta karena sponsor mereka ingin menguangkan.” Karena pembeli potensial terlihat tumbuh melalui akuisisi alih-alih mata bor dan tumbuh lebih percaya diri tentang ke mana arah harga di masa depan, laju M&A dalam serpih AS dapat segera dipercepat.