Fade Laporan Inflasi IHK; Inilah Yang Penting Bagi The Fed, S&P 500

Laporan inflasi IHK Januari yang keluar Selasa pukul 8:30 ET telah dibuat sebagai rilis data penting untuk prospek kebijakan Fed dan arah S&P 500. Itu terlalu berlebihan. Tentu, Wall Street mungkin mendapatkan reli yang bagus jika laporan inflasi CPI datang lebih dingin dari yang diharapkan, atau beberapa tekanan jual jika berada di sisi yang panas. Tapi CPI tidak mungkin memiliki umur simpan lebih dari 24 jam.

X

Ketua Federal Reserve Jerome Powell telah memperjelas apa yang menurutnya merupakan kategori inflasi paling penting untuk kebijakan Fed: layanan inti non-perumahan, subkelompok dari indeks harga pengeluaran konsumsi pribadi Departemen Perdagangan. Inflasi pada layanan inti tersebut terkait erat dengan pasar tenaga kerja yang ketat dan pertumbuhan upah yang kuat. Ekonom akan menyisir laporan CPI untuk petunjuk prospek inflasi. Tetapi mereka tidak akan dapat dengan percaya diri mengatakan apa arti data CPI baru untuk arah ukuran inflasi favorit Powell ketika dirilis pada 24 Februari. Ketidakpastian itu mencerminkan kelemahan serius CPI.

Ekspektasi Inflasi IHK

Ekonom mengharapkan indeks harga konsumen secara keseluruhan naik 0.5% pada bulan Januari, setelah kenaikan 0.1% yang direvisi naik pada bulan Desember. Tingkat tahunan harus turun menjadi 6.2% dari 6.5%. CPI inti, tidak termasuk makanan dan energi, terlihat naik 0.3%. Itu akan menurunkan tingkat inflasi IHK inti menjadi 5.5%.

S&P 500 akan bereaksi terhadap tajuk utama dan berita inflasi inti, terlepas dari fokus Powell. Beberapa perhatian akan diberikan pada inflasi IHK untuk layanan dikurangi sewa rumah. Banyak orang menyebut itu sebagai proksi untuk layanan non-perumahan inti Powell, meski tidak mendekati.

Investor telah dikondisikan untuk menanggapi IHK karena kejutan data benar-benar menghasilkan perubahan pasar yang dramatis tahun lalu, baik saat IHK panas maupun saat mendingin. Tetapi sekarang utilitasnya jauh lebih sedikit. Jika harga gas naik, CPI tertinggal sekitar satu bulan dalam melaporkannya. Jika sewa turun, CPI memberi tahu Anda lebih dari enam bulan kemudian. Sementara CPI melakukan pekerjaan yang baik untuk melacak harga barang, sekarang harga tersebut turun dan tidak terlalu menjadi perhatian Fed.

Kekurangan Laporan Inflasi IHK

Jadi apa masalahnya? Pertimbangkan layanan dikurangi sewa kategori hunian. Pertama, ini mencakup komponen layanan energi, yang bukan merupakan bagian dari pengeluaran inti. Kecualikan itu, dan Anda tinggal melacak inflasi hanya untuk 25% dari anggaran rumah tangga. Kategori tersebut tidak termasuk pengeluaran di restoran dan hotel. Ini termasuk biaya asuransi kesehatan, tetapi metodologi pelacakan Departemen Tenaga Kerja dapat menghasilkan beberapa hasil yang aneh. Tingkat inflasi asuransi kesehatan tahunan 3 bulan terakhir adalah -38%.

Jika Anda mengurangi layanan energi dan asuransi kesehatan, lalu menambahkan layanan makanan dan penginapan, Anda dapat menghasilkan kategori yang memiliki kemiripan dengan layanan non-perumahan inti PCE. Data revisi terbaru dari bulan Desember menunjukkan inflasi dalam kategori tersebut tumbuh pada tingkat tahunan 5.7% di Q4, turun dari 7.4% di bulan Oktober. IBD akan memperbarui angka tersebut pada hari Selasa.

Sebagai perbandingan, tingkat inflasi untuk layanan non-perumahan PCE inti mencapai 4.1% di bulan Desember, turun dari 4.7% di bulan Oktober.

Disparitas yang lebar menggarisbawahi kekurangan data CPI. Paling tidak, itu hanya mencakup 30% dari anggaran rumah tangga. Sebagai perbandingan, layanan non-perumahan PCE inti mencakup 50% pengeluaran rumah tangga.

Layanan keuangan adalah satu perbedaan besar, menyumbang 0.2% dari pengeluaran CPI tetapi hampir 5% dari PCE. Yang terakhir termasuk biaya layanan keuangan yang disediakan tanpa biaya eksplisit. Hilang atau berkurangnya bunga pada rekening giro dan tabungan adalah contohnya.

Perawatan Kesehatan: CPI Vs. PCE

Perbedaan terbesar antara PCE dan CPI melibatkan perawatan kesehatan. PCE mencakup pengeluaran kesehatan yang ditanggung oleh pemberi kerja dan pemerintah. Itulah mengapa layanan perawatan kesehatan mewakili hampir 16% dari pengeluaran PCE, sementara layanan medis berjumlah kurang dari 7% dari anggaran CPI.

Petunjuk terbaik untuk inflasi layanan kesehatan PCE tidak akan datang dari IHK tetapi dari indeks harga produsen hari Kamis. Komponen layanan medis PPI memberi makan langsung ke PCE, tulis ekonom Deutsche Bank dalam catatan Jumat. Mereka menambahkan bahwa berita tentang inflasi layanan kesehatan mungkin positif. Setelah kenaikan harga kesehatan PCE yang besar pada bulan Januari dalam dua tahun terakhir, pengurangan dorongan pandemi ke biaya dokter Medicare mulai 1 Januari dapat berkontribusi pada inflasi yang lebih ringan.

S&P 500 Rally Menjelang IHK

S&P 500 menguat 1.1% pada hari Senin, naik kembali di atas level 4100. Wall Street tampaknya menghilangkan ketakutan akan pembacaan CPI yang panas pada hari Selasa. Either way, bagaimanapun, kenaikan reli saat ini mungkin terbatas dalam waktu dekat. Rabu diperkirakan akan membawa laporan penjualan ritel yang panas, yang dapat menimbulkan kekhawatiran bahwa ekonomi AS telah memperbaharui momentum yang akan membutuhkan suku bunga yang masih lebih tinggi.

Pada Senin sore, pasar memperkirakan peluang lebih dari 50% yang akan diberlakukan oleh Fed tiga kenaikan suku bunga seperempat poin lagi, hingga kisaran 5.25%-5.5%.

Tapi banyak data akan keluar antara sekarang dan nanti, dan CPI hari Selasa akan lama terlupakan. Powell melihat pasar tenaga kerja yang ketat sebagai risiko terbesar dalam prospek inflasi. Jika pasar kerja melambat dan pertumbuhan upah terus moderat, kenaikan suku bunga ketiga tidak diperlukan. Namun, lebih banyak kemajuan akan dibutuhkan sebelum The Fed lengah. Dua kenaikan suku bunga lagi hampir pasti dan tingkat perlambatan yang diperlukan untuk menghindari sepertiga belum jelas.

Melalui penutupan hari Senin, S&P 500 telah rally 15.7% dari penutupan pasar beruang rendah tetapi tetap 13.7% di bawah penutupan tertinggi sepanjang masa.

Pastikan untuk membaca IBD Gambaran Besar setiap hari untuk tetap sinkron dengan arah pasar dan apa artinya bagi keputusan perdagangan Anda.

ANDA MUNGKIN JUGA SUKA:

Pasar Saham Hari Ini: Tiga Saham Buffett Mendekati Poin Beli Saat Risiko Ini Membayangi

Bergabunglah dengan IBD Langsung Dan Pelajari Teknik Membaca Grafik Dan Perdagangan Teratas Dari Para Profesional

Ini Adalah 5 Saham Terbaik Untuk Dibeli Dan Ditonton Sekarang

Tangkap Saham Pemenang Berikutnya Dengan MarketSmith

Cara Menghasilkan Uang Dalam Saham Dalam 3 Langkah Sederhana