Fed menaikkan suku bunga sebesar 75 bps; mencapai tonggak kembar sebelum data PDB

Sejalan dengan ekspektasi pasar, Ketua Powell dan anggota FOMC, menaikkan suku bunga dana federal sebesar 0.75%, untuk kedua kalinya berturut-turut.

Dengan suara bulat, koridor kebijakan dinaikkan menjadi 2.25% – 2.50%, yang merupakan laju pengetatan tercepat sejak 1981 dalam menanggapi lonjakan pada bulan Juni. inflasi ritel hingga 9.1%.

Apakah Anda mencari berita cepat, tips hangat, dan analisis pasar?

Daftar untuk buletin Invezz, hari ini.

The Fed telah mengulangi bahwa sejalan dengan Ringkasan Proyeksi Ekonomi Juni, tingkat kebijakan diperkirakan akan dinaikkan menjadi 3.25 – 3.5%, menunjukkan bahwa lembaga tersebut mencari untuk menaikkan lagi 100 bps pada akhir tahun, meskipun kecepatan belum jelas.

Yang terpenting, The Fed telah mencapai dua tonggak penting:

• Membawa tingkat dana federal sejalan dengan tingkat netral, titik teoretis di mana para ekonom berharap bahwa suku bunga tidak terlalu rendah untuk merangsang atau terlalu tinggi untuk membatasi kegiatan ekonomi. Ini sering dianggap ada 2.4% untuk Amerika Serikat.
• Mencapai puncak siklus pendakian sebelumnya, yakni 2.5% pada 2019, sebelum memasuki pembalikan kebijakan.

Selain menaikkan suku bunga, The Fed juga akan melanjutkan pengetatan kuantitatif hingga $47.5 miliar per bulan, yang terdiri dari treasury dan sekuritas yang didukung hipotek. Kuantum ini diperkirakan akan berlipat ganda pada bulan September.

Efek langsung

Dengan suku bunga yang lebih tinggi, utang bisnis dan rumah tangga menjadi lebih mahal, terutama bagi pemegang pinjaman dengan suku bunga variabel.

Ketika suku bunga dana Fed naik, utang menjadi lebih mahal secara keseluruhan, dan dengan AS yang sebagian besar merupakan masyarakat yang didorong oleh utang, biaya pinjaman meningkat untuk konsumsi pribadi dan rumah tangga, serta untuk pengeluaran perusahaan. Dengan bank lokal yang menanggung banyak beban di AS, bank komunitas, regional dan nasional kemungkinan akan memperketat praktik pemberian pinjaman, terutama untuk usaha kecil.

Dengan langkah-langkah bank yang lebih ketat tidak hanya dalam hal suku bunga tetapi dengan peluncuran langkah-langkah manajemen risiko yang lebih ketat dan persyaratan modal, usaha kecil mungkin menemukan akses mereka ke keuangan mengering.

Rumah tangga akan menghadapi tantangan serupa dengan biaya utang yang meningkat tajam dari 0% awal tahun ini, dan bantuan pandemi sebagian besar telah habis.

Kekhawatiran inflasi memberi jalan bagi kekhawatiran resesi?

Narasi kebijakan mulai bergeser, dan pasar semakin khawatir tentang masa depan resesi dibandingkan dengan masa depan inflasi.

Misalnya, baru-baru ini menunjukkan bahwa 63% responden memperkirakan kebijakan 2% Fed akan mengarah pada resesi, sedangkan 22% tidak percaya demikian. Selain itu, 55% peserta pasar keuangan yang disurvei, termasuk manajer dana dan analis keuangan, merasa bahwa AS akan berada dalam resesi dalam 12 bulan ke depan.

Salah satu elemen kunci yang berkontribusi terhadap suasana resesi adalah penurunan harga komoditas yang berkelanjutan.

Untuk mengekang inflasi, yang masih panas di Amerika Serikat, Powell menyatakan, “Kami pikir perlu ada perlambatan pertumbuhan…kami membutuhkan periode pertumbuhan di bawah potensi untuk menciptakan kelonggaran sehingga sisi penawaran dapat mengejar.” Akibatnya, dia percaya bahwa yang lain “luar biasa besar” kenaikan suku bunga mungkin akan dilakukan pada pertemuan September untuk mengurangi permintaan konsumen jika "inflasi terus mengecewakan."

Namun, dia menambahkan bahwa kemungkinan ada beberapa "pengetatan tambahan dalam pipa" karena reaksi ekonomi yang tertunda terhadap keputusan kebijakan moneter. Sederhananya, transmisi moneter bukanlah proses instan, dan akan membutuhkan pemantauan Fed untuk mencegah tergelincir ke dalam resesi

Transmisi adalah mekanisme dimana perubahan suku bunga Fed bergema di seluruh perekonomian sampai mereka memenuhi tujuan kebijakan yang dimaksudkan mengenai pertumbuhan dan inflasi.

Menurut Fed San Francisco, “…dampak utama pada output dapat berlangsung dari tiga bulan hingga dua tahun. Dan efek pada inflasi cenderung melibatkan kelambatan yang lebih lama, mungkin satu hingga tiga tahun, atau lebih.”

Di FOMC tekan rilis, kalimat pembuka menyatakan bahwa “Baru-baru ini Indikator pengeluaran dan produksi telah melunak,” menunjukkan bahwa Ketua Powell percaya bahwa komite juga perlu secara aktif memantau risiko resesi.

Greg McBride, Kepala Analis Keuangan di Bankrate, percaya bahwa ini terlalu dini bagi The Fed untuk mengurangi kenaikan suku bunganya, karena CPI masih berada di level tertinggi empat dekade, dan PPI, indikator utama CPI telah tercatat di 11.3%. secara tahunan. Namun, dia memperkirakan jika inflasi mulai moderat, laju kenaikan suku bunga akan melambat.

Mendukung pandangan bahwa kenaikan suku bunga harus berlanjut di masa mendatang, Chris Hurn dari Fountainhead, pemberi pinjaman usaha kecil, menyatakan bahwa "Beberapa ratus basis poin, orang dapat bertahan."

Arah ke depan dan ke depan

Menariknya, Jerome Powell telah mengubah pendiriannya dari memberikan panduan ke depan yang hati-hati dan disengaja, dengan menyatakan bahwa FOMC tidak akan memberikan “panduan yang jelas seperti yang kami lakukan dalam perjalanan ke netral,” sambil terus memperketat ke level moderat.

Dia mengulangi selama sesi tanya jawab bahwa keputusan kebijakan akan dibuat atas dasar “rapat ke rapat”, dan penyesuaian ke jalur yang dimaksud akan tergantung pada data yang masuk.

Ini sebagian karena pasar secara signifikan lebih tidak pasti mengingat pergolakan geopolitik global, penyebaran covid dan potensi guncangan pasokan lainnya.

Pertemuan Fed berikutnya dijadwalkan setelah jeda 8 minggu di bulan September, sebelum itu FOMC akan mendapat manfaat dari banyak data ekonomi baru termasuk data PDB untuk Q2, dua cetakan CPI, dua pembaruan pasar tenaga kerja dan rangkaian harga komoditas yang lebih lama.

Meskipun kenaikan lebih lanjut diharapkan pada bulan September, mengingat stimulus fiskal yang disebabkan pandemi dan kuantum utang, serta inflasi ritel, jauh lebih tinggi daripada tahun 2018, akan menarik untuk melihat apakah Fed dapat menaikkan suku bunga seperti yang pada prinsipnya direncanakan. harus dilakukan, atau jika akan dipaksa menjadi pembalikan seperti pada 2019 di tengah kekhawatiran resesi.

Ekonom di Bank of America Securities telah merevisi ekspektasi suku bunga Fed mereka ke bawah, dan mengantisipasi The Fed untuk membalikkan arah pada awal 2023.

Data Mendatang

Data PDB AS akan dipublikasikan besok, dan akan memberikan arahan penting tentang kenaikan berikut.

Di Q1, PDB AS tercatat sebesar -1.6%. Pengamat pasar akan penasaran untuk melihat apakah ada kontraksi di kuartal kedua tahun ini juga.

Dua kuartal berturut-turut kontraksi sering dianggap berarti ekonomi dalam resesi. Tegasnya, ini tidak benar. Resesi di AS diidentifikasi oleh Biro Riset Ekonomi Nasional (NBER).

NBER negara bahwa “Penentuan bulan-bulan puncak dan palung didasarkan pada berbagai ukuran bulanan dari aktivitas ekonomi riil agregat yang diterbitkan oleh badan-badan statistik federal. Ini termasuk pendapatan pribadi riil dikurangi transfer, pekerjaan penggajian nonpertanian, pekerjaan yang diukur dengan survei rumah tangga, pengeluaran konsumsi pribadi riil, penjualan grosir-eceran yang disesuaikan dengan perubahan harga, dan produksi industri. Tidak ada aturan pasti tentang tindakan apa yang memberikan kontribusi informasi pada proses atau bagaimana bobotnya dalam keputusan kami.”

Dengan demikian, definisi AS tentang resesi sebenarnya tunduk pada penilaian para ahli yang bertanggung jawab atas kencan siklus bisnis.

Data pendapatan yang akan dirilis akhir pekan ini juga akan memberikan indikator awal tentang tren pembelian konsumen, dan ruang lingkup apa yang mungkin ada untuk investasi ulang perusahaan.