Risalah Fed: Mei 2022 - Kebijakan moneter dapat bergerak ke wilayah yang membatasi

Pejabat Federal Reserve awal bulan ini menekankan perlunya menaikkan suku bunga dengan cepat dan mungkin lebih dari yang diantisipasi pasar untuk mengatasi masalah inflasi yang sedang berkembang, risalah dari pertemuan mereka yang dirilis Rabu menunjukkan.

Pembuat kebijakan tidak hanya melihat perlunya menaikkan suku bunga acuan sebesar 50 poin, tetapi mereka juga mengatakan kenaikan serupa kemungkinan akan diperlukan pada beberapa pertemuan berikutnya. 

Mereka lebih lanjut mencatat bahwa kebijakan mungkin harus bergerak melewati sikap "netral" di mana kebijakan itu tidak mendukung atau membatasi pertumbuhan, suatu pertimbangan penting bagi para gubernur bank sentral yang dapat bergema melalui perekonomian.

“Sebagian besar peserta menilai bahwa kenaikan 50 basis poin dalam kisaran target kemungkinan akan sesuai pada beberapa pertemuan berikutnya,” kata risalah tersebut. Selain itu, anggota Komite Pasar Terbuka Federal mengindikasikan bahwa "sikap kebijakan yang membatasi mungkin menjadi tepat tergantung pada prospek ekonomi yang berkembang dan risiko terhadap prospek tersebut."

Sesi 3-4 Mei melihat penetapan suku bunga FOMC menyetujui kenaikan setengah poin persentase dan menyusun rencana, mulai Juni, untuk mengurangi neraca $9 triliun bank sentral yang sebagian besar terdiri dari Treasurys dan sekuritas yang didukung hipotek.

Itu adalah kenaikan suku bunga terbesar dalam 22 tahun dan terjadi saat The Fed mencoba menurunkan inflasi yang mencapai level tertinggi 40 tahun.

Harga pasar saat ini melihat Fed bergerak ke tingkat kebijakan sekitar 2.5% -2.75% pada akhir tahun, yang akan konsisten dengan di mana banyak bank sentral memandang tingkat netral. Namun, pernyataan dalam risalah menunjukkan bahwa panitia siap untuk melangkah lebih jauh dari itu.

“Semua peserta menegaskan kembali komitmen dan tekad kuat mereka untuk mengambil langkah-langkah yang diperlukan untuk memulihkan stabilitas harga,” demikian ringkasan pertemuan tersebut.

“Untuk tujuan ini, para peserta sepakat bahwa Komite harus segera memindahkan sikap kebijakan moneter ke arah postur netral, melalui peningkatan kisaran target untuk suku bunga dana federal dan pengurangan ukuran neraca Federal Reserve,” lanjutnya. .

Pada masalah neraca, rencananya akan memungkinkan tingkat hasil yang dibatasi untuk bergulir setiap bulan, jumlah yang akan mencapai $95 miliar pada Agustus, termasuk $60 miliar Treasurys dan $35 miliar untuk hipotek. Risalah lebih lanjut menunjukkan bahwa penjualan langsung sekuritas yang didukung hipotek adalah mungkin, dengan pemberitahuan yang terjadi jauh sebelumnya.

Risalah menyebutkan inflasi 60 kali, dengan anggota menyatakan keprihatinan tentang kenaikan harga bahkan di tengah keyakinan bahwa kebijakan Fed dan pelonggaran beberapa faktor yang berkontribusi, seperti masalah rantai pasokan, dikombinasikan dengan kebijakan moneter yang lebih ketat akan membantu situasi. Di sisi lain, para pejabat mencatat bahwa perang di ukraina dan JelasLockdown terkait di China akan memperburuk inflasi.

Pada konferensi pers pasca-pertemuannya, Ketua Fed Jerome Powell mengambil langkah yang tidak biasa dengan berbicara kepada publik Amerika secara langsung untuk menekankan komitmen bank sentral untuk menjinakkan inflasi. Pekan lalu, Powell mengatakan dalam wawancara Wall Street Journal bahwa diperlukan "bukti yang jelas dan meyakinkan" bahwa inflasi turun ke target 2% Fed sebelum kenaikan suku bunga berhenti.

Seiring dengan tekad mereka untuk menurunkan inflasi, muncul kekhawatiran tentang stabilitas keuangan.

Para pejabat menyatakan keprihatinan bahwa kebijakan yang lebih ketat dapat menyebabkan ketidakstabilan baik di Treasury maupun pasar komoditas. Secara khusus, risalah tersebut memperingatkan tentang “praktik perdagangan dan manajemen risiko dari beberapa peserta utama di pasar komoditas [yang] tidak sepenuhnya terlihat oleh otoritas pengatur.”

Masalah manajemen risiko "dapat menimbulkan permintaan likuiditas yang signifikan untuk bank besar, pialang-dealer, dan klien mereka."

Namun, para pejabat tetap berkomitmen untuk menaikkan suku bunga dan mengurangi neraca. Risalah tersebut menyatakan bahwa melakukan hal itu akan membuat The Fed “dalam posisi yang baik akhir tahun ini” untuk mengevaluasi kembali dampak kebijakan terhadap inflasi.