Peminjaman Dana Fed Melonjak ke Level Tertinggi Baru Saat Bank Berebut Uang Tunai

(Bloomberg) — Perdagangan di pasar pendanaan utama semalam melonjak ke level tertinggi setidaknya dalam tujuh tahun, indikasi pengetatan Federal Reserve meningkatkan tekanan pada likuiditas di sistem perbankan.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg

Pinjaman harian dalam dana federal naik menjadi $120 miliar pada 27 Januari, menurut data Fed New York yang diterbitkan Senin, naik dari $113 miliar pada sesi sebelumnya. Itu menandai level tertinggi setidaknya sejak 2016, ketika bank sentral merombak publikasi data.

Sampai saat ini, uang tunai melimpah, berkat stimulus moneter besar-besaran dan langkah-langkah fiskal yang dikeluarkan selama pandemi. Sekarang, karena kombinasi kenaikan suku bunga Fed dan pengetatan kuantitatif telah menyebabkan deposan beralih ke dana pasar uang dan alternatif lain yang menghasilkan lebih tinggi, bank mulai beralih ke sumber lain untuk mendanai diri mereka sendiri.

"12 bulan terakhir telah menjadi laju kenaikan suku bunga tercepat sejak 1980-an, sehingga pengetatan kondisi keuangan dan kenaikan biaya pendanaan cukup ekstrem dari perspektif sejarah," kata Gennadiy Goldberg, ahli strategi suku bunga senior AS di TD Securities. di New York. "Meskipun belum benar-benar menghasilkan krisis pendanaan, hal itu telah membuat beberapa bank berebut karena kenaikan suku bunga yang cepat telah menyebabkan arus keluar simpanan yang signifikan."

Tingkat pinjaman semalam tanpa jaminan di pasar dana federal adalah salah satu target Fed dalam keputusan kebijakan moneternya. Sekarang berdiri di 4.33% — naik dari hampir nol tahun lalu — dan investor mengharapkan bank sentral untuk memilih kenaikan seperempat poin lagi Rabu, pada akhir pertemuan kebijakan dua hari di Washington.

Kisah berlanjut

Survei Fed baru-baru ini mengisyaratkan strategi yang mungkin digunakan bank untuk mengganti uang tunai yang hilang karena tekanan pendanaan meningkat. Lembaga keuangan melaporkan bahwa mereka akan meminjam di pasar pendanaan tanpa jaminan, meningkatkan deposito perantara atau menerbitkan sertifikat deposito jika cadangan jatuh ke tingkat yang tidak nyaman. Sebagian besar bank domestik juga mengutip uang muka pinjaman dari Federal Home Loan Banks sebagai "sangat mungkin" atau "mungkin".

Itu menunjukkan lonjakan volume dana makan mungkin didorong oleh Federal Home Loan Banks - pemberi pinjaman utama di pasar - mengalokasikan lebih banyak kelebihan uang mereka di sana daripada alternatif, seperti pasar untuk perjanjian pembelian kembali.

Di sisi peminjam, sementara itu, bank domestik semakin menjadi peserta yang lebih besar dalam dana makan: Pangsa pinjaman mereka di pasar baru-baru ini melonjak menjadi 25%, dari level yang mendekati 5% pada tahun 2021, menurut Barclays Plc.

"Bank domestik akan meminjam di pasar dana fed hanya jika penyangga likuiditas intraday mereka menjadi terlalu tipis," tulis Joseph Abate, ahli strategi pasar uang di Barclays, dalam catatan 25 Januari. “Akibatnya, ketika cadangan bank melimpah, bagian bank domestik dari pinjaman dana makan sangat rendah.”

Namun, pasar pendanaan dolar AS hampir tidak berada di ambang kehancuran, karena mereka berada di akhir episode pengetatan kuantitatif terakhir bank sentral pada tahun 2019. Pada saat itu, cadangan telah terkuras hingga ke titik yang tidak dimiliki oleh lembaga keuangan. memiliki uang tunai yang tersedia untuk dipinjamkan di pasar malam.

Namun, ke depan, analis akan memantau penggunaan jendela diskon, tarif pada perjanjian pembelian kembali, dan penerbitan FHLB sebagai potensi titik jepit untuk kekurangan pendanaan.

"Ini pertanda baik untuk melihat bank bersaing untuk pendanaan," kata Rishi Mishra, seorang analis di Futures First Canada. “The Fed seharusnya senang dengan ini. Tentu saja, segala sesuatu yang berlebihan itu tidak baik.”

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP