(Bloomberg) — Sementara investor pemetik saham menunggu untuk mencoba memutuskan pergerakan pasar berikutnya, rekan mereka yang digerakkan oleh komputer tidak memiliki kemewahan seperti itu.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Pemberi tugas quants — garis tren pada grafik dan target volatilitas — memaksa mereka untuk melakukan pembelian bersama, sama seperti pasar obligasi menciptakan sakit kepala baru bagi manajer uang tradisional.
Satu kumpulan uang berbasis aturan, Commodity Trading Advisors, membeli $12 miliar ekuitas pada Kamis dan Jumat, per Nomura Holdings Inc., membantu S&P 500 bangkit dari zona bahaya teknis. CTA dapat membeli tambahan $80 miliar jika tolok ukur saham global naik sekitar 2%, menurut perusahaan.
Di Goldman Sachs Group Inc., Scott Rubner memperkirakan kohort dapat mengambil sekitar $40 miliar selama bulan depan jika indeks ditutup sebagian besar tidak berubah — dan sebanyak $74 miliar jika kenaikan minggu lalu berlanjut.
Pengikut tren uang cepat seperti CTA ditahan sebagai generator momentum potensial, dibantu oleh volatilitas ekuitas yang lemah. Sementara itu, orang-orang di dunia investasi sebagian besar duduk di sela-sela ketidakpastian yang terus berlanjut mengenai apakah ekonomi dan pendapatan perusahaan akan berantakan akibat tindakan agresif Federal Reserve.
Faktanya, dalam data Deutsche Bank AG, eksposur ekuitas investor sistematis bulan lalu melampaui dana bebas untuk pertama kalinya dalam hampir 18 bulan.
"CTA umumnya meningkatkan eksposur ekuitas mereka dalam perkiraan kami karena sinyal tren secara luas tetap positif dan volatilitas yang lebih rendah memungkinkan mereka memperluas alokasi," kata Parag Thatte, ahli strategi Deutsche Bank.
Penempatan yang berbeda menyoroti tarik menarik di pasar ekuitas antara kekuatan teknis dan fundamental. Di satu sisi, sinyal momentum dan volatilitas telah mendorong investor seperti CTA untuk terus membeli saham, menambah bahan bakar ke atas. Di sisi lain, reli tahun baru yang mengangkat S&P 500 sebanyak 17% dari level terendah Oktober — dan menentang penurunan pendapatan — dilihat oleh banyak orang sebagai jebakan bear-market.
Untuk saat ini, bahkan Michael Wilson dari Morgan Stanley melihat kasus untuk pemantulan jangka pendek, sebagian berkat reli baru-baru ini di atas rata-rata perdagangan 200 hari.
“Itu meringkas suasana pasar dengan cukup baik, tetapi meninggalkan kita dengan pertanyaan yang sangat penting tentang siapa yang benar,” tulis Steve Sosnick, kepala strategi di Interactive Brokers, dalam sebuah catatan. “Teknis melakukan pekerjaan yang solid dalam membimbing kami melalui reli yang digerakkan oleh momentum baru-baru ini yang telah kami lihat sejak awal tahun. Pertanyaan yang lebih besar adalah apakah mereka membimbing kita ke tujuan akhir yang tepat.”
CTA biasanya membeli dan menjual tergantung pada tren harga-momentum dan volatilitas, antara lain. Itu berarti kohort dapat beralih ke menjual ekuitas jika tren berbalik, dengan Nomura memperkirakan divestasi $28 miliar jika indeks turun 2%.
S&P 500 ditutup datar pada hari Senin setelah naik setinggi 0.8% pada satu titik, mengikuti minggu terbaik untuk ekuitas dalam sebulan. Sementara itu, Indeks Volatilitas Cboe melayang di sekitar titik terendah ketika ekuitas melonjak di awal tahun.
Kesaksian dua hari Ketua Fed Jerome Powell di depan Kongres dan laporan pekerjaan hari Jumat akan mengatur nada untuk ekuitas minggu ini. Pedagang baru-baru ini meningkatkan ekspektasi suku bunga mereka lebih tinggi di tengah tanda-tanda inflasi panas dan pasar tenaga kerja yang ketat, mendorong beberapa pejabat Fed untuk merenungkan manfaat dari kenaikan baru 50 basis poin dalam pertemuan bulan Maret.
Penetapan harga yang agresif adalah salah satu alasan mengapa Christopher Harvey, kepala strategi ekuitas di Wells Fargo, melihat kasus ketahanan ekuitas setidaknya dalam jangka pendek.
“Kami ingin mengambil sisi lain dari harga saham yang lebih rendah dan ekspektasi Fed Fund yang lebih hawkish karena hanya perubahan kecil dalam persepsi yang kemungkinan besar akan mengangkat ekuitas,” kata Harvey. "Kami yakin ada lebih banyak keuntungan jangka pendek."
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/fast-money-quants-buying-stocks-211947324.html